-連續走低探因

　　原因一：

　　出口衰退及通縮壓力

　　中金公司分析認為，人民幣匯率近日異動的原因主要有兩個：第一，伴隨外部經濟衰退，近期中國出口領先指標惡化嚴重：11月6日結束的廣交會出口成交金額僅為315億美元，同比下降15.7%；11月PMI(采購經理人指數)中的新出口訂單指數大幅下降12.4個百分點至29%，為有史以來最低。這些均昭示我國出口增速面臨大幅下滑壓力，在這一局面下，人民幣匯率更具靈活性，符合政府維持經濟穩定與金融穩定的目標。第二，最近兩個月我國CPI(消費者物價指數)、PPI(工業品出廠價格指數)連續大幅回落，預計伴隨著經濟下滑所引發的產能過剩和失業問題，明年PPI和非食品CPI很可能出現通縮。在這種情況下，人民幣如果繼續升值，就會加劇通縮壓力。

　　人民幣存在降息預期

　　國海證券分析師楊永光認為，目前，相對于美元來說，人民幣的降息空間較大。“美國聯邦基準利率已經快接近零了，進一步降息空間已經不大。未來對美元幣值的不利因素相對較少，而對人民幣幣值的利空消息可能會多一些，也就是說大家對明年人民幣貶值的預期較強，所以我認為未來一段時間人民幣會繼續小幅貶值。”

　　原因二：

　　技術修正的必然結果

　　中銀國際金融分析師譚雅玲表示，除了美元走強以及市場預期等因素之外，最近人民幣匯率的回落也是技術本身調整和修正的必然結果，人民幣持續的單邊升值或貶值容易積累風險，都是不可持續的。

　　原因三：

　　-是不是貶值信號

　　支持方：人民幣將貶值

　　在11月的第二周，央行行長周小川就曾透露不排除人民幣貶值的可能。近日人民幣對美元匯率連續下跌，也被很多人視為人民幣將貶值的信號。

　　中國銀行北京分行分析師、交易員敖廣嫻表示，近日人民幣中間價的大幅低開可以看作是匯率政策或將出現變化的重要信號。已公布的中央經濟工作會議大綱中提出要“穩定出口”，與上周的大幅降息一樣，讓人民幣貶值是央行為了提振經濟而打出的組合拳之一。

　　中國銀行外匯交易員黃飛舟也表示，前天人民幣對美元中間價大幅下跌156個基點，但央行沒有干預市場，可見管理層的態度已經十分明確。人民幣將來會不會出現大幅貶值現在還不能肯定，未來幾天的中間價表現十分重要，如果連續幾天形成下行趨勢的話，那么人民幣貶值就可以肯定了。

　　反對方：只是短期波動

　　不過市場上的聲音并不一致。建設銀行研究部高級經理趙慶明表示，昨天人民幣對美元匯率出現回落，其直接原因是歐美股市暴跌、市場預期歐洲央行將大幅降息，由此帶動美元大幅走強，導致人民幣對美元匯率走低。

　　交通銀行分析師鄂永健也把人民幣昨天的下跌歸為市場波動，他認為，出于經濟基本面的考慮，人民幣長期的升值趨勢依然存在。

　　宏源證券分析師武洪波也表示，近兩天的人民幣匯率波動不應被簡單地理解為人民幣貶值的信號。