緣起信貸市場崩潰

　　這屆共和黨政府向來是自由市場的堅定支持者，此次采取如此大膽的干預措施有些出乎意料，劉震說，“也許是監管者在他們的位置上看到了很多更壞的消息，而普通人無法看到這些”。

　　上周，美國第四大投行雷曼兄弟申請破產保護，全球最大證券公司美林慌忙中一天之內將自己賣給了美國銀行，而瀕臨崩潰的保險巨頭AIG則被美國政府緊急接管。

　　華爾街一周之內面目全非，恐慌的投資者不斷尋找誰將下一個倒下。美國的金融官員們看到的或許還不止這些，劉震說，公司短期運營資金投資的貨幣市場在上周動蕩劇烈，銀行間相互融資的市場幾近停止運作，反映公司倒閉風險的CDS(信用違約掉期)一路狂飚。

　　劉震表示，一旦這些信貸市場受到沖擊，人們都緊縮信貸，流動資金沒有了，就相當于經濟的血液沒有了，實體經濟會受到很大的影響。

　　另外，美聯儲美在周日晚間宣布，將批準高盛和摩根士丹利大摩成為銀行控股公司的申請，允許兩家投行設立商業銀行，開展儲蓄業務，這將擴張兩家公司的資金來源。

　　徐建海說，這一措施意味著上周瀕臨破產的投行基本上安全了，但要說現在已經到達市場底部還為時尚早。

　　美經濟將由巨痛變緩痛

　　從問題根本上來看，美國房價還在繼續下跌，郭杰群說，現在馬上將進入到冬季，是房產淡季，價格很可能會進一步減弱。

　　另一方面，他以紐約市為例，最近的動蕩將造成數萬金融從業人員失業，即便政府有了救助措施，失業的人還是失業，對房價會形成進一步的壓力，造成更多的違約。

　　郭杰群說，1989年政府采用RTC模式重組信托公司來拯救金融市場。當時的金融股如美國銀行在短期內都是大幅上漲，但隨后又大跌，市場1990年10月份才到底。

　　“從歷史角度來說，現在只是暫時的給市場一個信心提升，這種提升隨后會削弱，并波及其他領域，這不是說我們會看到上周一和周三那樣巨大的恐慌，但還會進一步下跌，因為整個基本面并沒有改善。”郭杰群說。

　　另一個角度，這一次的7000億美元，再加上之前拯救AIG和兩房的費用，美國政府將發行近1萬億美元債券。

　　郭杰群說，美國政府的錢都從納稅人那里征收來的，這么多國債，最后都要納稅人來償付，這個成本非常大。每個納稅人付出的成本約為2000美元。

　　因此，目前的拯救措施只是延緩金融體系的短暫沖擊，因為如果不拯救的話，摩根士丹利可能會進一步垮臺。

　　“公司垮臺是一種巨痛，現在巨痛不斷，政府來拯救一下，這個巨痛就變成了長久的持續的緩痛。問題還是存在，現在也沒有達到谷底，嚴冬可能還沒有完全過去。”郭杰群說。

　　徐建海說，在此之前，已經有三波專門收購不良資產的對沖基金倒閉。第一波是去年11月份，第二波是今年初貝爾斯登倒閉之前，第三波是今年6月份。

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