盡管人民幣對美元匯率破7毫無懸念，進入6元時代的里程碑意義依然令全球關(guān)注。昨日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價報6.9920元。人民幣的快速升值牽扯著宏觀經(jīng)濟、貿(mào)易、通脹、熱錢等眾多神經(jīng)。專家認為，匯率問題牽一發(fā)而動全身，如何在升值的同時盡可能地減少對出口企業(yè)的沖擊，又能減緩?fù)�脹壓力、防止外資流入吹大資產(chǎn)泡沫，需要政府摸索升值過程中幣值的合理、均衡值。

　　四因素導(dǎo)致升值加快

　　一貫“小幅快跑”的人民幣匯率在進入2008年后突然發(fā)力，“加速跑”、“屢創(chuàng)新高”等詞匯頻頻見諸報端，似乎一輪強勁的波動行情已漸行漸近。4月10日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率中間價突破7.0大關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來人民幣對美元匯率屢創(chuàng)新高，累計升值4.27%.而2007年全年，人民幣對美元升值幅度為6.45%.市場人士判斷，今年全年人民幣對美元升值將超過10%.

　　對于下半年人民幣兌美元匯率的快速躥升，業(yè)界專家認為，有來自多方面的原因。昨天中國人民大學(xué)金融和證券研究所副所長趙錫軍認為，其原因有美元貶值、中國貿(mào)易順差和持續(xù)增加的外匯儲備及政府放寬匯率浮動空間等因素。這里面既有主動因素，也有被動原因，總體說來是干預(yù)和市場相互妥協(xié)的結(jié)果。同時，市場上對人民幣升值的一致預(yù)期也推動人民幣加速升值。

　　由于中美利差倒掛，對人民幣升值的預(yù)期推動外資持續(xù)流入，如何防止熱錢在國內(nèi)資產(chǎn)市場興風(fēng)作浪是很大的考驗。國家經(jīng)濟信息中心高級經(jīng)濟師牛犁對本報記者表示，國內(nèi)流動性總體上看相對較穩(wěn)定，政府宏觀上趨向緩慢升值，今后不會再采取一次性大幅升值的策略，因此可以防止為博取人民幣匯率一次性重估機會的熱錢流入。

　　美元貶值，對不少掛鉤美元的理財產(chǎn)品來說是一筆固定的損失。但人民幣對歐元和盧布卻大幅貶值，為規(guī)避損失，不少投資者提出將美元轉(zhuǎn)換成強勢貨幣。不過也有分析人士認為，美元在經(jīng)歷了持續(xù)大幅下挫后，不排除出現(xiàn)中級反彈的行情，如果投資者在具體操作中，貨幣轉(zhuǎn)換的時機沒有選擇正確，則可能產(chǎn)生更大的損失。

　　出口嚴峻或阻匯率升勢

　　自2005年7月21日晚央行宣布匯改，人民幣對美元一次性升值至8.11至今，人民幣對美元累計升值幅度達到13.8%.但是業(yè)界專家認為，在中國對外貿(mào)易環(huán)境日趨嚴峻下，人民幣下半年升值速度可能有所放緩。

　　趙錫軍認為，有兩個因素將導(dǎo)致人民幣升速度放緩，一是貿(mào)易順差，另一個是資本項目的流入。趙錫軍分析認為，從目前來看，中國的國際貿(mào)易形勢已日趨嚴峻。二月份貿(mào)易順差較上個月下降50%，僅80多億美元，如果三、四月份這種狀況持續(xù)下去，我們很快就會出現(xiàn)貿(mào)易失衡，所以今年較去年面臨的挑戰(zhàn)更大。而且到一月份我國的外匯儲備增加已經(jīng)出現(xiàn)很大轉(zhuǎn)變，主要靠資本項目的流入。而短期的資本項目如境外熱錢是可以控制的，這樣下半年人民幣升值的壓力就會減少。再加上今年前期在人民幣升值快、外貿(mào)難度增加的情況下，人民幣像過去幾個月那樣升值的速度將難以為繼。

　　花旗中國首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高持同樣觀點。沈明高認為，現(xiàn)在外貿(mào)順差出現(xiàn)負增長，中國出口壓力明顯加大，如果未來兩三個月出口增長在20%以下，人民幣升值壓力會放緩。另外人民幣升值必然導(dǎo)致部分企業(yè)贏利空間下降，甚至出現(xiàn)倒閉，國家必然加大對匯率市場干預(yù)的力度。

　　不過也有專家持不同的看法。中國科技大學(xué)商學(xué)院院長方兆本認為，人民幣兌美元匯率的趨勢很大程度上要看美國的經(jīng)濟面。從目前看，美國次貸危機要到第三季度才能見底，在此其間美元可能還會持續(xù)貶值。因此人民幣還有很大的升值空間。方兆本教授認為，未來半年至十個月內(nèi)，人民幣還會持續(xù)升值至少5%，甚至10%也是有可能的。

　　中長期可能緩解通脹

　　目前，國內(nèi)價格上漲的一個原因是輸入性通脹所致。由于美元持續(xù)貶值，國際市場上價格與美元掛鉤的大宗商品，包括石油、鋼鐵、銅、礦石、糧食等，價格持續(xù)大幅上漲或高位運行。這些價格上漲也傳遞到國內(nèi)，增大了國內(nèi)通貨膨脹壓力。

　　在這一背景下，不少業(yè)內(nèi)人士認為人民幣加速升值會帶來一些利好因素，抵消部分上漲進口成本，抑制國際產(chǎn)品價格增長的傳遞效應(yīng)。“加快升值以抑制通脹。

　　當人民幣升值，以人民幣計價的進口貨品價格則變得相對便宜。”中國國際金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘解釋說。

　　事實上，業(yè)內(nèi)多數(shù)專家都持有此類看法，但專家們認為，人民幣快速升值，期內(nèi)對抑制通脹的作用并不大，影響可能要從中長期考慮。趙錫軍認為，人民幣升值雖然可以對沖進口原材料上漲，但人民幣升值的幅度相比國際原材料的上漲，還是微乎其微。另外，由于人民幣升值的預(yù)期還沒有消除，導(dǎo)致熱錢加速流入，還可能會對通脹繼續(xù)造成壓力。看哪個更占主導(dǎo)地位此，短期內(nèi)可能對抑制通貨膨脹作用并不明顯。

　　沈明高亦認為，人民幣升值對抑制通貨膨脹是有作用的，但短期內(nèi)不太明顯。但從中長期看，隨著人民幣升值，國內(nèi)企業(yè)出口難度加大后，會逐步增加內(nèi)銷比例，同樣國內(nèi)進口也會減少，這樣國內(nèi)商品的供應(yīng)會增加，國內(nèi)物價也就會逐步降下來。

　　趙錫軍還表示，人民幣快速升值雖然有利有弊，但對我國經(jīng)濟發(fā)展來說，不是在于其升值速度，而是更注重貨幣的平穩(wěn)性，否則大幅度波動也可能影響市場投資信心。

　　本報記者 劉斌 陳家林 實習(xí)生 王婉婷