美元的持續(xù)貶值促進了美國出口，這對已陷入衰退的美國經(jīng)濟而言無疑是一大利好因素，不過，美元貶值同時也會削弱海外投資者對美元資產(chǎn)的信心。而對全球經(jīng)濟而言，美元貶值卻是百害而無一利。

　　其一，美元走軟刺激投機資金涌入多以美元結(jié)算的商品市場，推動商品價格飆升，從而加劇了全球通脹壓力。其二，其他國家不得不承擔美元貶值帶來的巨大壓力，本幣急劇升值導(dǎo)致這些國家或地區(qū)的出口受到巨大沖擊，從而令經(jīng)濟面臨放緩風(fēng)險。其三，下跌的美元也意味著許多國家的央行儲備都在貶值；更為重要的是，雖然美元前景看淡，但世界還沒有作好拋棄美元作為硬通貨的準備。

　　面對美元的持續(xù)大滑坡，全球范圍內(nèi)的企業(yè)家與政客均表達了對美元跌勢的擔憂。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)與高盛(Goldman Sachs)分析師均認為，美元持續(xù)創(chuàng)新低的跌勢將引發(fā)一場13年

　　未見的匯市聯(lián)合干預(yù)拯救美元行動。

　　大摩駐倫敦全球外匯研究主管任永力(Stephen Jen)表示，央行聯(lián)合行動扶持美元的可能性越來越大，大摩已將美元列入央行聯(lián)合干預(yù)觀察名單。

　　◎ 高盛： G7或?qū)⒃?月11日拉響干預(yù)警報

　　迄今為止，決策者只是采取了口頭干預(yù)的方式。這主要是因為各方心懷“鬼胎”，一方面，美國希望借助美元貶值來促進美國產(chǎn)品出口；而歐元區(qū)與日本則希望通過本幣升值來抵御原油價格走高對國內(nèi)通脹的影響。

　　荷蘭國際集團(ING)分析師Chris Turner認為，美元下跌在一定程度上是歐美利差擴大的反映， 因此，支持美元的行動可能無濟于事。

　　Turner指出，干預(yù)失敗將比袖手旁觀更遭。因此，決策者可能將干預(yù)的念想束之高閣，而順從美聯(lián)儲大刀闊斧降息的意愿。

　　而在瑞銀(UBS AG)貨幣策略師Ashley Davies看來，在經(jīng)濟越發(fā)低迷，投資者開始押注日本央行年底前降息的情況下，日本可能更意愿干預(yù)匯市。

　　Davies指出，對日本而言，匯率干預(yù)將非常易于同貨幣政策切合。

　　高盛分析師O'Neill已經(jīng)嗅到布什政府的立場已經(jīng)轉(zhuǎn)變。他提到，美國財長保爾森在上周五曾表示，美國長期經(jīng)濟基本面強勁，相信這將在匯市中有所反應(yīng)。

　　O'Neill指出，G7財長可能會在4月11日召開的會議上拉響警報，而是否能夠拖延至那時令人懷疑。

　　◎ 史上重要美元干預(yù)事件回顧

　　作為全球硬通貨、各國央行主要貨幣儲備，外加美國政治經(jīng)濟地位決定了美元無可匹敵的地位，但美元跌勢也有慘痛到像現(xiàn)在這樣無以復(fù)加的地步，美國也通過操縱美元匯率為其自身利益服務(wù)的經(jīng)歷。

　　歷數(shù)美國史上數(shù)次干預(yù)，無不對美國經(jīng)濟、美元本身產(chǎn)生明顯的有利影響，而除了利益外，聯(lián)合其他G7工業(yè)大國進行一致行動也是美國出手的另一大特點。

　　舉例來說，遠的是1985年“廣場協(xié)議”，當時美國面臨過高美元匯率導(dǎo)致的創(chuàng)歷史記錄的巨額貿(mào)易赤字，而日本投資持有大量的美元資產(chǎn)。

　　美國施壓，于1985年9月，同日，德，法，英達成五國聯(lián)合干預(yù)市場的協(xié)議，各國拋售美元，使美元有序下跌，以解決美國巨額貿(mào)易赤字。最終美元持續(xù)大幅貶值，美元/日元在此后不到三年時間，貶值50%。

　　持有美元資產(chǎn)的日本投資者損失慘重，日元匯率的大幅上漲也最終促使日本經(jīng)濟陷入長達十余年的衰退，日本對美國世界經(jīng)濟霸主地位的挑戰(zhàn)也一敗涂地。

　　而不到4年前的2004年10月，美元一波大幅下跌，歐元創(chuàng)了歷史新高1.3670。其間歐洲方面一再呼吁干預(yù)美國干預(yù)匯率，以避免歐元匯率過高導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟增長受挫。但美國方面只是口頭聲明堅持強勢美

　　元政策，但不愿聯(lián)合入市干預(yù)，因為美元貶值對美國緩解貿(mào)易赤字有利。結(jié)果市場更添做空美元信心，年底前美元一路大跌不回頭。

　　對比上述兩個案例，美國方面對匯率走勢的真正意圖對于匯率走勢的影響程度不言而喻。