◆每經記者 鄭步春

　　在美聯儲維持利率不變、美國挽救金融企業、油價忽起忽落等諸多復雜因素的共同作用下，近幾天外匯市場走勢怪異，但振幅總體收斂。美元指數周二拉出中陽，周三暫時小跌。截至昨18：14，美元指數報78.77。非美幣種中，日元這兩天波動稍大些，其余幣種基本與美指同步，無特強特弱品種。勉強說加元略強，澳元略弱。

　　美聯儲維持利率不變

　　在人們對美聯儲減息預期提升時，周二，美聯儲宣布維持利率于2%不變，在會后聲明中暗示了未來可能減息。在美聯儲宣布利率前，美元提前上漲，利率決定公布后美元橫盤了許久，直到周三亞太交易時段才有所回落。

　　美聯儲只能決定短期利率，而市場將“交易出”長期利率，由于信用急劇下滑，這使得市場融資成本急劇升高，毫無理會央行所訂的極低的隔夜拆借利率。央行訂下基準利率，這是一種市場化方式，但市場化也有其局限性，一般只能應付太平盛世，碰到危機四伏的經濟，就會失靈。目前美國的情況非常復雜，美聯儲官員肯定看到這點，這也是美聯儲暫時不減息考慮因素之一。

　　相較于基準利率的 “指導作用”，也許直接向特定對象放款更能解決流動性問題。比如，周末時美聯儲放寬金融機構向央行舉債的擔保品范圍，以此減緩雷曼破產一事對整個市場的沖擊。本周二，美聯儲同意提供美國國際集團(AIG)總額達850億美元的融資，并由政府接管這家金融企業。

　　“減息預期”影響暫不大

　　從操作角度看，美聯儲宣布減息和蓄而不發的效果不太一樣，不宣布減息卻留有該預期反而對美元是利空，如果馬上宣布減息，那么美元多頭或更有恃無恐。

　　近期影響匯率因素的并不僅限于利率，而是金融市場動蕩，該因素對美國的影響又相當復雜，而且常常是“隨心而動”的。

　　當美國金融機構壞消息出來后，市場中有些人會對美元感冒，他們憑直覺認為美國經濟會走下坡路，消費和就業會變得更差，于是作出減持美元多單決定。但與此同時，也會有些人作相反操作，他們的理由一般是兩條：一為海外熱錢或回流，二為危及或波及歐元區。

　　今年三月份，當時貝爾斯登“出事”，其后美元一路下殺，創7年新低，當時市場的反映的是拋售美元。最近半年美國金融機構接二連三出事，市場對美元的反映不再呈單邊性，對美元走勢的影響也并不絕對。，例如，本周美元因雷曼破產一度大跌，但當天就扳回不少失地。

　　本周余下幾天，美國將公布很重要的經濟指標，如8月新屋開工指數、8月建筑許可證發放量、8月領先指標、上周初請失業金人數等。

　　拯救AIG或壓制日元

　　美國宣布救美國國際集團(AIG)后，美股由跌變漲，日元由漲變跌。日元兌美元至周三已是連跌兩天，但未吐回周一巨大漲幅。周三同上時間日元暫報105.75對1美元，周二其于紐匯尾盤收105.65日元，周一升值至104.66，上周五僅為107.94。

　　德國商業銀行亞洲債券集團經理RyoheiMuramatsu表示：“美聯儲出手的消息讓投資者感到寬慰，日元因此遭到拋售。”

　　日元本周一曾創10年來最大漲幅，這是因為周末雷曼破產消息，該消息導致市場套利交易興趣大減，周二AIG的消息和雷曼消息正好相反，但日元漲幅并不是很大，這表明市場仍然擔心在AIG后還會爆出些不可預知的地雷。從該市場心態來看，雖然日元短線走勢受制于AIG消息，但中線做多日元風險或較小，日元仍會走強。

　　相較歐美機構，日本金融機構持有次貸相關資產總量雖多，但較易測算和透明，暗藏地雷較少。