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美聯儲緊急降息后美元有望免受打擊http://www.sina.com.cn 2008年01月23日 13:53 新浪財經
也許聽起來不合邏輯,但美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)緊急大幅減息可能并不會使美元在未來幾天甚至幾周內遭遇釜底抽薪的困境。其他主要央行可能會追隨Fed的減息舉措,全球市場避險意識依然高漲,這或將支撐美元兌多數主要貨幣的匯率。 在Fed宣布減息之初,外匯市場上歐元兌美元上漲約半美分,但是美元兌日圓走高;風險偏好上升時,日圓往往會受到沉重打擊。 紐約匯市22日后市前段,歐元兌1.4618美元,21日尾盤兌1.4441美元;美元報106.80日圓,21日尾盤報106.06日圓。 不過,ING Capital Markets的外匯分析師稱,歐元兌美元最初的漲幅適中,顯示市場除了關注經濟脫鉤理論之外,也開始考慮歐洲央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)何時(而非是否)會放棄強硬的緊縮立場,轉而關注全球經濟放緩可能產生的巨大影響。 市場也已經感覺到,近些天由于股市振蕩、歐元區經濟數據疲軟,歐洲央行的緊縮傾向有所緩和。 雖然目前還沒有跡象顯示歐洲央行將很快放松貨幣政策,但歐洲央行管理委員會(Governing Council)委員Vitor Constancio 22日承認,歐元區經濟不可避免地要受到美國經濟放緩的影響。 雷曼兄弟(Lehman Brothers)的分析師也認為,Fed緊急降息并不意味著美元走軟。在22日的一份研究報告中,他們說市場對短期內Fed大幅減息早有準備。 此外,全球股市下跌也使得曾經非常流行的經濟脫鉤理論受到破壞。已經采取的和預計未來將要進行的減息正在使美國的利率優勢迅速減弱,經濟脫鉤理論的威信下降,也在一定程度上抵消了美元利率下降的負面影響。世界各國經濟政策和經濟發展之間的聯系似乎再度密切起來。 即使美國以外的經濟體能夠繼續保持良好的表現,并且主要央行不追隨Fed的舉措,美元也未必會受到不利影響。 只要金融市場動蕩局面依舊,市場缺乏風險偏好,美元下跌空間就非常有限。 22日市場緊張情緒幾乎沒有要消失的跡象。盡管Fed減息75個基點,但道瓊斯工業股票平均價格指數開盤后下跌400多點,紐約市場后市前段仍下跌100點,處于12,000點下方。 避險意識升溫不利于投資者進行風險較大的融資套利交易(借入低成本貨幣購買高收益率貨幣資產)。避險意識也促使海外投資者購買美國國債等安全性較高的美國資產,并導致投資海外資產的美國資金撤回。這都有利于美元走強。 雖然美國減息可能對美元不利,但短期內更大范圍內的風險偏好和金融市場保持謹慎的程度也同樣重要。JP摩根(J.P. Morgan)的資深外匯策略師Rebecca Patterson說,認為這的確對歐元/美元起到抑制作用,并對美元整體走勢提供了支撐。 但是有一個例外。當美元正要借避險意識升溫和市場動蕩之機回升時,從投資者信心低迷中受益最大的卻是日圓。因為日圓是融資套利交易的主要融資貨幣,當避險意識升溫時,投資者會買進日圓。 近幾個月來,日圓兌美元一路走高,引發市場猜測日本官員可能將進行干預以阻止日圓上揚。如果不考慮日本財務省(Ministry of Finance)買入美元的可能性,持續的避險意識使得日圓繼續上漲的道路暢通無阻。 貝爾斯登(Bear Stearns)的分析師稱,股市疲軟似乎促使投資者退出風險較高的外匯交易,如融資套利交易和新興市場貨幣的交易。這種情況可能還將持續一段時間,而且顯然會對外匯市場產生重要影響。例如,美元可能不久就會跌至100日圓大關。
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