常被問道：今年買什么外幣好？答此一問，可從風險與回報的角度來作全盤考慮。

　　七只主要貨幣加上人民幣，共有八個選擇(聯匯之下，兌美金或兌港紙分別不大)。首先回顧07 年的風險與回報，假設買入后持有一個月，這是普遍的持有檔期。在不同時間買入，回報率(以年化率計.下同)自然不同。買入之時，固然不知下個月會發生什么事，因此這些不同時期買入的“一個月回報”會時高時低，這就是所謂的風險了。將這些眾多的“一個月回報”平均起來便得出平均回報，其標準差就是風險(圖一)。

　　正常人會追求最大回報、最小風險，故圖中左上(西北)方是最可取的部分。觀圖可?，去年最可取的是人民幣、歐元或加元，選哪只視乎閣下是喜歡低風險低回報還是高風險高回報，但權衡風險與回報兩者后，這三只怎么也好過其余五只──人民幣好過英鎊，歐元好過瑞、日，加元好過澳、紐。若持有三個月，澳元及英鎊的表現會好些，但整體上跟持有一個月分別不大(圖二)。然而這些都是過去式，今年又應如何選擇？

　　今年未過，當然未知實際的風險與回報，但我們可以基于彭博對約40 家大行預測今年四季的外幣調查，來計算“預期”的風險與回報。已知07 年底的匯價，加上08年四個季末的預測數字，便可算出四季的回報率及標準差。將一眾大行的這些數字取個平均，便得出今年市場對這八只貨幣的風險與回報預期(圖三)。最佳選擇，一目了然。

　　來自：香港交行