東方早報理財一周記者宋金波

　　本周三，央行宣布：2008年11月27日起，下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點，下調大型存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，中小型存款類金融機構人民幣存款準備金率2個百分點。

　　下調“兩率”的舉措并不出乎市場意料。上周，對“降息”便已出現了種種猜測。但此次降息幅度之大卻遠超市場預料。本次降息力度為最近十一年來最大一次。上周央行行長周小川曾表示，“不排除人民幣貶值的可能。”大幅降息也為人民幣的匯率走向，留下了想象空間。

　　人民幣匯率

　　或與美元同進退

　　多數接受采訪者均認為，人民幣對美元貶值的空間不大。商務部國際貿易研究院研究員梅新育則更為樂觀，他認為明年下半年，若政府反危機對策效果顯現，人民幣可能轉強。

　　市場的走勢基本驗證了這一看法。

　　降息首日，美元兌人民幣尾盤報人民幣6.8290元，僅略高于26日收盤時的人民幣6.8287元，盤中交易區間為人民幣6.8283至6.8308元。而在26日，美元兌人民幣匯率剛剛結束了連續三天的小幅調整。11月27日感恩節，美國金融市場休市一天，全球市場交易清淡。11月28日，美元兌人民幣收在人民幣6.8349元(基準價)。

　　市場認為，對中國央行堅持人民幣匯率穩定政策的預期，“使交易員們對10多年來最大幅度的減息行動反應冷淡。”交易員表示，很多客戶都已經將2008年的賬戶進行結算，并在關注2009年的計劃；預計到12月底，市場成交量將持續低迷。

　　很重要的一點是，本次中國大幅降息是在全球降息的背景下進行的，同步行動使人民幣貶值的壓力顯著降低。人民幣與美元的匯率將保持在6.80-6.84之間。短期內人民幣與美元“同進退”的格局不會改變。

　　美元對歐元

　　短期仍將震蕩

　　感恩節前，美國大批經濟數據隔夜提前公布。相關數據再次表明信貸狀況吃緊以及對經濟形勢的悲觀情緒增強，并暗示商業活動尚未因美國政府之前出臺的救市措施而有所好轉。

　　同時，美元接連受到美政府托市的打擊，繼援救花旗后，周二美國再推8000億美元穩定信貸新計劃。美國聯邦存款保險公司表示，如果美國堅持印鈔救市，美元升勢就可能結束。對這一計劃，市場的反應是美元指數續跌1.26。美元在連受打擊后，技術形態有所破壞，升勢可能受阻。

　　更值得關注的是美元與歐元的互動。本周，歐盟通過了2000億歐元的刺激計劃，超出了此前“1300億歐元”的預測。但隨即有分析師表示，由于投資者對歐盟公布的刺激計劃是否足以緩和金融危機感到悲觀，對歐元的需求也出現下跌。歐洲央行行長特里謝周三表示，不排除下周降息的可能性。據《金融時報》11月28日報道稱，歐洲央行(ECB)下周幾乎肯定將降息50個基點，甚至有可能降息75個基點。

　　德國商業銀行稱，全球衰退隱憂持續，避險情緒仍將高漲，股市和歐元都無望持續走高。Dresdner Kleinwort的分析師們認為，近期的反彈只不過是歐元中長期看跌走勢中的技術性調整。

　　對此，大豐銀行認為，世界股市缺乏明確方向，歐元短線仍會維持反復震蕩的格局。

　　11月27日，英鎊兌美元反復上升，收市報1.5405。中銀香港分析，市場對于全球經濟的擔憂情緒并未因感恩節的到來而有所消退，預料短期后市英鎊將遇壓。

　　人民幣仍有降息空間

　　銀河證券分析師張新法表示，反周期的貨幣政策最核心的內容就是降息，預期未來基準利率將會下調135個基點左右。考慮到目前出臺的政策措施存在3-6個月的“時滯”，短期內實體經濟下行的態勢可能還會延續；同時由于通脹持續回落的大局已定，預計未來3個月，央行仍有降息和下調存款準備金率的空間。

　　東方證券研究員譚凇也認為，基于整個宏觀經濟形勢短期內難以向好，央行未來必將會繼續下調利率。同時，相對于存款利率，貸款利率存在更大的下調空間。