美國經(jīng)濟陷入衰退的跡象似乎正在進一步增加。受房地產(chǎn)市場低迷及油價高漲影響，美國12月零售銷售降幅遠大于預(yù)期，12月新屋開工數(shù)量降至16年低點，營建許可也急劇下降。另外，花旗集團，美林證券等大型機構(gòu)相繼公布巨額虧損報告，加劇了市場對于次貸問題損失嚴重程度的恐懼，全球股市因此大幅下跌。美聯(lián)儲主席伯納克在出席眾議院預(yù)算委員會聽證會時強調(diào)，美聯(lián)儲將采取果斷及及時的措施，消除一切對經(jīng)濟和金融穩(wěn)定不利的因素。另外，美國總統(tǒng)布什周五宣布了1450億美元財政刺激計劃，以幫助美國經(jīng)濟度過目前的難關(guān)。出乎市場意料的是，盡管有種種不利，但風險厭惡情緒增強在上周成了推動美元反彈的關(guān)鍵因素，因為股市下跌，套息交易減倉導致非美貨幣兌日元走弱，美元也連帶著從中受益。未來一周美國只有成屋銷售數(shù)據(jù)公布，因此經(jīng)濟數(shù)據(jù)不太可能成為市場的主要推動力，風險情緒變化及央行官員講話可能取而代之。如果股市下跌，美元可能繼續(xù)走強。但鑒于月底美聯(lián)儲減息的風險，美元反彈的幅度可能也會受限。

　　歐元區(qū)感受寒意

　　特里謝最近發(fā)表的強硬言論未能幫助歐元兌美元創(chuàng)出歷史新高，匯價上周最初升至歷史高位下方的1.4917，隨后便向下反轉(zhuǎn)。盡管歐央行官員維持著其一貫的強硬立場，但歐元區(qū)基本面惡化似乎正在變成一個不容忽視的事實。德國12月ZEW商業(yè)信心跌至15年跌低點，歐元區(qū)11月工業(yè)產(chǎn)出放緩，貿(mào)易盈余下降。德國財政部最終如傳言的那樣將08年GDP增長預(yù)測自1.5-2.2%下調(diào)至了1.7-1.8%，就連歐央行內(nèi)部一向強硬的韋伯現(xiàn)在也終于承認不能過度渲染目前的通脹風險。但如果因此說歐元現(xiàn)在已經(jīng)筑頂可能還為時過早，相對于美聯(lián)儲將在月底減息50點的預(yù)期，歐央行的立場仍相對頑強。除非在美聯(lián)儲議息之前歐元區(qū)有更多數(shù)據(jù)疲軟，歐央行官員口風開始松動，否則歐元兌美元下行難有太大進展。技術(shù)上，歐元兌美元短期下行壓力持續(xù)，下一目標位于100日均線。

　　英鎊反彈乏力

　　英鎊上周未能止住下跌的步伐，但7周來首次未能創(chuàng)出新低。盡管英國12月份消費者物價指數(shù)上升0.6%，錄得一年多來的最大增幅，失業(yè)申請人數(shù)下降6400，好于預(yù)期的5000，11份月3個月平均收入增長4.0%，高于預(yù)期的3.9%，但周五的零售銷售月率下降0.4%，為07年1月份以來最低，年率上升2.7%，為06年9月以來最差，最終令英鎊反彈前功盡棄。零售銷售疲軟增加了英央行在2月7日會議上減息50個基點的風險，匯價在數(shù)據(jù)后回吐當周全部漲幅也反映了市場對英鎊的情緒之弱。本周英國將公布一批重要數(shù)據(jù)，包括第四季度GDP及英央行上次會議的會議記錄，可能為英國經(jīng)濟增長及利率前景提供一些線索。技術(shù)上，英鎊兌美元在經(jīng)過短暫的整理后可能繼續(xù)走低。下一目標位于100周均線。

　　日元受益風險厭惡情緒

　　日元走勢繼續(xù)受到風險厭惡情緒主導，上周全球股市下跌導致美元兌日元錄得兩年多來新低。日本國內(nèi)數(shù)據(jù)參差不齊，再次被市場忽略。機械訂單上升，但工業(yè)產(chǎn)出下降；第三產(chǎn)業(yè)活動指數(shù)上升，但消費者信心惡化。日本政府報告小幅上調(diào)了對于房地產(chǎn)市場的評估，但維持對整體經(jīng)濟的預(yù)期不變。盡管日本經(jīng)濟增長前景受美國的拖累也面臨著惡化的風險，但從匯價走勢來看，美國經(jīng)濟前景及美聯(lián)儲的動向仍是市場關(guān)注的焦點。本周初日本央行將公布利率決議，周末將公布12月消費者物價指數(shù)，預(yù)期兩者都會不出意外，難以在市場引發(fā)太大的波瀾，因此風險情緒的變化將繼續(xù)在短期主導日元走勢。技術(shù)上，美元兌日元還未形成一個象樣的底部，周內(nèi)有望再創(chuàng)新低。

　　瑞郎逢低仍是買入機會

　　美元兌瑞郎上周在1.0838再創(chuàng)歷史新低，但跌幅有所收窄，匯價當周僅小幅收低。我們認為匯價在上周中后期的反彈主要是受到技術(shù)面因素推動，因為美國經(jīng)濟基本面持續(xù)惡化，金融市場繼續(xù)動蕩不安，風險厭惡情緒維持高位，這些利好瑞郎的外圍因素并未發(fā)生任何變化。另外，從瑞士國內(nèi)來看，盡管瑞士經(jīng)濟增長也面臨著一些向下的風險，但瑞士央行仍維持了對于通脹的強硬立場，這在美聯(lián)儲意欲加大減息力度的時候無疑也會利好瑞郎。本周瑞士將公布生產(chǎn)者物價指數(shù)及零售銷售數(shù)據(jù)，強勁數(shù)據(jù)可能會令匯價陷入低位震蕩，疲軟數(shù)據(jù)將在短期促使匯價進一步向上修正，以緩和日圖及周圖嚴重超賣的技術(shù)指標。但從更長期來看，美元兌瑞郎反彈仍是賣出機會。