英央行貨幣政策委員會(huì)可能不得不增大利率下調(diào)幅度，以此彌補(bǔ)抵押貸款機(jī)構(gòu)未將減息過渡給貸款人的事實(shí)。

　　英央行繼07年12月減息25個(gè)基點(diǎn)后于2月初再次減息至5.25%。且2月通脹報(bào)告暗示英央行很可能在2008年再次減息50個(gè)基點(diǎn)。

　　但英國(guó)抵押貸款機(jī)構(gòu)還未將減息過渡給房屋所有人。自12月初以來，兩年固定利率貸款平均僅下降8個(gè)百分點(diǎn)。這主要因?yàn)樾刨J緊縮和包圍英國(guó)抵押貸款機(jī)構(gòu)諾森羅克銀行的危機(jī)使得銀行更難從國(guó)際資本市場(chǎng)借款。

　　英央行自身數(shù)據(jù)顯示，以加權(quán)平均方法，截至1月末，資產(chǎn)價(jià)值95%的兩年固定利率抵押貸款利率從12月末的6.44%下降至6.41%。資產(chǎn)價(jià)值75%的兩年固定利率抵押貸款利率從12月末的6.1%下降至6%。

　　巴黎銀行駐英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alan Clarke稱，英央行減息效果將被抵押貸款機(jī)構(gòu)未完全將減息過渡給貸款人的事實(shí)沖淡。這意味著英央行將將加大減息幅度以緩解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速。然而上半年英央行不太可能間隙。

　　Clarke預(yù)計(jì)英央行08年將減息至4%。

　　短期固定利率占英國(guó)市場(chǎng)最大份額。英國(guó)抵押貸款機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì)(Council of Mortgage Lenders)最新數(shù)據(jù)顯示，固定利率抵押貸款占12月新增貸款的64%。

　　MPC通脹報(bào)告還指出，有跡象顯示銀行一直緊縮信貸條件，主要針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高貸款人，同時(shí)大量在售產(chǎn)品急劇下降。

　　MPC外部委員會(huì)貝斯利(Tim Besley)本周在倫敦講話中淡化貸款機(jī)構(gòu)未完全將減息過渡給貸款人的事實(shí)。

　　貝斯利稱，這是由當(dāng)前市場(chǎng)條件決定的問題。

　　然而貝斯利在此前講話中承認(rèn)，利率水平對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響部分取決于金融市場(chǎng)條件。

　　如果抵押貸款機(jī)構(gòu)不完全將減息過渡給消費(fèi)者，這意味著英央行將不得不進(jìn)一步減息以達(dá)到降低借款成本的效果。