上周一度出現的信貸市場開始解凍的模糊跡象迅速消逝。一些公司部門給當前的市場形勢帶來新的借貸擔憂。上周Freddie Mac的第四季度盈利數據顯示，該公司出現創紀錄的損失，而AIG披露的數據顯示，次貸損失已經波及一些提供房屋貸款的公司，甚至還包括一些主流保險商，這些保險商早前曾被預期受到的抵押或者拖欠債務的影響很小。美聯儲主席伯納克看起來使事情變得更早。盡管他表示并不預期美國在今年進入衰退，但是可能已經料到信貸市場將進一步惡化。

　　改善意味著美聯儲可能參考這些指標加息，反之則會減息。

　　美國信貸市場現狀

　　上周一度出現的信貸市場開始解凍的模糊跡象迅速消逝。一些公司部門給當前的市場形勢帶來新的借貸擔憂。上周Freddie Mac的第四季度盈利數據顯示，該公司出現創紀錄的損失，而AIG披露的數據顯示，次貸損失已經波及一些提供房屋貸款的公司，甚至還包括一些主流保險商，這些保險商早前曾被預期受到的抵押或者拖欠債務的影響很小。美聯儲主席伯納克看起來使事情變得更早。盡管他表示并不預期美國在今年進入衰退，但是可能已經料到信貸市場將進一步惡化。

　　深度觀察本周變化

　　AIG披露110億與抵押相關的減記，引發市場對此貸領域的巨大恐慌，上周潛在信貸違約風險金大幅飆升。用于防范違約的有抵押債務成本上揚了30%。同時，垃圾債券相比國債的違約金上漲了6.4%。

　　投資機構和貸款人將資產轉移至相對安全的短期債券。Freddie Mac 和Fannie Mae表示收緊借貸標準，且次貸相關損失波及AIG後，短期債券收益率持續下降。

　　美國股市現狀

　　前一周股市的反彈僅是曇花一現。自上周三以來，道瓊斯工業平均指數率先回撤，跌幅達到3.4%。股市的跌勢來源于對風險的規避。然而，值得注意的是，道指已經確認形成一個寬幅的技術區間12750-12000。盈利報告是這輪跌勢的主要推手。有政府背景的抵押巨頭Freddie Mac披露，由于違約抵押支付和止贖，該公司在去年年底錄得歷史上最大的季度虧損。這種情緒延伸到了周五，當日道指成份股AIG宣布第四季度虧損52.9億美元。本周數據也使壓力持續，這些壓力意味著美國經濟可能步入衰退。

　　深度觀察本周變化

　　上周金融股跌幅最大，達到6.3%，主要是由于信貸市場擔憂所致，這種情緒是由Freddie Mac和AIG創下較大損失引發。而上周美聯儲主席伯納克的國會證詞也給市場帶來擔憂經濟衰退的情緒，更可悲的是ISM服務業指數和工萬訂單數據幾乎表明經濟已經進入衰退。

　　金融市場的波動性受到不同的消息和數據的影響，然而，經濟指標則相對穩定。Freddie Mac 和AIG的盈利報告觸動市場神經，意味著次貸損失和信貸問題正擴展到更加穩定的機構和主流保險商，這些擔憂將主導市場情緒，可能促使美聯儲本月降息75點，為金融市場注入鎮定劑。

　　美國消費者現狀

　　已經創下多年低點的消費者信心指數未來數月可能進一步下跌，因為支持消費者信心的就業和收入形勢與美國經濟普遍衰退一樣下滑。上周美國密歇根大學消費者信心指數跌至16年來低點，當日政府公布的報告也顯示，個人收入年初以來有所降溫。美聯儲主席伯納克呼吁貸方給處于違約風險的抵押放行，這可能意味著政府和央行在拯救房市上能做的很少。美國人的主要擔憂在于，勞動力市場和工資增長能否持續----鑒于ADP數據相當疲軟，這種前景相當黯淡。

　　深度觀察本周變化

　　美聯儲主席伯納克提到的房市進一步惡化的判斷不久就可能被證實。2月29日結束的當周抵押申請指數略上揚3%，之前一周大幅下跌19.2%。大幅波動主要是由于買方市場疲軟，許多美國人正等待，直到他們確定下一個投資品種不會立刻貶值。此外借貸標準的收緊也打壓了抵押申請數量。Freddie Mac 和 Fannie Mae的報告增加了標準上調的壓力。

　　上周所有的基本面信號都顯示消費者支出正持續降溫，這導致與消費有關的公司股票大幅下跌。上周公布的個人收入數據顯示工資增長略下降。然而，ISM制造業和服務業指數顯示經濟的這兩大部門都跌至收縮/擴張線50下方。此外，就業增長的預期急劇惡化。2月ADP就業人數預估自2003年以來首次下降，打壓了非農數據的預期。