瑞銀集團2月14日匯市評論：

　　美元周三紐約時段走強，歐元/美元交易于1.4532-1.4588區間，美元/日元則自107.51升至108.38。道指和標普500指數均收高約1.3%，納指則收高2.25%。原油期貨在美國上周庫存數據升幅小于預期后上揚。美國總統布什周三簽署1680億美元的財政刺激方案，以提振經濟。美國12月商業庫存月率增長0.6%，高于11月的0.4%。1月零售銷售和剔除汽車的零售銷售月率均增長0.3%，高于此前市場預期，也高于12月的下降0.4%。盡管零售銷售明顯強于預期，但受到汽車銷售的較大提振。總體零售銷售12月的數據并未修正，但11月的數據自1.0%下修至0.8%。在此背景下，我們的經濟學家目前預測去年4季度美國實際消費增長可能自2.0%下修至1.8%，并指出4季度GDP將從0.6%的初值下修至0.4%。

　　G10貨幣中2個低收益率貨幣日元和瑞郎，以及2個高收益率貨幣紐元和澳元，在周三表現差于其他6大貨幣。我們繼續認為投資者將看好那些央行愿意降息以提振經濟的國家貨幣，特別是在政策錯誤風險(例如歐洲央行、澳洲聯儲)增加的背景下。利率期貨市場目前對美聯儲未來12個月的利率定價為降息96.5個基點，3月18日會議的定價為降息46.5個基點。我們的經濟學家認為美聯儲在下次會議上將降息25個基點，至2.75%，并預期美國聯邦目標基準利率年中將達到2.25%的水平。

　　日元：

　　日本財政部的數據顯示，日本銀行業去年4季度次貸損失翻倍，超過56億美元，次貸相關投資額達到140億美元。傳聞日本反對民主黨拒絕現任日本央行副行長武藤敏郎就任日本央行行長，但我們仍然認為武藤是最可能代替福井俊彥的人選。央行行長的交替對日元的影響有限，但理論上，福井俊彥的繼任者不確定性的增加，將被視為日元的不利消息。數據方面，日本CGPI數據年率增長3.0%，高于預期的2.8%。同時，12月經常帳盈余達到1.70萬億日元，基本與預期一致。我們繼續預計美元/日元維持105-110的區間，風險偏向下行。

　　歐元：

　　歐洲央行行長特里謝周三發表講話，未提及歐洲央行貨幣政策，但對當前環境發表了意見。他稱："自去年8月開始的市場修正進程可能是無法避免和必須的。"特里謝強調在危機中的協作的重要性。歐洲央行執委加爾剛納斯周三講話表示，通脹在今年超過央行規定的2%警戒線的風險相當大，他無法確認利率是否已經到頂。我們的經濟學家繼續預計經濟狀況的惡化將推動歐洲央行降息，并預期年底前降息100個基點。利率期貨市場目前對歐洲央行未來12個月的利率定價為降息94個基點。數據方面，歐元區12月工業產出月率下降0.2%，低于預期的增長0.6%。我們預計歐元/美元3個月匯價目標在1.43。

　　英鎊：

　　英國央行周三公布的季度通脹報告顯示，英國CPI年內可能再次高于3%的目標，這將令英國央行行長金恩再次向首相提交解釋信。通脹報告并未暗示3至4次降息，被視為強硬。利率期貨市場目前對英國央行未來12個月的利率定價為降息100個基點。但隨著降息需求的持續，英航貨幣政策委員會認為短期通脹的上揚是短暫的，且不會對通脹預期或者薪資水平造成長期影響。英國央行預計信貸狀況比11月預測時更為緊縮，將進一步損害經濟。報告顯示英國GDP增長年底將跌至2%以下，未來兩年恢復至2.5%水平。金恩表示，消費支出的放緩已經從數據中可以看出，但他的首要任務仍然是控制通脹回歸目標。我們的經濟學家預計年底前英國央行仍將降息100個基點，下一次的降息可能發生在5月。鑒于英鎊對通脹報告的反應有限，我們在0.7437進場的歐元/英鎊空單已經平倉。我們預計歐元/英鎊3個月匯價目標在0.74。

　　瑞銀集團

　　來自：瑞銀