美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)樂觀，美元在上周五紐約時段總體走強(qiáng)。歐元/美元自1.4696跌至1.4601，美元/日元維持在106.51-107.54區(qū)間。美股收盤走低，標(biāo)普 500指數(shù)收跌0.6%，2年期美債收益率下跌5個基點(diǎn)至2.35%。密歇根大學(xué)1月消費(fèi)者信心指數(shù)自75.5升至80.5。反饋表明降低的利率和價格水平幫助改善家庭日用品的購買情況。與此同時，美國總統(tǒng)布什周五宣布了財(cái)政刺激建議，表示財(cái)政刺激的資金規(guī)模應(yīng)該約占美國2007年GDP總值的1%(1450億美元)，同時應(yīng)該包括降低個人收入稅和對商業(yè)采用優(yōu)惠稅收政策，特別是小型企業(yè)。另外周五美國里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克也發(fā)表講話，表示經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)明顯偏向下行，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，以及進(jìn)一步的寬松貨幣政策是"十分可能的"。他重申了美聯(lián)儲主席伯南克關(guān)于以準(zhǔn)備好"實(shí)質(zhì)額外行動"的觀點(diǎn)。

　　我們認(rèn)為，美元在此輪經(jīng)濟(jì)增長放緩預(yù)期中已經(jīng)充分得到定價，而就相對估值水平，歐元和高收益貨幣未來存在更多下行風(fēng)險(xiǎn)。我們繼續(xù)把歐元/美元3個月匯價預(yù)期定在1.43。今日美國市場休市，而本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也相對稀少。

　　歐元：

　　歐洲央行管委會委員韋爾林克周日表示，歐元區(qū)08年經(jīng)濟(jì)增長將更接近于1.5%，而不是2.5%。他的講話令歐洲央行陣營中除默施外，又多了一個鴿派。默施和韋爾林克更傾溫和的言論與上周韋伯、特里謝、雷貝舒及阿爾穆尼亞的強(qiáng)硬論調(diào)得到平衡。韋伯上周強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)仍然維持潛在增長水平。特里謝表示通脹預(yù)期幫助支持經(jīng)濟(jì)增長。同樣的，雷貝舒表示，控制通脹比刺激經(jīng)濟(jì)增長更為重要。阿爾穆尼亞則表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面依然強(qiáng)勁，原油和商品價格繼續(xù)增加通脹風(fēng)險(xiǎn)。本周，歐元區(qū)將公布1月PMI數(shù)據(jù)，將給出更多制造業(yè)和服務(wù)業(yè)趨勢。我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)均偏向下行。德國Ifo調(diào)查將于周四公布，我們預(yù)計(jì)所有分項(xiàng)指標(biāo)均下降。另外Gfk消費(fèi)者信心預(yù)計(jì)也出現(xiàn)下滑。

　　英鎊：

　　英國上周五公布的零售銷售數(shù)據(jù)遠(yuǎn)差于預(yù)期，月率下降0.4%，年率增長2.7%。我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，盡管單月的疲弱數(shù)據(jù)可能受到波動性的影響，但季度增長水平已經(jīng)創(chuàng)出2007年3月以來最低。數(shù)據(jù)支持了市場對英國央行2月降息的觀點(diǎn)，而預(yù)計(jì)零售銷售和消費(fèi)者支出將在未來幾個月中繼續(xù)走低，這也支持了我們對英國央行08年降息100個基點(diǎn)的預(yù)期。英國央行副行長吉弗上周發(fā)表講話稱，英國央行今年可能繼續(xù)采取更為中性的利率政策立場，貨幣政策制定者受到通脹高企和經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩的雙重壓力。吉弗指出，英國面臨來自全球商品價格和英鎊貶值造成的物價上升壓力，但同時也指出全球信貸市場的英國銀行系統(tǒng)問題的惡化則令降息預(yù)期加強(qiáng)。英鎊在周四吉弗的講話后兌美元和歐元走強(qiáng)。盡管英鎊將仍然受到潛在的降息預(yù)期打壓，我們認(rèn)為短期英鎊超賣，對負(fù)面數(shù)據(jù)的反應(yīng)將不會強(qiáng)烈。本周關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)事件為英國央行行長金恩周三的講話和周四的1月利率會議紀(jì)要。這次會議紀(jì)要英國央行維持5.50%的利率不變，我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)投票結(jié)果為6-3。數(shù)據(jù)方面，周四將公布4季度GDP初值。

　　日元：

　　日本央行本周二預(yù)計(jì)維持0.5%的利率不變，同日公布的日本央行月度報(bào)告預(yù)計(jì)將指出日本經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)傾向下行，以及物價的上升風(fēng)險(xiǎn)。12月CPI數(shù)據(jù)和12月日本央行利率會議紀(jì)要將于周五公布，全國核心CPI預(yù)計(jì)上行。日元的主要驅(qū)動力在于風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒繼續(xù)上升還是日本政府是否會干涉日元強(qiáng)勢。我們預(yù)計(jì)在2月的G7會議前不太可能有干涉行為，且日本央行保持緊縮傾向。

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