1月份CPI指數(shù)日前剛剛公布，同比增長7.1%，創(chuàng)出了11年以來的月度新高。對此，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，目前較為明智的政策組合應(yīng)當(dāng)是維持緊縮的貨幣政策，同時(shí)有選擇地略微放松財(cái)政政策，并避免對制造業(yè)出口采取新的抑制措施。

　　近期，由于雪災(zāi)等因素，中國面臨要求政策放松的諸多壓力，一時(shí)間，“‘從緊’的貨幣政策可能逆轉(zhuǎn)”的言論不斷傳出。對此，馬駿認(rèn)為現(xiàn)在得出這一結(jié)論還言之過早�！敖窈髢蓚�(gè)月的通脹數(shù)據(jù)很可能證明，繼續(xù)收緊貨幣政策是完全必要的�！� 他認(rèn)為，并不是說央行將在每一次CPI創(chuàng)新高后都提高利率，但在未來3個(gè)月內(nèi)（CPI三次創(chuàng)新高期間）加息兩次似乎仍是合理的折中之舉。

　　馬駿認(rèn)為，維持緊縮貨幣政策的理由是要防止對預(yù)期通脹的進(jìn)一步惡化。特定的財(cái)政政策刺激在解決相關(guān)行業(yè)具體需求方面最為有效，比如通過增加在低收入人群的收入補(bǔ)貼、食品補(bǔ)貼等。

　　馬駿預(yù)測CPI在一季度可能連創(chuàng)三次新高，到3月份同比預(yù)計(jì)達(dá)到或超過8%。

　　馬駿認(rèn)為，1月份的CPI環(huán)比計(jì)算只考慮當(dāng)月平均與上月平均的比較，雪災(zāi)（主要集中在1月底）帶來的對食品價(jià)格的推動將更多地反映在2月份的CPI數(shù)據(jù)中。另外，從農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格向加工食品的價(jià)格傳導(dǎo)還需要一定的時(shí)間，所以也會進(jìn)一步推高今后一兩個(gè)月的CPI。而1月份的PPI新高的數(shù)據(jù)也表明，成本推動通脹的壓力已經(jīng)超出了農(nóng)產(chǎn)品的范圍。他預(yù)計(jì)，2月份CPI同比將上漲約7.8%，3月CPI同比可能達(dá)到或超過8.0%。

　　與此同時(shí)，德意志銀行將2008年GDP增長預(yù)測從先前的10.4%調(diào)低至10%。馬駿指出，這一下調(diào)部分反映了最近的雪災(zāi)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的小幅負(fù)面影響，（他們估計(jì)雪災(zāi)可能使第一季度GDP增幅減少0.6個(gè)百分點(diǎn)），同時(shí)也反映了預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑對中國出口的影響。