□應時投資研發部

　　周一，美元延續上周弱勢，美指最低跌至75.36。美元/瑞郎創下記錄新低1.0884，英鎊/美元一度走高，但在1.9650附近受阻回落；歐元/英鎊隨之再度刷新歷史高位至0.7612。

　　周一，美聯儲通過隔夜回購操作向銀行系統注入17.5億美元臨時儲備金，美國信貸市場緊縮狀況再度受到市場關注。本周部分美國大型投資公司及銀行將公布業績，美國次級債危機的影響將陸續顯現。市場有傳言稱，美聯儲可能在1月利率會議之前宣布降息，以平息信貸市場動蕩。上述消息令美元持續承壓，周一美指弱勢下行，最低見75.36。日圖上看，美指弱勢明顯，短期未有見底跡象，下方支撐見75.30-74.80；上方阻力見75.80-76.10。

　　歐系三大貨幣中，瑞郎近期表現最為強勢，美元/瑞郎周一創下歷史低位1.0884；歐元/美元高見1.4914，離去年11月錄得的歷史高位1.4966僅一步之遙；歐元/英鎊則刷新歷史高位至0.7612。歐元區11月工業生產月比下降0.5%，年率為2.7%，數據均低于前值和預期，暗示歐元的持續強勢已對歐元區經濟造成不良影響。但這并未改變歐央行將繼續緊縮貨幣政策的預期。周一，歐央行行長特里謝再度強調，需防范薪資和物價螺旋上升的情況出現，目前還不是對通脹放松警惕的時候。市場預期，歐央行最快將于2月上調利率，以抑制通脹風險。

　　雖然周一公布的英國生產者物價（PPI）輸出指數高于預期，但對英鎊的激勵卻十分有限，英鎊/美元最高升至1.9646，之后逐步回軟，周二亞洲盤震蕩于1.9600下方，最低見1.9526。英國12月PPI輸出指數月率0.5%，與前值一致，高于預期的0.3%，年率5.0%，高于前值4.5%和預期4.7%；12月核心PPI輸出指數月率自11月的0.1%大幅上升至0.4%。數據暗示，英國通脹存在上行風險，但這無法消除市場對英央行未來將降息的憂慮，因市場認為英國宏觀經濟面低迷，稍早，安永國際聲稱存在盈利警告的英國企業為2001年最高。英央行的降息預期，令英鎊欲振乏力。

　　歐央行和英央行未來貨幣政策的背離，促使長期宏觀基金買入歐元/英鎊，為匯價的持續走強提供動力。預計短期內，歐元強勢、英鎊弱勢的局面仍將延續。筆者認為，歐元/英鎊何時見頂，可參考英鎊/美元走勢，英鎊/美元強支撐位于1.9180附近，今年上半年匯價很可能下測此位，在此之前，歐元/英鎊料將持續震蕩走高。

　　另外，周一國際商品價格全面走高，金價向上突破900美元/盎司，期油價格亦止跌回升至94美元/桶上方，對商品貨幣構成一定支持，澳元/美元回升至0.9000關口，美元/加元則區間波動于1.0144－1.0211。圖形走勢上看，近期澳元走勢明顯強于加元，澳元/美元站上了多頭排列的均線系統上方，美元/加元的中短期均線系統亦是多頭排列，這意味著，澳元強勢而加元弱勢的局面將持續一段時間。