據消息人士透露，截至4月末，中國外匯儲備余額達1.7567萬億美元，其中4月當月新增745億美元，增幅刷新了今年1月新增616億美元的單月紀錄高位。　

　　僅套匯一項就可獲得3%-5%收益

　　業內人士分析認為，在人民幣升值預期下，國際熱錢正在源源不斷的流入中國。“熱錢流入的主要目的是短期套匯。”中國社科院金融研究所中國國際經濟評價中心主任劉煜輝在接受本報記者采訪時表示，僅通過套匯一項，熱錢就可以獲得3%-5%的收益。

　　“外匯儲備今年一季度按每個月100億美元在增長。”瑞銀集團高級中國經濟學家汪濤在接受采訪時表示，外資瘋狂涌入中國的原因有兩個，首先是利差，其次是對人民幣升值的預期，“尤其最近一段時間，因為人民幣對美元升值比較快，這個預期更強烈。”

　　數據顯示：今年一季度人民幣兌美元匯率升值幅度達4.17%，為1994年中國外匯市場建立以來人民幣升值幅度最大的一個季度。

　　在劉煜輝看來，由于外界預期人民幣升值的幅度和速度都比較快，因此，短期資本進來的速度也在不斷增加。根據中國社科院金融所所長李揚的分析，“套利和套匯可讓熱錢收益超過至少10%。”

　　外匯儲備還將繼續增加

　　而在一些外匯交易員看來，從人民幣兌美元連創新高走勢來看，監管層或仍有意維持人民幣升值，以緩解國內高漲的通脹壓力。

　　中國國際金融公司首席經濟學家哈繼明認為，通脹可以通過升值加以有效治理。根據他的研究，人民幣如果一次性10%的升值，短期可降低通脹0.8%，兩年內降低2%。

　　但是，劉煜輝卻并不贊同通過人民幣升值來緩解通脹。他認為，政府的這種行為似乎有點“搬起石頭砸自己的腳。”政府希望通過升值來緩解國內的通脹壓力，但是，不斷涌進的熱錢又使得國內通脹壓力增大。

　　昨日，在記者采訪的過程中，很多專家都表示，外匯儲備持續增加在短期內還將繼續。國家發改委對外經濟研究所國際金融室研究員曲鳳杰認為，如果央行繼續非常明確的加快人民幣升值，外匯儲備增加難以逆轉。

　　中投證券一名分析師也持有這樣的觀點。他認為，只要貿易順差繼續保持，匯率升值趨勢不變，流動性過剩的狀況就不會改變。

　　他認為，今年外匯儲備的增加可能和去年持平。將來的趨勢也決定于一系列的政府政策。“要看政府政策升值步伐有多快以及國內經濟改革的步伐。也要看國外的經濟狀況，看出口會減少多少。”

　　調控難度加大

　　汪濤近日在一次公開演講時稱，根據不同的調整方法，實際上去年外匯儲備、外匯資產的增加并不是官方公布的4600億美元，根據瑞銀估算2007年中國外匯儲備可能是5500億到6800億美元。在她看來，這么高的外匯儲備給宏觀經濟帶來了“非常嚴峻的挑戰”。

　　中國建設銀行研究部高級經理趙慶明也表示，“過多熱錢進入中國會放大市場的流動性，造成流動性的過剩，而貨幣供給越多，中國面臨的通脹壓力就越大。此外，熱錢還加大了人民幣升值壓力。而投機資金進入到股市、樓市后，容易制造泡沫。”對此，曲鳳杰也認為，未來宏觀調控的難度將會更大。

　　商務部研究員梅新育博士告訴本報記者，匯改至今人民幣匯率持續升值，也意味著日益逼近這一輪升值周期的頂點。不少海外游資主體實際上是靠借貸投入中國市場的，如果危機深化導致其償債能力削弱，他們將很有可能加快拋售中國資產套現出逃。

　　“至于說會否造成危機，我覺得更主要的是一個成本的問題而不是一個短期危機的問題。”汪濤作出這個判斷的理由是，美元不會一直被買下去。“在一定的時候，政府會決定這個成本值不值得承擔，這將由政府考慮。”

　　本報駐京記者　呂天玲