1月美聯儲累計降息125個基點，毋庸置疑未來幾個月內，美元還將承受來自經濟基本面和利差的巨大壓力。然而，渣打銀行認為，除了日本以外的亞洲國家貨幣，也無法獨善其身。由于金融市場的重新掛鉤，亞洲貨幣匯率將在今年二季度和三季度兌美元進行調整。

　　最近幾年，亞洲經濟對來自美國的外部需求的直接敏感度降低，并且更多地傾向于中國經濟和內需增長。因此盡管從去年四季度開始美國經濟持續惡化，受到經濟逐漸與美國脫鉤的影響，今年以來亞洲貨幣表現仍然優異。

　　這是因為外匯市場假設亞洲區域的基本面發生了變化，美國經濟衰退對于亞洲經濟影響可能不大。但渣打銀行的外匯研究團隊持有不同觀點，他們認為由于市場重新關注經濟前景，以及亞洲金融市場與美國重新掛鉤，今年二、三季度亞洲貨幣可能迎來一次調整。他們預期這段時期內，新加坡元、菲律賓比索、印尼盾和馬來西亞林吉特等貨幣，將兌美元下跌。

　　目前亞洲地區具有鼓勵資本支出的長期趨勢，部分減輕了亞洲貨幣的升值壓力；一些亞洲國家基本貿易平衡的改變，例如韓國和馬來西亞，正在更多受到投資資金流動的影響。國家強勁的國內需求和疲軟的出口增長，也使亞洲貿易順差收窄。

　　渣打銀行以2000~2001年的美國股市為例，當時美國經濟增長的疲軟逐漸傳遞到亞洲國家時，股票市場的傳導機制顯得更加迅速。

　　相比之下，近期美國經濟的預期將持續惡化，并且經濟下滑或者衰退的時間要比2001年更長。美國股市也依然維持熊市的情緒。

　　近期美聯儲激進地降息，給美元施加進一步壓力，盡管如此，無論美聯儲降息多少，美國經濟衰退，歐元區和日本經濟前景的日趨暗淡將從經濟角度，并最有可能從金融角度波及亞洲國家。亞洲國家的經濟增長將放緩，亞洲金融市場也可能與全球金融市場重新掛鉤，因此渣打銀行認為，最有可能的前景是，今年二季度，美元對亞洲貨幣將反彈。

　　但在這以后，強勁的基本面，有吸引力的估值水平和亞洲國家政策制定者允許本幣升值的空間擴大，將促進亞洲貨幣反彈，亞洲貨幣升值的長期趨勢不變。來自：渣打責任編輯：木子