近日外匯市場因美國重要經濟數據的影響，美元兌主要貨幣出現下挫。其中美元兌歐元匯率從1.54美元回落到1.56美元，單日波動幅度達到近年高點；美元兌英鎊匯率也再度下跌到2美元，從1.9864美元下降到2.0031美元；但美元兌日元和其他貨幣，如瑞郎、加元、澳元等匯率水平保持相對穩定狀態。

　　外匯市場當前的表現繼續圍繞美國經濟憂慮焦點觀望，美國經濟指標的不利影響拖累價格下跌局面呈現，但目前美國貨幣政策引起的恐慌“罪責”也是值得關注的。一方面美聯儲的下降利率對策并沒有帶動投資信心，反之壓制投資熱情；另一方面美國經濟實質尚未受到沖擊，但貨幣政策的對應卻引起經濟比較大的波動，這并不利于維持和拉動經濟穩定。

　　1、 經濟信心下挫的兩面性。美聯儲利率調控已產生分歧乃至負面影響，對美國經濟前景帶來更大的壓力。因此克林頓等要求格林斯潘出面支持次貸問題的解決，這種輿論乃至可能的對策將不利于美聯儲信用的維持，并且將擴大政策因素的緊張甚至恐慌態勢。目前對美國次貸問題的數量認知已逐漸回歸到理性，整體規模的限度并非市場恐慌的狀況，次貸解決依然在進行與消化之中。因此，多數美國人對明年經濟信心表示樂觀，并不認為美國經濟衰退以及悲觀擴張。美國經濟信心反映出的不同態度，既表明美國經濟基本面的牢固，同時也顯示經濟不確定的存在。美元近期上下錯落的走勢與經濟信心變化緊密，經濟基礎依然是匯率依托的重要層面。

　　2、 政策對應被動的轉折面。美元利率前景預期在市場反應中，仍呈現大幅下降的可能。但從現實市場表現看，美元利率進一步導致股市價格下跌帶來信心下挫，美國3月份消費者信心指數下降到64.5，是2003年以來的最低水平。因此，從美國經濟結構的特殊性，以及金融地位與作用的權威性看，目前美元利率與匯率的搭配并不適宜，且對經濟傷害較大。

　　3、 價格錯對心理的恐慌性。在外匯市場當前的短線調整中，資源價格技術因素給予的作用也不可否認。但資源價格的基本方向并沒有改變，反而由于短期價格指標的變化，市場把握心理預期愈加恐慌，對主要價格的目標迷失進一步擴散恐慌心理，不利于政策需求與市場穩定。包括石油和黃金價格的調整，不僅不是對匯率判斷的支持，反之不利于匯率預期的把握。

　　預計短期美元仍有下跌可能，對歐洲貨幣的集中度將突出，其他貨幣將平穩運行，外匯市場的價格差異將繼續維持美元匯率策略應對需求。

　　來自：中國銀行責任編輯：木子