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新浪財經

DailyFX:伯納克會把重心轉向通脹嗎

http://www.sina.com.cn 2008年02月27日 21:39 Dailyfx

  美聯儲公開市場委員會1月份會議記錄明顯表達了對于經濟增長下行風險的擔憂,但對于通脹又是怎樣的看法呢?公開市場委員會指出,為“維護物價穩定”,經濟增長前景改善可能為他們改變此前的減息政策留出余地。通脹強硬派---達拉斯聯儲主席Fisher在1月30日會議上投票反對減息50個基點,稱通脹數據處于令人擔憂的高位。近期言論表明他不是唯一一位對此感到擔憂的人,交易商對于美聯儲下一次利率行動并不敢太冒險,盡管利率期顯示3月份會議上減息的幾率達到了90%以上。周三美聯儲主席伯納克將出席國會就貨幣政策舉行的聽證會,市場的利率預期可能會因此發生急劇變化。

  美聯儲上次會議後數據回顧

  那么,在美聯儲最近一次于1月30日減息50個基點後,美國的基本面發生了怎樣的變化呢?從下表我們可以看出,美國的大部分數據出現了惡化,包括制造業、服務業、消費者信心以及就業數據。房屋數據好壞參半,但作為領先指標的營建許可繼續下降,顯示房屋市場現在還難言筑底;零售銷售上升出乎市場意料,但與消費者支出有關的信心數據創下十多年來的低點,加上近期油價大漲,就業人數下降,這令未來的數據難保還能繼續造好。另一方面,美國通脹似乎出現了加速上升的跡象,剛剛公布的1月份消費者物價及生產者物價指數均創下數月以來的高點;12月核心PCE物價指數年率盡管維持不變,但也高于美聯儲2.0%認為的舒 水平,并且未來有可能繼續受到輸入價格向下游傳導的影響。在這樣一種艱難的情況下,伯納克在講話中如保平衡經濟增長與通脹的風險,將成為今晚市場關注的焦點。

  收益率差價分析(2/19-2/26)

  全球固定收益市場連續第二周風平浪靜,同一時間股市的波動性總體上也有所放緩,但也有一些例外,如英國及瑞士債券。英國短期政府債券收益率跳升,因為市場猜測英國央行可能不會在3月份再次減息,特別是在2月份會議記錄對通脹保持強硬立場的情況下。

  本周美國耐用品訂單及伯納克在國會就貨幣政策所作的證詞對于債券收益率可能是一個雙重打擊,特別是在新屋銷售、耐用品訂單如期下降,市場又認為伯納克語調溫和的情況下。另一方面,如果伯納克在講話中更多的注重通脹,美債收益率及美元可能絕處逢生。但總的來說,前一種情形出現的可能更大,債券多頭及美元空頭現在可能只是在等待采取行動的機會。

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