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全球降息潮涌 零利率時代隱現
⊙本報記者 朱周良
分析人士指出，隨著更多經濟體持續大幅削減利率，并且短期內還沒有“收手”的意向，全球特別是發達國家正慢慢逼近零利率時代。不過，隨著降息空間收窄，各國接下來可能更多轉向非傳統的政策手段，以進一步刺激疲軟的經濟。
美日先行 歐洲跟進
在上周，利率處在七國集團中最低水平的日本終于未能抵住市場的強烈預期，將僅為0.5%的基準利率下調20基點，至0.3%。這也是日本七年來的首次降息。
此前，美聯儲在10月29日的例會上實施了一個月內的第二次降息，將利率下調50基點至1%。不僅如此，美聯儲還在會后聲明中預留了進一步降息的空間，稱“經濟增長的下行風險依然存在，當局將密切監控經濟和金融形勢的發展，并在必要時采取行動”。
業內人士普遍認為，在下月16日的今年最后一次例會上，美聯儲恐怕還得降息，最終美國的利率可能進一步逼近于零。
在美日之后，歐洲兩大央行本周也實施了大刀闊斧的降息，并且都暗示還有進一步降息的空間。周四，英國央行出人意料地將基準利率猛砍1.5個百分點，至3%，為1955年以來最低水平。
路透社在此后進行的調查顯示，大多數分析師都認為，英國央行12月至少還會降息50基點。而一些經濟學家則預計，未來一段時間，英國央行可能需要繼續大力降息，甚至可能降至零。
和英國一樣，歐洲央行周四同樣實施了一個月時間來第二次降息，將基準利率下調50基點至3.25%。會后，央行行長特里謝表示，不排除未來進一步降息的可能。
經濟學家也普遍預計，歐洲央行今年12月將再度降息50基點。
降息效果未必明顯
摩根大通的統計顯示，截至10月底，經過通脹因素調整的發達國家平均借貸成本已降至負數，為上世紀80年代以來首次出現，并且這一數字還在不斷下降。
倫敦Aviva投資公司的經濟學家羅伯特森表示，當前主要發達國家正爭相邁入零利率，“進一步降息的大門完全敞開。”
不過，分析人士提醒，在當前全球經濟滑坡大背景下，持續大幅降息未能帶來預想的效果。最大原因在于，信貸市場依然脆弱，金融機構仍在囤積現金。即便LIBOR利率持續下降，但仍較美聯儲的基準利率高出近140個基點。
荷蘭銀行的經濟學家帕金斯指出，當前貨幣市場的問題依然很嚴重，市場利率仍處于相對高位，這一點令央行感到擔憂。
與此同時，在整體經濟增長放緩和信貸緊縮的大環境下，企業和消費者仍在緊捂“錢袋子”。美國科技巨頭思科系統近日宣布，預計公司收入將出現五年來首次下降；全球最大鋼鐵企業阿賽洛米塔爾則宣布進一步大幅削減產量；豐田稱盈利可能出現18年來最大幅度下滑。
另一方面，央行的降息并未促使銀行降低放貸利率。最近的一個例子是，在英國央行周四宣布大幅降息150基點后，該國僅有一家銀行宣布跟進以相同幅度下調貸款利率。
財政政策未來或唱主角
也有經濟學家指出，當前談論發達國家總體進入零利率時代還為時尚早。高盛全球首席經濟學家奧尼爾認為，考慮到通脹預期仍為正，各國不會很快將利率降至零。
與此同時，隨著降息的空間不斷縮小，各國決策當局可能不得不考慮通過更多非傳統的手段來刺激經濟，比如通過向銀行體系大量注資降低長期借貸成本。
國際貨幣基金組織首席經濟學家布蘭查德周四表示，在一些國家，進一步降息的空間很小。如有可能，政府今后應該更多利用財政政策來幫助刺激經濟。
布蘭查德表示，等到利率降至零，利率工具的使用也就到頭了。雖然目前還沒有到那種地步，但越接近零，降息空間就越小，因此剩下的工具就只有財政政策，這也是IMF極力推薦財政擴張的原因。
布蘭查德表示，理論上說，一個國家的財政激勵會傳導至其他國家，但如果各國協調行動，那么財政激勵的效果將更為明顯。他表示，當前全球實施財政擴張十分必要。
事實上，一些分析師注意到，在美國已經開始采納“非傳統”的量化寬松政策，美聯儲通過各種手段向銀行體系大量釋放流動性。在截至本月22日的兩周內，美國銀行業的超額儲備規模增加了兩倍多，達到2820億美元。
英國首相布朗7日也公開呼吁，在全球降息的同時，各國還應該采取財政行動來予以支持。他認為，全球協同降息的措施需要得到財政措施的配合，才能更好發揮效果。
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