曾經以為不可想象的事情現在正開始成為可能。就在幾個月前，有關日本央行(Bank of Japan)準備停止其貨幣緊縮進程并重新開始減息的想法似乎還是可笑的。隨著次級抵押貸款相關的不利消息，日本央行減息的可能性日益增大，日本政府警告日本央行稱，信貸緊縮可能會危及脆弱的經濟復蘇。

　　畢竟日本央行07年僅僅為了將利率提高到0.5%，就與政府和執政的自由民主黨(Liberal Democratic Party)展開了一番激烈的爭論。日本政府警告日本央行稱，信貸緊縮可能會危及脆弱的經濟復蘇。

　　因此，假想一下，如果日本政府再次向央行施加壓力，要求其實行寬松的貨幣政策的話，日本央行理應會使出渾身解數進行抵制，堅守其固有立場。

　　然而，全球信貸市場風波或許將嚴重動搖日本央行的堅定立場。

　　連日來，隨著美國不斷傳出與次級抵押貸款相關的不利消息，全球股市紛紛大幅跳水。在這種情況下，有關日本央行將在未來數月減息的揣測有所升溫。

　　在美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)緊急減息75個基點之后，隔夜掉期利率目前的走勢顯示，日本央行在下月減息25個基點的幾率為11%，高于周二的5%。市場還認為日本央行在未來12個月內減息25個基點的幾率為75%。

　　22日一位日本內閣大臣首次在近期的經濟報告中呼吁日本央行考慮減息。

　　考慮到美國和歐洲目前正在共同致力于放寬貨幣市場環境，日本金融大臣渡邊喜美(Yoshimi Watanabe)表示，如果只有日本央行一家依然脫離群體，那么這個合作體系就不能充分發揮作用。

　　日本民眾對日本央行逆潮流而動的離群做法表示不滿，認為Fed和歐洲各央行都在為保護各自的市場不被悲觀主義情緒以及美國可能出現的經濟衰退損害而努力，日本央行如果將利率維持在0.5%不變，就是在放任日本市場受到侵害。

　　甚至日本央行行長福井俊彥(Toshihiko Fukui)也暗示稱，或許需要對減息進行充分考慮。

　　福井俊彥在22日的一次新聞發布會上表示，他知道市場人士認為全球貨幣政策的潮流是傾向于減息的，另外，市場傳言稱日本也可能進行減息；考慮到經濟和金融環境存在的不確定性，日本央行可能會對經濟和物價前景進行審慎考慮。

　　如果正如市場認為的那樣，日本央行最有可能在夏季減息，那么就將與福井俊彥毫無關系。福井俊彥將于08年3月退休，而繼任人選的選擇問題勢必會挑起國會參眾兩院之間的紛爭。參眾兩院必須在繼任者的人選問題上達成共識，而在參議院中占有多數席位的反對黨可能將支持一位在日本央行或財務省資歷不深的行長。

　　因此，日本央行或許將選出一位在情況不利的時候能夠出手減息的行長。

　　考慮到這一點，很多有識之士都確信日本央行準備進行減息。

　　但是日本央行減息的空間已經沒有多大，而且將隔夜拆款目標利率由當前的0.5%下調到0.25%或0%是否能夠對整體經濟產生較大影響尚不得而知。

　　瑞穗證券(Mizuho Securities)高級市場分析師Koji Ochiai表示，日本央行減息的可能性非常之低。日本央行一位前高級官員也認為該行不會放松貨幣政策，除非經濟和金融體系遭受嚴重沖擊。

　　但在次級抵押貸款風波愈演愈烈的今天，全球經濟發生衰退或金融系統遭受沖擊并不是沒有可能，基于這點，有必要認真考慮日本央行可能減息的問題。

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