本報(bào)記者 袁雪

　　9月16日，歐洲央行再次宣布向市場(chǎng)提供700億歐元的隔夜資金。

　　就在此前一天，歐洲央行剛剛注入了300億歐元的額外隔夜資金，注資的邊際利率為4.3%，平均利率為4.39%。

　　在15日的資金拍賣中，共有歐元區(qū)51家金融機(jī)構(gòu)參與了招標(biāo)，總額達(dá)到902.7億歐元，與歐洲央行實(shí)際提供的資金存在600余億缺口。16日的注資則剛好填平了這個(gè)缺口，這意味著歐洲央行可能準(zhǔn)備滿足銀行所需要的大部分或所有融資需求。

　　位于布魯塞爾的歐洲政策研究中心主任Daniel Gros對(duì)本報(bào)記者表示，歐洲央行此舉意在阻止美國(guó)的危機(jī)蔓延至歐洲。

　　信心保衛(wèi)戰(zhàn)

　　盡管歐洲央行出面干預(yù)，15日的歐洲三大股指仍然全線下跌。英國(guó)富時(shí)100指數(shù)、巴黎CAC40、法蘭克福DAX的跌幅分別為3.92%、3.78%和2.74%。

　　因此，16日歐洲央行再次注資700億歐元。

　　Daniel認(rèn)為，如果近期流動(dòng)性問題沒有好轉(zhuǎn)，歐洲央行可能還會(huì)采取更多措施。

　　“覆巢之下，安有完卵”，中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征對(duì)記者說。他認(rèn)為歐洲央行此次救市的主要目的是緩解金融機(jī)構(gòu)債務(wù)鏈條的緊張，使其不至于立即繃斷。

　　曹遠(yuǎn)征分析說，歐盟的金融機(jī)構(gòu)持有大量雷曼和美林所發(fā)行的債券，兩家投行發(fā)生危機(jī)后，其債券的交易將會(huì)出現(xiàn)困難，從而大大影響流動(dòng)性。

　　“這時(shí)就需要央行舒緩流動(dòng)性困難。”他說。

　　目前還很難判斷歐盟金融機(jī)構(gòu)到底涉入雷曼和美林這潭水有多深。一方面，很難判定歐盟金融機(jī)構(gòu)持有雷曼和美林債券的規(guī)模；更重要的是，兩家投行還有大量的過手債券，使?fàn)砍睹婧蛷?fù)雜程度大大加深。

　　不過，Daniel表示，雷曼和美林的危機(jī)對(duì)歐洲的直接影響有限。“對(duì)于歐洲來講，這主要是一個(gè)信心問題”，Daniel說。

　　“歐元區(qū)金融機(jī)構(gòu)所缺乏的流動(dòng)性并不大，但問題就在于，當(dāng)一個(gè)銀行需要資金的時(shí)候，他能在5分鐘之內(nèi)就得到。”

　　而這正是歐元區(qū)面臨的問題。15日，歐元區(qū)銀行隔夜拆借利率徘徊在4.43%-4.48%之間，遠(yuǎn)高于歐洲央行4.25%的短期目標(biāo)利率和4.30%左右的邊際利率。

　　通常來說，隔夜拆借利率越偏離歐洲央行4.25%的目標(biāo)，表示同業(yè)之間越不愿向?qū)Ψ浇栀J，也就預(yù)示著更嚴(yán)重的流動(dòng)性問題。

　　歐洲央行上一次以注資手段救市是在去年次貸危機(jī)剛剛顯現(xiàn)之際。2007年8月9日，歐元區(qū)隔夜拆借利率比央行的短期目標(biāo)利率高出近1個(gè)百分點(diǎn)，歐洲央行投入950億歐元隔夜資金，緩解流動(dòng)性之憂。

　　降息還是不降？

　　華爾街危機(jī)以來，市場(chǎng)上對(duì)于歐洲央行提前降息的猜測(cè)聲鵲起。降息最主要的目的是刺激經(jīng)濟(jì)，減低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，促進(jìn)投資。換言之，歐元區(qū)出現(xiàn)更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退跡象，才會(huì)讓歐洲央行作出提前降息的決定。

　　至于金融領(lǐng)域的危機(jī)將何時(shí)蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，曹遠(yuǎn)征表示，“歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)肯定會(huì)受到華爾街危機(jī)的影響，但是影響范圍還要看事態(tài)進(jìn)展。如果(通過此次注資行為)金融機(jī)構(gòu)能夠穩(wěn)住，至少經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)加大。”

　　Daniel表示，此次華爾街的金融動(dòng)蕩可能讓金融機(jī)構(gòu)危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響更加嚴(yán)重。他透露，歐元區(qū)銀行大量購買美國(guó)保險(xiǎn)公司產(chǎn)品，主要目的是分擔(dān)其貸款風(fēng)險(xiǎn)，“保險(xiǎn)公司出現(xiàn)問題，讓這一風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)變得不可能，貸款發(fā)放也將受到影響”。

　　9月4日，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝宣布維持利率不變，因?yàn)椤巴ㄘ浥蛎浫杂猩闲酗L(fēng)險(xiǎn)，在中期維持2%的通貨膨脹率仍然是我們的首要任務(wù)”。

　　9月15日，特里謝在法蘭克福發(fā)表講話時(shí)，仍然強(qiáng)調(diào)“2%的通貨膨脹率是金融穩(wěn)定的先決條件，是現(xiàn)在這個(gè)時(shí)機(jī)非常重要的目標(biāo)。”

　　9月17日和18日，歐洲央行監(jiān)管理事會(huì)和常務(wù)理事會(huì)將召開會(huì)議。面對(duì)華爾街危機(jī)，歐洲央行下一步如何應(yīng)對(duì)很可能將成為會(huì)議的重點(diǎn)。

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