盡管國際金融市場出現劇烈動蕩，但是上周人民幣對美元的中間價始終保持在6.82的水平，表示出了央行維持人民幣匯率穩定的決心。但海外遠期市場NDF一年期美元兌人民幣NDF價格在上周四盤中一度沖破7.0關口，表現出自2005年匯改以來首次對人民幣貶值預期，最高至7.0469元，按當日遠期即期收盤價計算的人民幣貶值幅度竟達到了1.3%！

　　不過之后NDF美元價格終于開始有所回落。分析師表示，他們判斷上周海外市場的人民幣貶值預期僅是市場恐慌造成，并不會持續下去。

　　中國銀行的分析師石磊指出，這次的貶值預期與近期國際金融市場動蕩，資本回流美國，引發新興市場貨幣對美元紛紛大幅貶值有關。

　　他列舉出，巴西雷亞爾上周貶值了6%，墨西哥比索貶值1.6%，韓元貶值3%，印度盧比貶值1%，并且同期美元對主要貨幣的貿易加權指數下跌了0.3%，也就是說新興市場國家對主要貨幣全線貶值，而并非僅僅對美元貶值。

　　“我們判斷資本外流跡象僅是短期的。”石磊說，在2007年9月，次貸危機爆發的初期也有類似的表現，等到國際市場平穩后，資本外流即可停止。

　　“美國的資本回報率較低，資本流出只是緊急回援美國本國流動性的不足，并且從長期來看，較高資本回報率的吸引仍將使得資本回流至部分新興經濟體。”

　　上周五，一年期美元兌人民幣NDF價格收盤報6.8250元，已回落到當天的中間價6.8276之下，也低于當日境內即期市場的收盤價6.8350元，在周五整個交易日內，該價格都維持著向下的趨勢，6.8250這一價格是全天的最低價。

　　石磊還提到，上周美元兌人民幣的中間價都比即期市場的價格低大約100~300個基點，這在體現央行穩定匯率意圖的同時，也體現出了市場預期的變化，在這樣的市場環境下，若中美利差出現下降對于匯市的信心會是很大的打擊，因此在美國降息之前，中國調降存款基準利率的可能性很小。

　　肖妍茹