盡管預計日央行在21日和22日的政策會議上將下調其對日本經濟狀況評估，但日央行當前的貨幣政策立場仍不會變，央行正在等待有力的證據。

　　一份地區性報告顯示，日本各個地區的經濟狀況均表現不濟。此外，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board, 簡稱Fed)又對全美經濟作出了悲觀的評價。不僅如此，有數據顯示日本和美國經濟增長速度正在放緩，而與此同時通貨膨脹問題也不可回避。

　　以上種種因素都應成為日本央行(Bank of Japan)在21日和22日的政策會議上下調其對日本經濟狀況評估的理由。

　　然而，這些都還不足以動搖日本央行當前的政策立場。熟悉日本央行的人士稱，貨幣政策委員會委員依然認為，目前尚無有力的證據可以促使委員們放棄日本經濟正處在復蘇軌道上的觀點。

　　雖然委員們一方面對日本經濟面臨的威脅越發保持警惕，但另一方面央行委員們可能仍堅持既定的政策，即在經濟前景明朗前維持利率不變，并在此后把當前0.50%的利率水平上調至更接近正常水平的2%-3%。

　　一位熟悉日本央行的人士稱，與10月份所作的經濟預期相比，日本經濟面臨的風險明顯增加。次級抵押貸款危機的影響正在國內外不斷擴大，原材料價格高企以及全球經濟前景的不明朗則令企業信心保持謹慎。

　　但上述人士以及另一位熟悉日本央行觀點的人士稱，政策委員會委員認為，日本國內強勁的資本支出和工業產值數據顯示，日本經濟在繼續復蘇，但增速有所放緩。

　　上述第二位人士稱，問題的關鍵在于，作為日本主要貿易伙伴及全球經濟主要增長引擎的美國是否會陷入經濟衰退。美國經濟衰退帶來的影響可能迫使日本央行放棄其加息的傾向，甚至可能考慮減息。

　　日本央行政策委員會會在10月份和4月份就經濟和價格水平前景發布報告，并在1月份和7月份作出中期評估。委員會還在每月會議上作出類似的評估，并在每個季度以地區為基礎發表對日本經濟的看法。

　　上述報告如果受到嚴重沖擊，則日本央行利率政策立場將發生根本改變，但報告內容出現的大部分變化都是循序漸進的。

　　日本央行在去年10月份的半年度報告中下調了對日本GDP增幅的預期，但稱經濟增長率仍可能略高于大約1.4%至1.7%的潛在水平。但經濟前景自此以來一直在惡化，住房投資的疲軟預計將導致當前財政年度實際經濟增長速度大幅降低。

　　07年12月份，日本央行三年來首次下調月度經濟評估。上周，日本央行下調了對日本地區經濟的核心評估，這也是日本央行于2005年4月份發布其地區報告Sakura Report以來的首次。日本九個地區中有四個地區下調了各自的評估。

　　此外，Fed在褐皮書(Beige Book)中對美國經濟前景作出了疲軟的預測，令日本央行政策委員會委員對日本經濟前景更加謹慎。

　　目前，由于住房投資繼續令人失望，且企業和消費人氣依然謹慎，日本央行可能下調下周的中期評估。12月份下調評估沒有促使日本央行改變利率政策，預計下周的評估也不會對政策產生影響。

　　不過，如果評估再次被下調，則市場將進一步認為日本央行至少在今年年中以前無法加息，許多市場人士甚至排除了央行在2009年前加息的可能性。

　　日本央行上一次加息是在2007年2月份，當時央行把利率從0.25%上調至0.50%。市場此前曾預計央行于去年夏季加息，但央行因希望看到進一步有關日本通貨膨脹的證據而維持利率不變。此后，次級抵押貸款危機爆發，令金融市場陷入危機，并給全球經濟蒙上陰影。

　　此外，日本央行行長福井俊彥(Toshihiko Fukui)及兩位副行長的任期均將在3月19日結束，這也增加了央行目前維持利率不變的理由。

　　從歷史經驗來看，包括日本央行行長在內的央行政策委員會成員在卸任前期都不愿調整貨幣政策，以避免給繼任者留下難以處理的問題。以上種種復雜因素似乎令央行維持利率政策不變幾成定居。