一些人士認(rèn)為美聯(lián)儲現(xiàn)行政策極具冒險性，在08年不到三個月的時間內(nèi)已經(jīng)降息200個基點，這可能加大通貨膨脹風(fēng)險，并使美聯(lián)儲陷入兩難境地。

　　綜合外電3月19日報道，盡管美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：Fed)18日減息的幅度并沒有華爾街部分人士預(yù)期的那樣大，但卻無論如何算得上一次冒險的行動。

　　Fed宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)下調(diào)75個基點，至2.25%(基準(zhǔn)利率上一次降到這一水平還是在2004年底)。會后聲明充滿了對當(dāng)前危機(jī)的寫照。Fed在聲明中坦言，在當(dāng)前金融市場面臨巨大壓力的同時，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，未來幾個季度前景愈加黯淡。

　　考慮到眼下金融系統(tǒng)深陷的困境，加上市場普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)來臨，降息毋庸質(zhì)疑。雖然減息的幅度低于高盛(Goldman Sachs)、花旗(Citigroup)等主要投資銀行預(yù)期的1個百分點。但投資者仍對Fed的行動表示了歡迎，降息決定公布后股市大幅反彈的漲勢得到進(jìn)一步延續(xù)。

　　然而，喜悅的背后卻隱藏著一個很大的隱患，那便是Fed現(xiàn)行政策立場所蘊(yùn)含的極大冒險性：如此大刀闊斧的降息的背景不得不引起人們注意，當(dāng)前正值通貨膨脹壓力堪憂之際，而通貨膨脹保值債券及密歇根大學(xué)(Reuters/University of Michigan)調(diào)查數(shù)據(jù)等主要通貨膨脹預(yù)期指標(biāo)也出現(xiàn)進(jìn)一步惡化；與此同時，大宗商品價格持續(xù)上升，美元匯率持續(xù)下滑，黃金和石油價格也都屢創(chuàng)新高。

　　Fed在08年不到三個月的時間內(nèi)已經(jīng)將聯(lián)邦基金利率整整下調(diào)了200個基點。一連串的大幅減息舉措將可能加大通貨膨脹風(fēng)險，并使Fed陷入兩難境地：Fed一直視控制通貨膨脹為己任，認(rèn)為其能夠為確保經(jīng)濟(jì)健康成長所做出的最大貢獻(xiàn)就是控制物價上漲壓力。

　　對于批評者來說，問題的關(guān)鍵并非是否減息，而是在如此短暫的時間內(nèi)如此大幅地減息。

　　Argus Research經(jīng)濟(jì)學(xué)家Richard Yamarone稱，如此激進(jìn)地放松貨幣政策將面臨巨大風(fēng)險。他表示，美國經(jīng)濟(jì)可能確實在走下坡路，但在美元如此大幅下跌及通貨膨脹預(yù)期不斷上升的當(dāng)下，這樣大力度的下調(diào)利率是不負(fù)責(zé)任的行為。

　　ClearView Economics的Ken Mayland表示，目前的核心通貨膨脹水平已明顯高于外界認(rèn)為Fed能夠接受的水平，在談到Fed抗擊通貨膨脹方面的決心時，他懷疑Fed在市場中的公信力已有所下降。

　　Wrightson ICAP經(jīng)濟(jì)學(xué)家同樣對此表示擔(dān)憂。他們表示，鑒于Fed預(yù)計物價壓力最終將隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩而回落，那么上述預(yù)期也是為了表明眼下如此大幅減息的合理性，但這樣做也將Fed自己逼向了死角，如果通貨膨脹并不下降，那么Fed可能就需要被迫加息。

　　不滿Fed政策的不只限于私人部門。達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行(Dallas Fed)行長費舍爾(Richard Fisher)和費城聯(lián)邦儲備銀行(Philadelphia Fed)行長普洛索(Charles Plosser)在18日的會議上也發(fā)表了反對意見。

　　費舍爾表示，他擔(dān)心現(xiàn)行貨幣政策并未將Fed抑制通貨膨脹的使命考慮在內(nèi)。另外，他在本月初表示，如果出于控制通貨膨脹的必要，他寧愿面對因被指責(zé)無視經(jīng)濟(jì)增長疲弱而可能在政治上面臨的挑戰(zhàn)。

　　如此降息面臨的另一大挑戰(zhàn)在于，隨著利率水平的不斷下降，F(xiàn)ed不久可能發(fā)現(xiàn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)需要更多刺激的時候，利率已經(jīng)沒有多少下調(diào)的空間了。

　　可以肯定，盡管一些人士對Fed貨幣政策的長期影響表示不滿，但Fed 18日的舉措仍受到多數(shù)人的歡迎。的確如此，大多數(shù)預(yù)測人士認(rèn)為，在目前金融市場處境艱難之際，18日的減息以及近期的一系列大規(guī)模注資措施相得益彰，實屬明智之舉。另外，多數(shù)人士也都預(yù)期Fed還將繼續(xù)減息。

　　甚至還有一些觀察人士認(rèn)為，通貨膨脹可能并不像看上去那樣嚴(yán)重。預(yù)測機(jī)構(gòu)Naroff Economic Advisors的Joel Naroff表示，大宗商品價格高漲是推動當(dāng)前物價飆升的主要動力。

　　在他看來，投資者往往會投資于他們認(rèn)為可能帶來豐厚回報的地方，他認(rèn)為，任何可能導(dǎo)致金融系統(tǒng)恢復(fù)正常的措施都會把投資者從大宗商品投資中吸引開來，如此一來，商品價格居高不下引發(fā)的物價壓力就將下降。

　　Naroff及其他一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，F(xiàn)ed應(yīng)對當(dāng)前危機(jī)的工作并未結(jié)束。Naroff警告稱，我們從這個市場中領(lǐng)教到的就是隨時可能有意外發(fā)生，最令人擔(dān)憂的是，如果再發(fā)生類似貝爾斯登(Bear Stearns)的事件該如何處理。