2007年8月開(kāi)始至今，歐元兌美元由1.36升至1.52上方，累計(jì)升值幅度接近12％。而歐元的強(qiáng)勢(shì)還在延續(xù)，而強(qiáng)勢(shì)的歐元不可避免地對(duì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)產(chǎn)生壓力。近期，歐洲政府官員開(kāi)始表示對(duì)匯率持續(xù)走強(qiáng)的擔(dān)憂。一向?qū)�匯率問(wèn)題寡言少語(yǔ)的歐洲央行總裁特里謝在會(huì)見(jiàn)財(cái)政部官員時(shí)也表示，希望美國(guó)堅(jiān)持強(qiáng)勢(shì)美元政策。技術(shù)角度方面，隨著在2008年3月5日歐元?jiǎng)?chuàng)出1.5305的歷史新高，歐元兌美元也觸及上升通道的頂端，后市走勢(shì)面臨分歧。強(qiáng)勢(shì)歐元還將持續(xù)多久？后市歐元走勢(shì)如何？本文試著解讀。歐美利率前景展望在本次次債危機(jī)中，歐洲央行展現(xiàn)了高度獨(dú)立性和機(jī)動(dòng)性，在危機(jī)爆發(fā)后最新向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，同時(shí)始終堅(jiān)持把對(duì)抗通貨膨脹作為自己的首要目標(biāo)，把核心利率維持在4％的水平不變，在當(dāng)今滯脹特征顯著的全球經(jīng)濟(jì)中，保持了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健成長(zhǎng)，并使通貨膨脹始終處于歐洲央行可控范圍。初級(jí)商品市場(chǎng)的繁榮促使商品價(jià)格高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步持續(xù)，預(yù)期后市全球通脹壓力仍將升溫，歐洲央行將保持貨幣政策的穩(wěn)健，2008年上半年維持利率不變。美國(guó)方面，次債危機(jī)的特征使得美聯(lián)儲(chǔ)必須減息（下文將加以闡釋?zhuān)�，面�?duì)經(jīng)濟(jì)滯脹，美聯(lián)儲(chǔ)只有作出取舍，刺激經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，使得美國(guó)免于陷入衰退成為美聯(lián)儲(chǔ)2008年貨幣政策的基本立足點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)期2008年上半年美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)減息100個(gè)基點(diǎn)，使得聯(lián)邦基金利率達(dá)到2％的水平，以刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。從宏觀角度來(lái)看，歐美利差將進(jìn)一步加大，截至2008年中期歐元強(qiáng)勢(shì)仍將延續(xù)。美國(guó)需要弱勢(shì)美元美國(guó)在全身心地?fù)肀�弱�?shì)美元，這也成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的唯一稻草。美國(guó)的寬松貨幣政策和低利率水平，促使美元對(duì)主要幣種不斷貶值，這也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望所在。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退動(dòng)因決定了只能用大幅減息來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和成長(zhǎng)。次債風(fēng)暴觸發(fā)了本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的危機(jī)，而次債風(fēng)暴的擴(kuò)散使得美國(guó)賴(lài)以生存的金融業(yè)發(fā)展受到致命打擊。危機(jī)從房地產(chǎn)領(lǐng)域迅速擴(kuò)散至金融領(lǐng)域，影響到美國(guó)信貸市場(chǎng)，流動(dòng)性危機(jī)開(kāi)始顯現(xiàn)。而市場(chǎng)流動(dòng)性短缺使得短缺資金受到追捧，美國(guó)短期利率劇增的風(fēng)險(xiǎn)加大，如果聯(lián)儲(chǔ)不及時(shí)減息，而是大幅加息，市場(chǎng)短期利率將大幅上漲，進(jìn)而給金融業(yè)帶來(lái)致命打擊。換句話說(shuō)，為了防止市場(chǎng)利率的大幅攀升，美聯(lián)儲(chǔ)被迫進(jìn)行大幅的減息。房地產(chǎn)市場(chǎng)的蕭條，價(jià)格下降，銷(xiāo)售量減少，使得銀行的壞賬率不斷提高。銀行受困于大量的壞賬和減值準(zhǔn)備，即使美聯(lián)儲(chǔ)大幅減息，銀行也無(wú)法向市場(chǎng)提供充足的流動(dòng)性，來(lái)滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)重建的要求。股票市場(chǎng)成為經(jīng)濟(jì)唯一的供血來(lái)源。而聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)減息，使得美國(guó)股票市場(chǎng)得以維系，股票市場(chǎng)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的真正支撐。同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加劇，因?yàn)橐坏┟绹?guó)股市開(kāi)始蕭條，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷于衰退將無(wú)法避免。弱勢(shì)的美元，使得美國(guó)制造業(yè)在同歐洲的競(jìng)爭(zhēng)中逐漸占據(jù)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)也成為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)荒漠中的唯一亮點(diǎn)。綜上，歐洲央行對(duì)通脹的對(duì)抗和美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)弱勢(shì)美元的依賴(lài)，使得歐元后市仍將有一定上漲空間。操盤(pán)建議逢低建倉(cāng)做多歐元兌美元?dú)W元的每次回調(diào)都將是建倉(cāng)的時(shí)機(jī)，第一支撐位1.5120，第二支撐位1.50，預(yù)計(jì)后市歐元兌美元將有望測(cè)試1.55的水平。來(lái)自：農(nóng)業(yè)銀行責(zé)任編輯：任其然