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人民幣跌停引發資本撤出擔憂
12月的前兩天，境內即期市場人民幣對美元走出令人驚嘆的兩個跌停。市場猜測，作為下半年唯一對美元保持顯著升勢的主要新興市場貨幣，人民幣是否將結束“一枝獨秀”的時代？
一位監管部門人士昨日告訴《第一財經日報》，貨幣大幅貶值會引發資本撤出，由此產生的負面效應大于貨幣貶值對出口的正面效應。從這個角度看，人民幣不會出現持續大幅貶值。
周一，境內即期市場人民幣對美元跌停，引發關于人民幣會不會進入貶值通道的爭議。
三季度央行貨幣政策報告有關匯率政策的措辭有所變化，未一如既往地強調“主動性、漸進性、可控性”，僅提出“保持人民幣匯率基本穩定，改進外匯管理，維護總量平衡”。
上述監管部門人士認為，這并不意味著人民幣匯率將掉頭進入大幅貶值通道。“匯率持續貶值會引起資本持續撤出，并惡化這種預期，更多的資本撤出反過來又會讓匯率更大幅度地貶值。”
在這位人士看來，周一人民幣大跌主要緣于市場預期，一方面是擔心國內宏觀經濟有加速下滑趨勢，另一方面前期其他貨幣對美元均有大幅貶值，因此市場認為人民幣也應有所下跌。
最近公布的官方制造業采購經理指數為38.8，為2005年1月指數創立以來最低，顯示出明顯的經濟收縮跡象。
7月以來，美元對澳元、歐元等貨幣均出現較大升值，人民幣對美元卻較穩定，中間價連續幾周在6.82~6.83的狹窄區間內波動。根據摩根士丹利11月下旬發布的一份報告，年內人民幣名義有效匯率和實際有效匯率升幅均超過13%。人民幣是今年以來唯一對美元保持總體升值的主要新興市場貨幣。
一家股份制銀行的外匯專家認為，如果人民幣匯率彈性是增加的，那么在整個國際外匯市場上美元升值趨勢確立后，人民幣不可能單獨長期對美元保持升勢。
這位專家稱，類似周一的波動以前也出現過，往往是一些大機構在市場上大量購匯所導致。9月也出現過類似行情，但波幅不如此次。
FX168外匯分析師李駿則認為，7月后的人民幣對美元匯率將經歷3個階段：7月至11月，人民幣對美元匯率處于整理調整階段；此后將迎來一段貶值期，但貶值幅度不會很大；如果中美經濟均好轉，人民幣還會重新走上升值之路。
市場存在一種觀點：目前出口形勢不容樂觀，人民幣貶值趨勢有助于提振出口。上述監管人士認為，出口行業面臨的主要是外需減弱問題，而非價格問題，而匯率只能影響價格而不能影響需求。從其掌握的情況看，至少到10月，經常項目和資本項目雙順差，資本流入無明顯減少。
對于資本撤出的擔心，政策層面似乎已有所顯現。昨日，國家外匯管理局和國家稅務總局發布通知，要求符合條件的服務貿易、收益、經常轉移和部分資本項目對外支付提交稅務證明。上述監管部門人士認為，此舉對加強資本管制將有一定作用。
邱壑
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