李國旺

    美國實體經濟如果迅速惡化，則奧巴馬新政府接下來恐怕除了繼續(xù)貨幣傾銷尚無其他對策。假如真是這樣，美元不僅將迅速催化國際大宗商品價格的虛擬性爆炸式回升，還會加劇包括石油在內的各類交易品種的劇烈震蕩。那樣，國際金融合作將在美元的算計中出現“繁榮的失敗”，世界經濟將無法擺脫一場浩劫。

　　中國在華盛頓20國峰會上積極參加了解決國際金融危機行動，并提出了自己的對策，即解決國際金融危機，各國做好自己國內事情的同時還得國際合作。而現在的問題是，國際合作成功與否，還得看美國為代表的發(fā)達經濟體能否在未來走出全面危機的壓力，如果走不出，就可能出現美元的瘋狂。

　　回過頭來看，在峰會前，歐美的救市行動多是圍繞如何保護金融機構而不是刺激居民的需求，即不以提高居民的收入和信心為前提，不是在危機源頭上補救而是在危機的杠桿上彌補。金融危機的本質是什么？金融危機的本質是金融產品生產能力的極大提高與美國老百姓的需求能力之間的矛盾，是生產力脫離了生產關系的發(fā)展。當這種虛擬的生產力又以“金融創(chuàng)新”面目出現，引誘美國普通老百姓寅吃卯糧時，一旦透支信用過度時即消費杠桿超過其收入的流動性，必然無法兌現諾言。從目前的情況看，金融峰會后，美國的7000億美元部分將開始轉向信用市場，通過政府力量來彌補信用消費透支問題，從而扭轉金融機構間的信用鏈條斷裂擴大的風險。美國搶救市場計劃從金融機構為重心轉身居民消費作用時，又出現了金融風險開始由虛擬經濟向實體經濟轉移的風險，即美國的危機已經開始由地產市場的信用風險—機構間的信用風險—居民的消費信用風險—汽車為代表的實體經濟風險。汽車與住房是美國實體經濟兩大支柱，住房市場的風險還沒有解決，汽車業(yè)的倒閉風險更使美國經濟雪上加霜。

　　一旦形成住房—金融機構—居民消費—汽車業(yè)的連鎖危機的疊加反應，美國要走出危機，就需要啟動更為強烈的財政政策和寬松的貨幣政策。可是，美國正面臨嚴重雙赤字的困惑，積極財政政策的資金來源將是個大問題，而無法再繼續(xù)大規(guī)模擴大財政赤字，其積極財政政策將出現邊際頂點現象。因此，筆者預期，美國將會繼續(xù)其貨幣傾銷政策，從而通過向全世界出口低價貨幣和通貨膨脹轉移其危機。為此，美國必須保持美元的國際貨幣地位和國際清算貨幣的地位，這是美國在金融危機日益嚴重之際迫不及待召開20國峰會的內在原因。

　　世上沒有免費的午餐，美國想讓其他國家?guī)兔�擺脫危機，也不會是免費的。以法國為代表的歐盟集團，就試圖向美元霸主地位提出挑戰(zhàn)，從而提高歐元的國際通貨地位；以中國代表的新興國家也希望改革國際金融秩序，使之適應當今世界經濟發(fā)展的客觀現實，能夠更加真切反映不斷增長的新興國家的利益。因此，圍繞國際金融新秩序問題，其實是國際利益在金融體系中的重新分配問題：美國要維護美元霸權、歐盟要爭取歐元國際位置、新興國家要向發(fā)達國家提出重新改革國際金融秩序的要求，三方面力量合縱連橫，國際合作應對金融危機的力度將會因此打折。

　　基于上述分析，我們實在不能對國際合作的作用期望過高，特別是在美國想借危機轉嫁自己國內問題，消弭其雙赤字危機的條件下，如果美國不釋放出一定的國際金融壟斷權力，將無法讓歐盟和新興國家樂意承擔美國的問題。

　　無論如何，在世界金融一體化的條件下，已經出現了生死共同體現象。各有打算的20國能聚集于華盛頓，也正是基于“同舟共濟”的考慮。既然是生死共同體，美國就不能、也無法將“死亡”的危機都轉嫁出去而讓自己得到新生。但世界上其他國際力量目前還無法完全擺脫美元的束縛或者美元的硬約束，如果今天世界各國同時拋棄美元的結算地位與儲備地位，恰恰中了美國之計：即山姆大叔可以完成對全世界的賴賬。基于這一殘酷的現實，從峰會提出的“一攬子”貨幣式的改革方案來看，這是在美國有了一定妥協，其他國家做出一定貢獻的條件下達成的。如果一攬子貨幣以特別提款權形式固化下來，國際社會一方面可以約束美元的為所欲為而濫發(fā)的現象，同時又可以繼續(xù)發(fā)揮美國在國際儲備與結算體系中的作用。

　　現在一個繞不開的疑團是，美國實體經濟如果迅速惡化，則奧巴馬新政府接下來恐怕除了繼續(xù)貨幣傾銷尚無其他對策。假如真是這樣，美元不僅將迅速催化國際大宗商品價格的虛擬性爆炸式回升，還會加劇包括石油在內的各類交易品種的劇烈震蕩。筆者擔心，如果中國快速的國內投資需求與美國快速的美元貶值浪潮對應，就有可能重新出現一輪虛擬的繁榮，因為終端的居民消費需求還來不及趕上商品的突然增加和虛擬經濟的突然繁榮。誠如斯，則國際金融合作將在美元的算計中出現“繁榮的失敗”，世界經濟將無法擺脫一場浩劫。

　　為了防止美元的瘋狂，我們期待國際社會及時行動起來，盡快落實20國峰會提出的限制美元權力、改革布雷頓森林體系的目標。

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