近期外匯市場的焦點(diǎn)完全集中于美國的金融市場，特別是雷曼破產(chǎn)所引發(fā)的市場動(dòng)蕩，以及聯(lián)儲(chǔ)的利率決定，在此背景下，美元暫停了其8月份以來咄咄逼人的上漲勢頭。

　　北京時(shí)間17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中表示，經(jīng)濟(jì)下行與通脹上行都是非常令人擔(dān)心的，這等于暗示接下來也不大可能很快降息。雖然聯(lián)儲(chǔ)的舉動(dòng)有些出乎市場預(yù)料，但符合我們近期以來一直堅(jiān)持的觀點(diǎn)，即美國聯(lián)邦基金利率可能已經(jīng)在2％見底。我們認(rèn)為，對于目前金融市場的動(dòng)蕩局面，繼續(xù)降息毫無意義，聯(lián)儲(chǔ)此前的大幅降息，足以緩解地產(chǎn)市場和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的壓力，對提振經(jīng)濟(jì)已經(jīng)起到了作用，目前金融市場動(dòng)蕩的癥結(jié)在于，經(jīng)濟(jì)下行周期與房地產(chǎn)市場衰退重合在一起，這一問題單純依靠貨幣政策很難出現(xiàn)起色。

　　我們預(yù)計(jì)，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)維持利率2％不變，但09年升息的時(shí)間可能會(huì)向后推遲，因美國最新公布的8月CPI環(huán)比出現(xiàn)少見的負(fù)增長，意味著伴隨經(jīng)濟(jì)低迷而來的需求放緩，可能正令美國通脹壓力自頂點(diǎn)回落。

　　雖然美國金融市場動(dòng)蕩嚴(yán)重打擊了美元人氣，但美元表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，由于雷曼、美林、AIG事發(fā)，近兩個(gè)交易日，國際市場上美元的流動(dòng)性出現(xiàn)枯竭，美元LIBOR隔夜利率飆升至10％，金融機(jī)構(gòu)紛紛囤積美元，以應(yīng)付潛在的支付需求，變相支撐了美元走勢。同時(shí)，我們認(rèn)為雷曼破產(chǎn)等事件不會(huì)扭轉(zhuǎn)美元反彈的基調(diào)，基于美國與其他國家經(jīng)濟(jì)周期的時(shí)間差，以及由此帶來的利率前景的變化，我們?nèi)钥春妹涝�的中期前景�?/p>

　　不過，從技術(shù)圖表觀察，美元短期展開調(diào)整的壓力在加大，美指已經(jīng)跌破了7月份以來的上升趨勢線，發(fā)出破位調(diào)整的初步信號，預(yù)計(jì)隨著避險(xiǎn)情緒逐漸消退，美指有較大可能出現(xiàn)回落，對兩個(gè)月來的漲勢展開修正，屆時(shí)美指有向76甚至更低位置回落的風(fēng)險(xiǎn)。

　　歐元走勢振蕩，短線缺乏明確方向，不過，鑒于上周K線收出長下影線的流星線，且歐元已經(jīng)突破了7月份以來的下降壓力線，日圖KD指標(biāo)構(gòu)筑低位平臺(tái)且有金叉跡象，因此預(yù)計(jì)歐元有機(jī)會(huì)展開反彈，但目前僅可看到1.46，更高價(jià)位暫不作估計(jì)。

　　來自：招商銀行