瑞銀集團2月21日匯市評論：

　　美元在周三大多數(shù)時間表現(xiàn)好于其他G10貨幣，但紐約時段兌各主要貨幣漲跌互現(xiàn)，歐元/美元交易于1.4615-1.4724區(qū)間，美元/日元則位于107.79-108.37區(qū)間。美股午盤扭轉(zhuǎn)跌勢，最終收高。商品需求的增加令原油期貨價格創(chuàng)出歷史新高101美元/桶。數(shù)據(jù)方面，1月新屋開工基本符合預(yù)期，月率上升0.8%，至101.2萬戶，小幅高于上修后的12月數(shù)據(jù)1.004萬戶。1月消費者物價指數(shù)(CPI)月增0.4%，于12月持平，但高于預(yù)期的0.3%。核心CPI也超過預(yù)期，月率增長0.3%，高于12月的0.2%。年率方面，核心CPI年率增幅自12月的2.4%升至2.5%。

　　美聯(lián)儲周三紐約時段公布了1月利率會議紀要。紀要修正了美聯(lián)儲對08年經(jīng)濟增長和通脹的預(yù)期。美聯(lián)儲調(diào)低對08年美國經(jīng)濟預(yù)期自1.8-2.5%至1.3-2.0%，并上調(diào)今年通脹預(yù)期自1.7-1.9%至2.0-2.2%。但會議紀要的強調(diào)重點依然在經(jīng)濟增長的下行風險上。美國的經(jīng)濟增長被證明比美聯(lián)儲目前預(yù)期的要更有彈性，這些價格預(yù)期加上1月的CPI數(shù)據(jù)，打開了收回部分近期寬松貨幣政策的大門。我們認為，盡管核心通脹是個落后指標，且1月數(shù)據(jù)不太可能阻止美聯(lián)儲下月繼續(xù)降息，特別是若經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩；盡管利率期貨市場目前對下月美聯(lián)儲降息的平均預(yù)期為42.5個基點，但我們對此表示懷疑。

　　我們認為，上修的通脹預(yù)期和1月數(shù)據(jù)將減少3月降息50個基點的可能。我們的經(jīng)濟學家預(yù)計3月18日的會議上，美聯(lián)儲將降息25個基點。另外我們繼續(xù)認為，在風險厭惡情緒回歸和歐元區(qū)經(jīng)濟增長放緩預(yù)期的背景下，美元將在中期保持強勢。

　　日元：

　　日本央行周三公布了1月的利率會議紀要。央行對全球經(jīng)濟表示悲觀，指出美國經(jīng)濟放緩造成全球經(jīng)濟的不確定性上升。紀要顯示，日本央行對全球通脹壓力密切關(guān)注，并指出日本出口和產(chǎn)出在企業(yè)尋求穩(wěn)固的背景下前景良好。會議紀要和近期日本央行的相關(guān)言論一致，未出乎意料。我們繼續(xù)認為美元/日元將維持105-110的區(qū)間，并強調(diào)下行突破風險。

　　歐元：

　　歐洲央行執(zhí)委會委員加爾剛納斯周三表示，信貸市場的動蕩可能超過預(yù)期，并表示經(jīng)濟增長前景不容樂觀。另外，他繼續(xù)預(yù)計歐元區(qū)08年經(jīng)濟增長將維持潛在水平附近。然而，通脹預(yù)計在08年遠超歐洲央行2.0%的目標。加爾剛納斯重申，歐洲央行最首要的任務(wù)仍然是確保中期通脹預(yù)期可控。數(shù)據(jù)方面，德國生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)年增3.3%，創(chuàng)出06年12月以來最高水平。增長主要收到高企能源、金屬價格的推動，可能增加歐洲央行對中期物價的擔心。我們預(yù)期歐元/美元1個月和3個月的匯價目標分別在1.47和1.43。

　　英鎊：

　　英國央行周三公布了2月會議紀要，顯示決定降息25個基點，至5.25%的投票結(jié)果為8-1。其中英國央行貨幣政策委員會(MPC)委員布蘭奇福勞投票降息50個基點，而他此前已經(jīng)連續(xù)4次會議投票降息25個基點。會議紀要顯示，盡管信貸市場狀況預(yù)計持續(xù)，但大多數(shù)MPC成員對通脹預(yù)期感到擔心。布蘭奇福勞認為，英國和美國有眾多相似之處，暗示經(jīng)濟大幅下滑的風險加大。MPC成員巴克周二表示，英國經(jīng)濟面臨的下行風險要大于通脹增長風險，盡管當前降息并不是十分緊迫。總體看來，會議紀要及英國央行官員的講話都透露出在3月6日利率會議上"維持利率不變"的信號。我們的經(jīng)濟學家預(yù)計，3月利率會議將維持利率不變，但預(yù)期5月會議上將再次降息，并預(yù)計年內(nèi)累計降息100個基點。利率期貨市場目前對3月利率的定價僅為降息7.5個基點，對未來12個月的利率定價為降息102個基點。我們?nèi)匀活A(yù)期歐元/英鎊1個月和3個月的匯價目標在0.75和0.74。

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