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人民幣不可能持續(xù)貶值
□本報記者 徐國杰 上海報道
近幾日，人民幣對美元匯率連續(xù)觸及“跌停”，一些機構(gòu)預(yù)測人民幣貶值幅度將達(dá)6%，地產(chǎn)股可能又將遭受一次重大打擊。針對以上觀點，接受記者采訪的多位基金經(jīng)理，卻普遍對人民幣前景表示樂觀，認(rèn)為人民幣持續(xù)貶值不是大方向。他們在調(diào)研中還發(fā)現(xiàn)，以機械類出口企業(yè)為代表的資本、技術(shù)密集型企業(yè)，并不太擔(dān)心本幣升值，他們也認(rèn)為人民幣長期繼續(xù)升值是大勢所趨。
人民幣貶值難解出口困局
近來人民幣對美元匯率連續(xù)觸及“跌停”，有觀點認(rèn)為這標(biāo)志著人民幣貶值之旅的開端，一些機構(gòu)甚至預(yù)計人民幣會貶值6%。
對此，某基金公司投資總監(jiān)向記者表示，沒有必要過度擔(dān)心貶值，人民幣沒有持續(xù)貶值的可能，因為一旦人民幣出現(xiàn)大幅貶值，周邊國家就可能競相貶值，很容易出現(xiàn)貿(mào)易糾紛。97、98年中國都堅持不貶值扛過來了，現(xiàn)在的“體格”比當(dāng)時強壯多了，怎么會扛不過去？
諾德主題基金經(jīng)理戴奇雷則認(rèn)為，人民幣貶值的確有助于部分經(jīng)營困難的低附加值加工企業(yè)走出困境。但事實上，造成這些企業(yè)經(jīng)營困難的原因是多方面的，人民幣匯改以來三年半時間內(nèi)持續(xù)升值只是其中之一，更重要的原因是原材料和人工成本的上升、發(fā)達(dá)國家市場需求的下降，以及來自于其他第三世界國家更激烈的競爭，否則難以解釋為什么匯改頭兩年里，加工企業(yè)面臨的問題并不很大，而今年以來這些企業(yè)才開始出現(xiàn)倒閉潮。所以，即便人民幣在現(xiàn)有基礎(chǔ)上“合理貶值”5%-10%，恐怕也難令這些企業(yè)起死回生。
一些基金還在對上市公司的調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，多數(shù)機械類出口企業(yè)對人民幣升值并不太擔(dān)心，因為在性能相近的前提下，他們產(chǎn)品的價格仍然比國外對手低一大截。他們關(guān)注的是如何提升產(chǎn)品的性能和檔次，以便可以賣出更高的價格，占領(lǐng)更廣闊的市場。
從經(jīng)濟增長和產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的邏輯上講，相對高的附加值、技術(shù)和資本密集型是中國產(chǎn)業(yè)升級的方向，也是未來中國經(jīng)濟的比較優(yōu)勢所在，這些行業(yè)的發(fā)展，并不需要以相對較低的人民幣匯率為前提。
美元貶值才是大趨勢
有基金經(jīng)理進(jìn)一步指出，相信明年中期開始美元又會貶值，美國又會出現(xiàn)通脹。美國印了這么多錢，放了這么多貨幣，利率如此之低，美元沒有理由還可以如此強勢，這不符合經(jīng)濟規(guī)律。不過，明年人民幣對美元可能也不會升值了，可能是對其他貨幣升值，這個過程也許會比較慢；國際熱錢短期內(nèi)可能流出，但不會發(fā)生大規(guī)模流出。
也有業(yè)內(nèi)人士解釋說，如果通脹是美國的長期趨勢，那么持有現(xiàn)金是很不安全的，過于保守的投資會帶來很大風(fēng)險，巴菲特現(xiàn)在其實就是在賭今后長期通脹的趨勢不變，美國政府也在做同樣的事——借錢投資。
明年小資金占優(yōu)勢
人民幣升值是06年以來牛市的一大投資動力和主線，現(xiàn)在基金經(jīng)理們普遍認(rèn)為，雖然升值還未結(jié)束，但由于只有經(jīng)濟趨勢好轉(zhuǎn)才能帶來市場反轉(zhuǎn)，而明年能否好轉(zhuǎn)還未可知，因而明年整個市場將是一個寬幅震蕩、逐步筑底的過程。趨勢性上漲的機會還沒有到來，所以09年將會盛行主題投資。
在這個背景下，大資金可能不容易掙錢，越小的資金越有優(yōu)勢。換句話說，下跌的過程中可能會提高點倉位，上漲過程中又需要謹(jǐn)慎一點。
中海基金建議，關(guān)注政府投資拉動主題、降息和房地產(chǎn)政策主題、刺激內(nèi)需主題和世博主題等，相關(guān)的行業(yè)有鐵路建筑、電力設(shè)備、水泥、房地產(chǎn)等。
基金經(jīng)理們普遍對人民幣前景表示樂觀，表示人民幣持續(xù)貶值不是大方向。 本報資料圖片
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