上周，在貝爾斯登瀕臨破產的市場傳言之下，客戶在兩天之內抽走了170億美元的資金。這家擁有85年歷史，曾經挺過經濟大蕭條和兩次世界大戰的全美第五大券商已無路可走。

　　美聯儲在這項緊急收購中發揮了極為重要的作用。在金融機構普遍面對現金流危機的關頭，美聯儲向摩根大通提供了300億美元的借款以促成這項收購。同時，美聯儲將窗口貼現利率由3.5%下調至3.25%。這很可能是美聯儲有史以來在挽救單個公司上所做出的最為積極的努力。

　　評論人士普遍認為，美聯儲承擔了很大的風險——倘若貝爾斯登的市值繼續下滑，受損失的將不是摩根大通，而是美聯儲。

　　上周五，貝爾斯登收盤暴跌47%。每股30美元的價格創下八年半來的最低。這一消息導致當天紐約股市大跌，三大股指的跌幅均超過1.5%。投資人擔心貝爾斯登風暴會擴散到其他公司。財長保爾森在16日接受電視采訪時特別強調，政府會竭盡所能保護金融體系的完整。16日晚，摩根大通銀行以2.36億美元——即每股2美元的賤價收購了貝爾斯登。而在2007年1月，貝爾斯登的市值還高達170億美元。

　　因合并事宜，貝爾斯登取消了17日的業績披露。據了解，貝爾斯登將很快召開股東大會。如果收購提議獲得股東大會批準，將在90天內完成。

　　在華爾街眾多金融機構中，貝爾斯登以敢冒風險著稱。美國次級房貸危機去年春天爆發之后，貝爾斯登首當其沖。2007年7月，其旗下兩只與次貸相關的對沖基金巨額虧損，讓投資者損失了10多億美元。今年一月，時任首席執行官詹姆斯•凱恩(James Cavne)引咎辭職。繼任者為公司總裁艾倫•施瓦茨(Alan Schwartz)。

　　施瓦茨試圖重振旗鼓，無奈在過去的幾周里，美國信用市場喘息未定便又繼續下滑，投資者開始質疑貝爾斯登是否能挺過這場危機。十幾天前，固定收益圈盛傳歐洲銀行已經停止了同貝爾斯登的交易。上周一，一些美國本土的固定收益交易員和股票交易員開始從貝爾斯登抽出現金�？只藕芸炻�延到其他金融機構。上周二開始，資產管理公司也陸續停止了同貝爾斯登的交易。那些同意繼續交易的證券公司也開始從賬戶上提取現金。

　　到了上周四下午6點，施瓦茨不得不在內部電話會議之后，撥通了美國第二大銀行摩根大通的首席執行官詹姆斯•戴蒙(James Dimon)的電話。 除了摩根大通，貝爾斯登還曾接觸過對沖基金Citadel Investment Group、私募公司J.C.Flowers & Co、加拿大皇家銀行等潛在的買家。但至周日下午前，除了摩根大通，其他幾家公司都未能與貝爾斯登達成共識。

　　摩根大通銀行以每股2美元收購貝爾斯登。對于這一價格無論是貝爾斯登的員工還是股東，都有所怨言。一周以前，貝爾斯登的賬面價值還是每股84美元。實際上，其位于紐約曼哈頓的總部大樓就價值12億美元，相當于每股8美元。不過，施瓦茨在一份聲明中表示：“根據現在的情況，這個交易對于股東來說是最好的選擇�！�