金 水

　　伯南克先生的運氣顯然不如前任格林斯潘，過去，全球金融市場都要看格老的臉色，如今的這位美聯(lián)儲主席卻不得不天天看市場的臉色行事，減息和注入流動性救市成為他上任的必修課。

　　從一個不起眼的次級抵押貸款危機到引發(fā)全球金融風險，華爾街從流動性過剩的財富幻影跌入了流動性不足的深淵，接踵而來的是金融機構的巨額虧損和全球性的信貸緊縮，全球經(jīng)濟為此剎車。美國啟動了1460億美元的財政刺激計劃，伯南克也不斷減息，大量注入流動性挽救陷入危機的華爾街金融機構和處于衰退邊緣的美國經(jīng)濟；于是，美元進入快速貶值通道，從2007年6月截至目前，美元兌日元貶值幅度已經(jīng)超過20%，美元即將跌破100日元大關。美元貶值引發(fā)了全球性的通貨膨脹，以美元計價的石油、黃金、農產(chǎn)品等商品期貨一路飆升，不斷創(chuàng)出新高，石油站穩(wěn)100美元，進入百元時代，黃金逼近1000美元，商品期貨一路牛氣沖天，而道瓊斯指數(shù)一路下跌已經(jīng)逼近1萬點，全球投資者和機構都在拋售美元，買入石油、黃金和商品期貨抵御通貨膨脹。

　　美國財政和貿易雙赤字形成的巨額外債，并沒有改變他們大手大腳花錢的習慣，美國發(fā)行的美元大約有70%左右都在海外，只要美元貶值，美國就可以輕而易舉奪走外國的財富彌補財政虧空，美國減息和財政貨幣擴張計劃背后有全球人民幫著買單。尤其是擁有巨額美元外匯儲備的中國和日本等亞洲經(jīng)濟體，美元貶值極大地損害了這些地區(qū)的國民財富，亞洲人民在辛辛苦苦賺錢而美國人民在大把花錢。這不難理解面對滯脹難題，美國首先選擇了防止經(jīng)濟衰退，而不是防止通貨膨脹，而中國目前的經(jīng)濟政策則相反，首要目標是要防止通貨膨脹，控制CPI增幅不超過4.8%。

　　3月11日，美聯(lián)儲又宣布注入2000億美元的流動性救市。美元貶值的一個負效果就是帶動了亞洲貨幣的升值，帶動熱錢涌入，人民幣資產(chǎn)升值，喚起了家庭投資理財意識的覺醒。但是，2008年股市的財富效應在迅速減弱；美元大幅貶值導致的通貨膨脹居高不下，如何讓自己的財富跑贏CPI成為家庭投資理財?shù)囊淮筇魬?zhàn)。

　　為了避險美元貶值的影響，全球大量基金和投資者紛紛進入商品期貨市場，石油、黃金、有色金屬和農產(chǎn)品尚處于大牛市之中，美國是農產(chǎn)品和石油漲價的受益者，美國幾乎壟斷了大豆等全球農產(chǎn)品貿易，期貨現(xiàn)貨都賺錢，伊拉克戰(zhàn)爭之后，美國石油儲備還處于歷史高位，況且美國還可以通過原油期貨市場獲益。短期來看，美國不會停止通過貨幣貶值來掠奪別國的財富，彌補虧空的巨額外債，刺激經(jīng)濟回升。美元貶值還會持續(xù)，農產(chǎn)品、有色金屬、石油和黃金的牛市還沒有結束，盡管中國把CPI控制在4.8%列入了調控首要目標，但形勢仍然不容樂觀，在股市和房地產(chǎn)低迷調整的市況下適當進入商品、黃金和外匯市場，才可能有效克服全球通貨膨脹帶來的家庭財富縮水。