歐系貨幣經歷了近1個月的深度調整之后，本周略顯好轉。歐元在跌至1.3879后震蕩上揚，英鎊也在同日觸底反彈。但市場對歐系貨幣本輪反彈抱有不同見解，是短期的調整還是中期反彈的確認？筆者認為要得到準確結論，還需從經濟面、利率面綜合分析。

　　通脹壓力并未改變經濟下行風險不減

　　雖然原油、黃金價格在近期有較大回落，但歐洲面臨的通脹壓力并未得到太多改善，近日公布的歐元區和英國通脹數據無疑驗證了這一論斷。本周歐元區公布的8月核心通脹年率升至2.6%，高于之前3個月的2.5%；英國的8月消費者物價指數較前月增長0.6%，較上年同期上漲4.7%，為該數據推出以來的最高值。兩組數據表明歐洲面臨的通脹壓力沒有隨著初級商品價格下滑而回落。對節節攀升的通脹數據，歐洲央行已開始防范第二輪通脹；英國央行行長金恩也有類似觀點，即2009年通脹率預期仍將維持在2%的央行調控目標上方。

　　受到歐佩克減產的預期影響，預計原油價格將有所回升，并再攀至110美元/桶以上。初級商品價格的上漲，也必給本已沉重的通脹帶來更多壓力。未來歐洲面臨的通脹預期并不樂觀。

　　與通脹數據相對的是歐洲疲弱的經濟。歐元區7月季調后貿易赤字從6月的2億歐元上漲至23億歐元。同時英國統計局公布的8月請領失業金人數增加3.25萬人，增幅為1992年12月以來最大，失業率為2.8%。雖然歐洲各央行已然做好經濟下滑的準備，但經濟下行的風險恐遠超過央行的預計。

　　金融行業信心下滑基準利率難以抉擇

　　隨著雷曼兄弟宣布破產、美林被美國銀行收購，次級債風暴再次席卷全球金融業。美聯儲在本周宣布不拯救雷曼兄弟和維持利率不變更打擊了金融業本已脆弱的信心，歐洲銀行業也遭受投資者信心下滑的煎熬。而這也將嚴重制約歐洲經濟的平穩發展。在此環境下，歐洲央行、英國央行采取任何利率措施都有可能。

　　相對于美國經濟而言，歐洲經濟面略顯良好；同時歐洲各央行官員的第一要務也都放在平穩本國物價上，歐系貨幣自然較美元有更多吸引力。更重要的是，隨著美國次級債危機的加重，各國也將逐步減少美元外匯儲備，并吸納更多歐系貨幣、商品貨幣以降低風險。這幾點對歐系貨幣都有一定的提振作用。

　　技術面看，短期歐元仍有反彈跡象。日線圖中隨機震蕩指標已經在超賣區交叉上行。相對強弱指數也配合匯率向上攀升，歐元可適當做多。其阻力為1.4420、1.4600。中期來看，歐元將形成震蕩態勢，投資者可高拋低吸，以待經濟面更加明朗。

　　民生銀行總行外匯交易員 江劍韜

　　來自：華夏時報