美聯儲調低經濟預估 信用市場再現動蕩

　　美元

　　昨日公布的美聯儲公開市場委員會(FOMC)1月會議記錄中顯示，美聯儲下調今年美國經濟成長預估至1.3-2%，主要因樓價可能較預期更為嚴重下滑，家庭財富和信貸進一步減少，對經濟成長和就業前景構成明顯風險。市場認為如果必要的話，美聯儲顯然準備進一步降息。

　　圣路易聯儲總裁普爾發表講話稱，美國經濟可能會避免衰退，但亦存在通脹風險，美聯儲在對抗疲弱的經濟成長時，不能忽視這種風險。對于美國1月消費者物價指數上升，普爾稱，沒有理由對這一數據感到驚慌。這暗示美聯儲將通脹風險放在一個相對次要，但仍舊顯眼的位置上，僅作為減息時的一個參考因素。

　　數據方面與美聯儲的判斷相吻合，一方面樓市下滑仍在拖累美國經濟，1月營建許可年率下降3.0%至104.8萬戶，為1991年11月以來最低。Redbook Research公布的最新全美零售指數則顯示，美國2月份前兩周全美連鎖店銷售額較上月同期下滑1.1%，較上年同期增長0.7%，與市場預期一致。另一方面，通貨膨脹則出現抬頭跡象，1月消費者物價指數(CPI)較前月上升0.4%，扣除食品和能源的核心CPI則升0.3%；1月CPI較上年同期成長4.3%，核心CPI同比增長2.5%。

　　信用市場方面，據Financial Times今日報道，著名的PE公司KKR下屬的杠桿投資機構KFN，再次推遲了數十億美元商業票據的兌付，并正與債權人展開新的一輪融資工具重組磋商。由于KKR在PE行業的代表性，可能再度引發市場對信貸市場的普遍擔憂，金融市場尚處在極度脆弱的階段，該消息是否會成為市場第三輪混亂的導火索，我們需要密切關注。

　　美國股市上漲，惠普盈利前景強勁提振科技股走強，且美聯儲暗示進一步降息也刺激股市走強，道瓊斯工業指數收高90.04點，或0.73%。美國國債價格則漲跌互見，投資人正權衡通膨憂慮及美聯儲降息預期，最終收盤變動不大。

　　匯市上，美元上漲，但美聯儲會議記錄暗示聯儲可能在通膨壓力增加的情勢下繼續降息，令美元升勢受限。歐元兌美元跌0.1%，報1.4707美元；美元兌日圓漲0.4%，報108.16日圓；英鎊兌美元則跌至一個月低點1.9356美元，尾盤報1.9412美元，跌0.3%。

　　歐元

　　昨日，德國北萊茵-威斯特法倫州州長Juergen Ruettgers稱，德國的地區性州立銀行正處在危機當中。他呼吁德國聯邦政府參與到州立銀行的重組中來。該問題是否會繼續惡化，并演變成歐洲的金融業動蕩，需要繼續密切關注。

　　日圓

　　日本政府早間公布，日本2007年12月份所有產業指數較前一個下降0.2%，11月份為下降0.5%。所有產業指數是衡量工業和服務業產出的一個指標，被認為是非常接近國內生產總值增長率的數據。

　　另一方面，日本1月份意外的錄得貿易逆差為793億日圓，這一結果遠遠弱于預期。市場預期為貿易順差350億日圓。日本對美國的出口放緩、燃料價格上漲致使進口成本上升，導致貿易逆差。顯然，日本貿易狀況繼續面臨惡化的風險，這將對日本經濟構成隱憂。

　　英鎊

　　昨日公布的英國央行會議紀要顯示，英國央行貨幣政策委員會(MPC)九名委員在2月議息會議上均支持降息，MPC以8:1通過將利率下調25個基點的決議，而委員布蘭費羅當時主張降息50個基點，大多數委員都擔心信貸環境縮緊意味著利率仍具限制性。這明顯超過此前市場對MPC以9:0通過降息25個基點決議的預計。

　　目前多數分析師預測，該央行會在6月底前再降息一次。央行會議記錄公布后，英鎊跌至當日低點，股市縮減跌幅。

　　另外，渣打銀行昨日宣布撤銷援救SIV的計劃，稱環境變化已使援救無法實現。該SIV上周進入破產管理，令市場對于全球金融業進一步惡化憂心忡忡。

　　來自：中信銀行