美元基本面乏善可陳

　　美元上周再次下跌，基本面乏善可陳，令市場缺乏做多美元的動力。NAHB房屋市場指數維持低位，新屋開工及營建許可符合預期，通脹數據盡管高于預期，但現在已經明顯被美聯儲放到了次席。美聯儲在1月份會議紀要中認為08年美國經濟增長放緩，1月降息后經濟下行風險依然存在，金融和信貸市場狀況仍令人擔憂，失業率存在上升可能。通脹壓力將上升，通脹預期也小幅上升，但仍在控制之中。從會議紀要我們可以看出，美聯儲將重點關注金融市場的恢復情況和就業數據，并在適當時候繼續減息。聯邦基金利率期貨走勢在會議記錄后顯示美聯儲減息50點的可 能性為100%。周四公布的美國2月費城聯儲指數跌至-24，大幅低于市場預期的-12，為2001年2月以來的最低。如此糟糕的數據增加了隨后公布的ISM數據的壓力，令市場對美元的情緒再次惡化。美國未來一周數據將顯著增多，包括房屋，工廠活動及消費者信心數據。這些數據將被用來判斷美國的房屋及經濟前景。如果美國經濟衰退的前景得到進一步確認，美元可能遭受新的賣盤壓力。

　　歐元頑強地保持堅挺

　　歐元兌美元上周再次強勁上揚，即使是德國銀行業出現危機的消息也未能阻止匯價上揚的步伐。美國通脹盡管高于預期，但僅為美元提供短暫支持，美聯儲會議記錄的溫和語調粉碎了市場對于美聯儲可能因為顧忌通脹而放緩減息步伐的想法，費城聯儲指數的繼續疲軟則加深了這一觀點；與此相反，歐元區基本面則繼續保持穩健，通脹令人擔憂，經濟增長仍然健康。歐元區2月服務業采購經理人指數自上個月的4年半來低點50.6回升至52.3，制造業采購經理人指數自52.8降至52.3，但出廠價格指數升至1年來高點，令市場剛剛出現的歐央行可能在今年上半減息的預期受到了壓制。本周歐元區有許多經濟指標可能對歐元的基本面構成壓力，包括消費者信心，通脹，零售銷售及失業數據。真正具有推動匯價潛力的指標來自德國，但除非這些數據能夠改變市場對于歐元區的經濟預期，又或者歐元區通脹出現回落跡象，否則歐元升勢短期可能難以動搖。

　　英鎊可能形成穩固底部

　　英鎊上周先抑后揚。周初北巖銀行收歸國有的消息打擊了市場對于英國金融業的信心，后來的英央行2月份會議記錄以9-0一致通過減息，8位委員支持減息25個基點，1位委員支持減息50個基點，增加了英國央行加大減息力度的預期，導致英鎊測試了近期低點。但周四英國零售銷售數據強勁上升，月率上升0.8%，年率上升5.6%，分別遠好于預期的0.3%及4.7%，導致英國央行短期減息的預期減弱，促使早先建立的英鎊空頭紛紛回補，英鎊兌美元也因此出現強勁反彈。3月6日英國央行將再次公布利率決議，在此之前任何能夠影響利率預期的數據都有可能為英鎊提供推動，特別是有關房價，消費者信心及支出數據。技術上，英鎊兌美元似已在1.9400附近形成穩固底部，隨著匯價近期強勁反彈，下一個目標有可能指向1.9950。