瑞銀集團2月22日匯市評論：

　　美元在周四紐約時段全面走弱，歐元/美元自時段低點1.4727升至1.4837，美元/日元則跌至107.15低點。原油期貨價格下跌至98美元/桶下方。能源價格的下跌和令人失望的費城聯儲制造業指數令美股最終收跌，三大主要股指跌幅均超過1.3%。費城聯儲2月制造業指數自1月的-20.9下滑至-24.0，進一步預示美國經濟陷入衰退。我們的經濟學家指出，費城聯儲制造業指數的疲弱與此前紐約聯儲制造業指數(自9下滑至-11.7)相呼應。費城聯儲的報告顯示，其中經濟領先指標下滑0.1%，且分項指標均走弱。裝船指數自-2.3大幅下滑至-12.2，新訂單指數也出現下滑。另外周四公布的美國上周初請失業金人數報34.9萬，和預期一致，較前周的35.8萬小幅縮減。

　　周四傳統的避險貨幣日元和瑞郎表現好于其他G10貨幣，總體上反映了弱于預期的美國數據的影響�？傮w來看，我們繼續認為投資者增長預期在當前狀況下過于樂觀。我們認為有很大可能出現新一輪的風險厭惡情緒爆發。在我們看來，金融部門的新一輪次貸損失報告，或者此前認為可以脫離美國經濟來看的其他經濟體增長最終出現顯著下行風險，都將造成新一輪的風險厭惡情緒上升。我們繼續看好那些央行已經采取降息手段，幫助經濟增長的貨幣。

　　日元：

　　日本1月貿易帳出現赤字，受到出口增長放緩，以及能源價格高企造成進口大幅跳升9%的影響。日本1月貿易赤字達到793億日元，低于預期的盈余82億日元。在全球經濟面臨放緩的背景下，外部需求的下降可能對日本總體經濟造成影響。由于日本對能源進口的依賴性，1月數據預示今年出口數據將可能始終保持疲弱。日本財務省次官津田廣喜(Hiroki Tsuda)周四表示，日本政府將在設立主權財富基金問題上保持謹慎，并指出外匯儲備的安全性應放在首位。津田廣喜同時表示，他對日本經濟前景的預期謹慎，日本必須考慮美國經濟所面臨的下行風險。我們繼續預期美元/日元維持105-110的區間，風險偏向下行突破。

　　歐元：

　　周四公布的數據顯示，法國1月CPI年增3.2%，高于12月的2.8%。高企的食品和能源價格是推動通脹預期上升的關鍵因素。歐盟貨幣經濟事務專員阿爾穆尼亞周四稱，食品和能源價格壓力事實上占到了歐元區1月總體通脹的一半以上。歐盟委員會下調了歐元區08年經濟增長至1.8%，07年的預期為2.7%。同時，預計通脹將遠高于歐洲央行的目標。另外，歐盟委員會指出經濟增長風險明顯偏于下行。歐洲央行的數據顯示，流入歐元區的投資資金月率下滑，大部分受到外國投資者凈買入債券減少的影響，表明歐元區投資吸引力正在下降。我們認為，投資者增長預期的下行風險將很可能限制歐元的進一步上揚。我們預期歐元/美元1個月和3個月匯價目標分別在1.47和1.43。

　　英鎊：

　　周四公布的英國1月零售銷售月增0.8%，高于預期的0.3%，12月數據上修至-0.2%。圣誕后的支出增加是強勁銷售數據的原因。另外，英國貨幣政策委員會成員森泰斯周四指出，預計英國經濟增長顯著下滑，但不斷上升的能源和食品價格也很可能推升英國通脹壓力。森泰斯在2月7日的央行利率會議上投票降息25個基點。利率期貨市場目前仍然預期英國央行將在5月降息25個基點，年底前利率定價為降息102個基點，但較此前預期有所減少。我們仍然維持對英鎊的看空立場，但當前不會做空英鎊兌歐元。我們繼續預期歐元/英鎊1個月和3個月匯價目標在0.75和0.74。

　　瑞銀集團

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