◆每經(jīng)記者 馬駿骎 發(fā)自上海

　　剛剛公布的8月份CPI數(shù)據(jù)，降至4.9%，受通脹降溫以及美指飆升的雙重影響，人民幣兌美元昨日創(chuàng)下一周最大跌幅，昨日早盤，美元兌人民幣中間價報6.8457，為3周來最低。不過專家稱人民幣升值壓力并沒有很大緩解，中國人民銀行行長周小川的表態(tài)似乎也驗證了這種預期。周小川在出席瑞士國際清算銀行 (BIS)會議后發(fā)表講話時強調，“通脹在過去幾個月確實已經(jīng)減速，但我們不能松懈，因通脹率可能會反彈。”

　　人民幣NDF走勢承壓

　　截至昨日，美元兌人民幣中間價已連續(xù)第15個交易日在人民幣6.8320元~6.8460元之間震蕩，在本月的9個交易日，人民幣中間價僅有兩天上漲，其余均為下跌。

　　此外，海外無本交割(NDF)市場上，人民幣兌美元遠期報價經(jīng)過連續(xù)三日的上漲后，昨日暫時持穩(wěn)，北京時間17：30，美元兌人民幣一年期NDF合約報6.7631元，上日收盤價為6.7400元，交易員認為，新公布的中國8月居民消費價格指數(shù)同比漲幅持續(xù)回落，令人民幣升值預期略有下降，人民幣NDF走勢承壓。

　　廣發(fā)銀行某外匯交易員表示，通脹放緩減小了人民幣加速升值的可能性，在國內出口情況恢復以前，人民幣兌美元匯率年內將繼續(xù)保持走穩(wěn)態(tài)勢。

　　海通證券宏觀分析師陳勇指出，人民幣一路走低和近期美元指數(shù)上揚也有關系。昨日美元指數(shù)一舉突破80關口，至年內新高80.38。受此影響人民幣兌美元匯率受到打壓。

　　對此，陳勇分析說，“美元指數(shù)前期的上升主要是由于美國二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)比歐洲略好一些，此外，前期大把的投機資金把大宗商品價格推高了，但眼下這些投機資金從大宗商品撤出，并且有投向美元的趨勢。”

　　世華財訊分析員認為，美指此次突破80關口，主要是因為歐盟下調了2008年經(jīng)濟的增長預期，顯示美國經(jīng)濟增速放緩已擴大至其他地區(qū)，在市場更為關注經(jīng)濟增長狀況的環(huán)境下歐元承壓，同時頭寸調整也支持美元上行。此外歐佩克意外決定削減產(chǎn)量刺激油價反彈，但之后油價回吐部分漲幅，因此美元所受影響有限。

　　人民幣升值壓力沒有很大緩解

　　雖然CPI數(shù)據(jù)回落，但雷曼兄弟中國區(qū)首席經(jīng)濟學家孫明春認為，人民幣升值壓力還沒有得到很大的緩解，主要原因在于龐大的貿(mào)易順差依然沒有減壓。8月份中國貿(mào)易順差達到了287億美元，創(chuàng)下歷史最高值。

　　孫明春表示，盡管人民幣對美元升值速度將遠低于上半年，但人民幣升值的趨勢不會改變，預計到年底人民幣對美元的匯率將從目前的6.84達到6.70。他認為，人民幣緩慢升值的政策暗示中國人民銀行將繼續(xù)在國內外匯市場大量買入外匯，這會增加銀行系統(tǒng)的本幣數(shù)量。因此，盡管中國人民銀行在過去兩個月里已經(jīng)更多地發(fā)行票據(jù)，或進行再回購的操作以回收國內銀行系統(tǒng)的流動性，但它仍有可能上調存款準備金率，預期準備金率到今年年底將再上調50個基點至18.0%。

　　陳勇則表示，8月份貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示進口數(shù)據(jù)有意外縮小，這可能是受到了奧運會的一次性因素的影響，同時內需有所放緩，料貿(mào)易順差將來會有所下降，并減輕人民幣的升值壓力。考慮到人民幣長期盯住美元，加上管理層將全力保持經(jīng)濟增長，短期內人民幣升值的空間比較小，同時人民幣兌美元貶值將導致人民幣兌非美元貨幣升值。而存款準備金率在將來將被當作一種吸收流動性的工具，而非貨幣緊縮的工具來使用。

　　新聞鏈接

　　央行回籠貨幣650億元

　　中國人民銀行昨日在公開市場上發(fā)行300億元3個月期票據(jù)，并開展350億元28天期正回購操作。中國人民銀行公告顯示，央行此次發(fā)行的3個月期央票收益率為3.3978%，連續(xù)第二十八周與前一周持平。從發(fā)行量上看，則比上周增加110億元。此外，央行將停發(fā)已在周四例行公開市場操作中發(fā)行了8周的6個月期票據(jù)。央行上周四僅象征性地發(fā)行了6個月期央票10億元。

　　央行9日在公開市場發(fā)售了人民幣900億元1年期票據(jù)及600億元28天正回購協(xié)議，回籠資金1500億元。