外匯理財(cái)俱樂部杭州分部分析師 岳廣喜

　　由于低迷的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增加，美元指數(shù)自圣誕假期結(jié)束后一路下跌至75.42，為一個(gè)月以來的最低，這對(duì)2007年12月以來略有起色的美元來說無疑是個(gè)沉重的打擊。與此同時(shí)，日元兌各貨幣卻均出現(xiàn)了大幅上漲的行情，美元的疲弱不堪與日元的驚人強(qiáng)勢成為了本次年末年初行情的主要特征。那么究竟是何原因?qū)е氯赵�表現(xiàn)得如此強(qiáng)勁呢？其強(qiáng)勢神話又能否得到進(jìn)一步的延續(xù)？

　　新年伊始，隨著原油價(jià)格突破100美元/桶，市場加劇了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，全球經(jīng)濟(jì)放緩與通脹壓力上升并存的局面促使市場風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒大幅高漲，投資者紛紛解除套息交易頭寸，使低利率的日元及瑞郎兌其它貨幣均出現(xiàn)了大幅上漲的局面，日元兌美元的升幅也達(dá)到了700多點(diǎn)。盡管日本低利率政策是否會(huì)有所調(diào)整的前景并不明朗，日元的利率劣勢暫無法改變，但風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒的上揚(yáng)依然為日元的上漲提供了足夠的動(dòng)力，日元投機(jī)性空頭的大量平盤最終讓日元大幅上漲�？梢哉f本次日元兌其它貨幣飆升仍是投資者對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)厭惡的集中體現(xiàn)。

　　近日隨著日本新年假期的結(jié)束，日元有所走低，特別是兌美元，由于當(dāng)前的匯率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于年末離場時(shí)的水平，不少日本進(jìn)口商和東京投資者紛紛買進(jìn)美元。然而這一波空頭回補(bǔ)行情并不可能持續(xù)太久。畢竟美元仍處于下跌的趨勢中，投資者對(duì)美國經(jīng)濟(jì)可能放緩以及股市低迷持續(xù)的擔(dān)憂仍未完全消退，目前的環(huán)境不允許投資者積極買進(jìn)美元/日元，只要有任何的風(fēng)吹草動(dòng)，投資者便會(huì)紛紛獲利平倉出場，可以說日元隨時(shí)都有繼續(xù)上漲的可能性。

　　但同時(shí)我們也知道，由于美國次貸危機(jī)在金融市場引發(fā)的波瀾不但讓美國、英國央行等紛紛采取降息舉措，也迫使日本央行放棄了加息。根據(jù)日本央行此前在東京發(fā)布的會(huì)議紀(jì)要顯示：全球金融市場持續(xù)震蕩，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展依舊存在不確定性。由于擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)放緩和金融市場動(dòng)蕩會(huì)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，日本央行短期內(nèi)不大可能加息。而且相信長期關(guān)注匯市的投資者們都了解，日本央行的獨(dú)立性是較為欠缺的，其受日本政府影響較大。政治上的壓力也再次表明了日本央行將在接下來幾個(gè)月內(nèi)的利率決議會(huì)議上按兵不動(dòng)。同時(shí)，日本的整體通脹仍維持低位，雖然房地產(chǎn)市場出現(xiàn)上揚(yáng)苗頭，但還不足以讓央行升息。另外還有一點(diǎn)也是我們不能不注意的，在目前世界經(jīng)濟(jì)增長減速的情形下，伴隨著世界能源價(jià)格的大幅飆升、美國經(jīng)濟(jì)增長的放慢都使日本貿(mào)易盈余日益縮小，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也造成了一定的影響，這在一定程度上也會(huì)給日元帶來壓力。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為日元后市走勢仍存在很多的不確定性，雖然關(guān)注日本數(shù)據(jù)以及日本經(jīng)濟(jì)報(bào)告，并從中摸索日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程，找尋日本利率方向等對(duì)日元的走勢分析會(huì)有一定的指導(dǎo)作用，但更多的時(shí)候，日元的走勢仍會(huì)被其它的種種外來因素所左右，因此，我們需要更加注意金融市場上的情緒變化。但目前至少有一點(diǎn)可以肯定，短期內(nèi)日元的強(qiáng)勢仍有望持續(xù)！