⊙本報記者 朱周良

　　在美國經(jīng)濟(jì)被認(rèn)定早已身陷衰退當(dāng)天，美聯(lián)儲主席伯南克發(fā)出了明確的進(jìn)一步降息信號。不過他也承認(rèn)，當(dāng)前利率下調(diào)的空間已非常有限，并透露當(dāng)局接下來可能更多借助非傳統(tǒng)手段來刺激經(jīng)濟(jì)和激活信貸市場，比如收購國債或是機構(gòu)債券。分析認(rèn)為，這是美聯(lián)儲開始效仿當(dāng)年的日本、采用“定量寬松”貨幣政策的明確信號。

　　經(jīng)過之前的連續(xù)降息，美國的利率已降至1%的歷史低點，僅次于1958年的0.68%。不過外界普遍認(rèn)為，在這個月15日到16日的今年最后一次例會上，美聯(lián)儲可能還會進(jìn)一步降息。一些人認(rèn)為，這一輪降息的最終目標(biāo)可能是0.5%甚至更低。

　　1日在得克薩斯州發(fā)表講話時，伯南克也證實了外界的猜測。他表示，進(jìn)一步下調(diào)利率“顯然是可行的”。但他同時也強調(diào)，在利率已經(jīng)降至1%低點的情況下，余下的降息空間已“非常有限”。

　　伯南克表示，由于名義利率不能低于零水平，傳統(tǒng)的利率政策受到限制，但美聯(lián)儲的“流動性供給”備選方案依然有效。他表示，在利率工具用盡之后，當(dāng)局可能求助于更多“非傳統(tǒng)”的措施，比如大規(guī)模直接購買國債以及由政府資助企業(yè)所發(fā)行的證券，以便影響收益率水平，從而起到刺激總需求的作用。此外，美聯(lián)儲還可向金融市場的特定領(lǐng)域注入流動性，就好比當(dāng)局近期提出的支持商業(yè)票據(jù)市場的舉措。

　　美聯(lián)儲前官員雷因哈特指出，伯南克的最新表態(tài)“奠定了美聯(lián)儲將正式采納定量寬松貨幣政策的基調(diào)”。曾任美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家、現(xiàn)供職于摩根大通的費羅利也在最新報告中指出，伯南克的最新表態(tài)說明，美聯(lián)儲已經(jīng)決定繼續(xù)推行定量寬松政策。

　　日本曾經(jīng)在2001年至2006年期間采納這一政策，后者的最大特點就是不斷注入資金到金融體系，讓市場資金超過實際所需，然后將利率引導(dǎo)回接近央行目標(biāo)的水平。

　　許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，通過過去幾個月中出臺的一系列注資措施，美聯(lián)儲已在事實上啟動了“定量寬松”政策。上周，美聯(lián)儲又突破性地宣布了兩項旨在改善企業(yè)和消費者融資的措施，動用6000億美元收購房貸支持證券，另提供2000億美元用于促進(jìn)消費信貸。至此，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)債規(guī)模已急速膨脹至2.11萬億美元。

　　不過，也有不少人對類似做法的效果提出質(zhì)疑。就像日本央行總裁白川方明今年5月所指出的那樣，盡管該國曾經(jīng)實施的定量寬松政策對于穩(wěn)定金融市場“非常有效”，但對于治愈日本經(jīng)濟(jì)的長期通縮效果“非常有限”，因為這樣的做法無助于“改變銀行不愿貸、企業(yè)不敢借”的狀況。

　　也有分析人士爭辯說，美聯(lián)儲的“定量寬松”做法與當(dāng)年的日本還有一些差異，日本只是一味增加銀行體系的儲備金。有觀點認(rèn)為，在將基準(zhǔn)利率控制在零附近的同時，美聯(lián)儲采取的旨在穩(wěn)定金融市場和刺激經(jīng)濟(jì)的一切非常規(guī)舉措，幾乎都可以被視為量化寬松政策。

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