部分奧妙出在外匯保證金交易的高杠桿倍數身上，應時投資客戶的杠桿倍數可以高達160倍，即用1塊錢可以操作160元錢。保證金交易的高杠桿倍數這一吸引投資者的“餡餅”，同時卻也是一大“陷阱”。

　　外匯保證金交易過程中，交易標的波動率只要達到1/160，就能將客戶資產震倉出局。據業內人士透露，目前許多外匯投資顧問機構提供的杠桿倍率在100倍以上，甚至有機構在業務推介時承諾400倍杠桿。杠桿倍率越高，風險也就越大。

　　外匯投資中介商盈利秘訣何在

　　綜合多名應時投資客戶以及應時投資經紀人提供的信息，客戶每手交易，作為中介機構的應時投資會提取單邊200元的傭金，一個來回400元。每次成交過程中，除了固定傭金外，應時投資還可以賺取8個點的點差，大約是100多元。也就是說，在客戶的一次雙邊交易過程中，應時投資每手能獲得傭金、點差收益共500多元。

　　據應時投資南京分公司一位經紀人稱，經紀人在客戶一個來回交易中每手可以分享150元以上的傭金，其中固定部分是150元，浮動的部分屬于激勵性質：當月做單30手，每手獎勵10元；當月做單40手，每手獎勵20元；當月做單50手及以上，每手獎勵30元。除了經紀人外，分公司中層、副總、老總都會有數十元不等的提成。

　　應時投資北京分公司一位高層接受本報記者電話采訪時透露，每個分公司平均每個月的交易量也就1000~2000手之間，扣掉相關分成后，分公司每個月的毛收入平均在30萬元左右。

　　從運營成本角度看，人工費用、辦公費用等每個月就要10多萬元，還不包括每月推廣、宣傳費用。北京分公司一個月的廣告預算在35萬元，還只是投報紙廣告，有些分公司還投入費用更高的電視廣告。廣州應時投資整體宣傳推廣費用估計每個月投入在500萬元以上。如果從這些硬性成本來看，應時投資應該是虧本經營。

　　該人士稱，即使是公司內部人士也懷疑應時投資和匯業公司在和客戶對賭。所謂“對賭”是指交易商沒有將客戶交易指令在國際外匯市場進行“平盤”，而是由交易商自己和客戶作交易對手。交易商和代理商通過高杠桿倍數的誘惑來吸引客戶，最終許多客戶會在波動中就被迫平倉離場。

　　一家中資銀行外匯分析師李先生接受《第一財經日報》采訪時說，此前也聽圈內人士說過應時投資在和客戶對賭，這也是很多外匯投資顧問公司的慣用模式，他們的盈利并不依賴傭金收入，而是靠高杠桿率手段從波動中賺取客戶的保證金。

　　李先生表示，國際市場上一張標準的外匯合約是10萬美元，即使按100倍杠桿計算，客戶也需要投入1000美元的保證金。國內有些外匯投資公司給客戶推薦“迷你單”，100美元也可以入市，“迷你單”的出現有時更顯得該機構運作不規范。如果該中介公司客戶數量不夠多，客戶的“迷你單”無法湊成10萬美元，又如何在國際市場上進行交易呢？“迷你單”更顯現出客戶的交易指令并沒有及時在全球外匯市場交易，而是在和公司對賭。

　　多名業內人士接受《第一財經日報》采訪時提到，對于外匯保證金交易，國內投資者有著較為強烈的投資需求，相關監管部門應該制定相關游戲規則，保證這一市場整體運行有序。

　　匡志勇