日元繼續(xù)受風險情緒左右

　　外匯市場以及其它資本市場的波動率仍處于極高水平，盡管過去四周匯市進入了震蕩整理。整理通常是突破的前奏，但考慮到目前各國的基本面現(xiàn)狀，任何新的趨勢很可能都非常震蕩。上周日元交叉盤受到IMF向冰島貸款46億美元，北歐國家聯(lián)手為其提供援助；瑞士央行減息100個基點；歐盟宣布將制定一個擔保計劃，32%的美國儲蓄以及貸款尋求政府擔保以及美國三大汽車巨頭面臨破產(chǎn)的消息沖擊。這些問題幾乎沒有一個現(xiàn)在已經(jīng)得到徹底解決，范圍波及之廣表明金融危機正變得日益險惡。鑒于美國周四因假休市，流動性下降放大的波動率可能會導致匯價最終向外突破形成新的趨勢，而基本面則要求套息交易繼續(xù)減倉，支持日元進一步上揚。盡管風險情緒是交易商關(guān)注的首要問題，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)也不可忽視。如果信貸市場開始持穩(wěn)，市場將關(guān)注哪一個經(jīng)濟體能夠更快的復蘇。周五公布的通脹，就業(yè)，消費者支出以及工廠活動可能為此提供一些線索。技術(shù)上，美元/日元下行趨勢繼續(xù)受到日圖均線引導，短期走向不甚明朗，但只要匯價維持在100.50下方，風險仍偏向下方。

　　瑞郎由避險資金的受益者變成受害者

　　鑒于經(jīng)濟增長前景惡化，瑞士央行上周意外減息了100個基點。瑞士9月出口下降了4.6%，隨著10月份信貸危機加劇，全球需求預期會進一步下降。需求放緩打擊了商品價格，央行因此擔心通脹會降至2%的目標以下，從而導致經(jīng)濟出現(xiàn)通縮。意外減息推動了美元/瑞郎上揚，匯價突破1.20關(guān)鍵水平升至了1.2200以上。瑞士本周有幾個重要數(shù)據(jù)公布，但這些可能已經(jīng)被央行意外減息所掩蓋。9月UBS消費者指標預期會上升，這與零售銷倍意外增長6.4%保持一致，但10月份全球消費者預期會削減支出，這可能導致瑞士消費也出現(xiàn)下降。瑞士出口下降已經(jīng)促使企業(yè)開始裁減人手，經(jīng)濟學家預期就業(yè)率會放緩至1.9%，為2006年9月以來的最低。本周最重要的數(shù)據(jù)是KOF領(lǐng)先指標，預期會自0.35降至0.20，為5年來最低。瑞郎過去還得到避險資金支持，但隨著市場開始關(guān)注瑞士不斷惡化的基本面，瑞郎最終受制于美元的全面走勢，我們預期這種情況還會繼續(xù)。技術(shù)上，美元/瑞郎下一阻力位于2007年高點1.2468。

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