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◆每經記者 鄭步春
這幾天金融市場無比混亂,匯市當然在所難免。因雷曼破產的負面消息沖擊,美元指數周一大跌,周二小漲,截至周二17:19,美元指數暫報78.91。非美貨幣中,日元、瑞郎強勢,澳元弱勢,其余表現中等,日元兌澳元和新西蘭元升至兩年多來最高。因預期風險偏好度下滑,故未來美元、日元、瑞郎仍有做多機會,但操作上宜逢低介入。市場目前消息太亂,操作上不宜冒進。
雷曼幾無翻盤可能
從美國政府明確拒絕用納稅人的錢去填雷曼無底洞起,各潛在收購方便知難而退,目前雷曼倒閉已是鐵板釘釘的事,幾乎沒機會再翻盤。據彭博社報道,雷曼內部已接近散伙,雷曼于倫敦固定收益部門員工DuoAi表示:“大家都忙著在手機上和獵頭公司談話,場面很混亂,現在的問題是這個月薪水是否拿得到。”雷曼現有員工2.5萬人。
這次雷曼沖擊波不亞于今年三月份時的貝爾斯登,當時之所以有沖擊力是因為是首例大金融企業“出事”,而這次沖擊力也同樣大,這其中最主要的原因有可能是 “出人意料”,因為目前許多分析師很難解釋為何美國當局出手救了貝爾斯登公司,卻對“級別”相當的雷曼公司見死不救。
也許正因為美國當局行為的“隨機”和“不可預測”,這才加劇了恐慌,這也是周一標普500股指創出“9.11”以來最大跌幅的原因。美元指數周一雖然一度暴跌,但其后扳回不少失地,并于周二接著上漲。
負面影響后患無窮
美國當局“兩手一攤”,結果自然是后患無窮。英國巴克萊銀行表示,“雷曼是信用衍生品市場中主要的做市商,其破產后可能留給交易合作方數十億美元的潛在虧損。沒人知道確切金額有多少,因為沒有中央交易所或其他任何系統記錄所有交易。”
金融服務顧問公司AiteGroup分析師JohnJay說:“要弄清楚各家銀行手上有什么合約,可能就要花一個星期,更麻煩的是要弄清楚每筆合約的價值,因各銀行有不同評級、不同到期日,想搞清楚每個合約代表什么,在操作層面及法律層面上都是噩夢。”
與債券相關的CDS是上述衍生品中的一種,而該金融產品并沒有統一交易所,屬于“店頭(柜臺)”交易,美國單單CDS這一個品種總額就達62萬億美元,目前沒人能搞清其中有多少和雷曼及其合作伙伴相關。
因此,當初步清點后,不排除過一陣子又有新的金融機構“出事”的可能。如果事情不斷惡化,這種情況下美元雖不至于下跌,但走勢可能較為反復,而日元走強可確定性還可能加強。
美聯儲下一動作將是減息
中國央行周一減息,日本銀行周二向金融體系注資1.5萬億日元。稍早美聯儲注資700億美元,甚至極少數人預測美聯儲今晨還會減息。彭博社本周調查了105位分析師,其中100人認為今晨美聯儲將維持利率于2%不變。多數人雖認為美聯儲暫不會減息,但預測下一次利率動向為減息者大幅增加。目前美國利率期貨報價折算的年內減息機會已升至68%,而上周僅為12%。
減息預期或對美元走勢產生一些壓力,但該壓力暫不足以過度壓制美元,因為目前市場的焦點暫時還不是利率,而在于全球熱錢逃離風險資產,該因素卻對美元及日元均為利多。
周一新興市場債券和美國公債的收益率平均差距大幅上揚0.43個百分點至3.77個百分點,風險貼水升至三年多來最高。中國的資金流動跡象不是很明顯,因中國債市連續多日上漲。
美國危機顯然在全面擴散,這種情況下歐元所受利空程度應大于利好程度,也就是說不排除未來歐元反彈后接著下跌可能。如果真是這樣,那么美元指數中線走強的機會依然較大,因歐元是其最大對手貨幣。
周二SanfordBernstein&Co.發表報告稱,雷曼公司破產后,“一旦發生骨牌效應,瑞士銀行風險敞口可能最多,其次是德意志銀行及瑞信集團。”
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