2008年美元如何打理

　　□對沖外匯 陳靜

　　2007年對于美元是非常頹勢的一年。美元除兌日元相對持穩外，兌其他主要非美元貨幣，如歐元、英鎊、加元、澳元、瑞郎等都大幅走低。這表現在美元指數方面就是2007年指數凈跌超過15%。

　　但是美元的跌勢似乎不只于此，2008年美元開局相當不利。由于市場預期2008年1月份美聯儲將繼續降息以防止經濟陷入衰退，美元兌主要非美元貨幣繼續下跌。值得一提的是日元、人民幣等亞洲貨幣兌美元升值似乎有加速跡象，人民幣兌美元匯率連續幾個交易日創匯改以來新高，超出很多金融機構的預期。

　　更為令人擔憂的是，由于國際油價和金價的不斷上升，市場的風險偏好明顯減弱，美國經濟面臨衰退的風險令投資者對美元的信心不斷降低，而日元、歐元、加元等貨幣更為受到投資者青睞。因此可以預計，美元的弱勢將繼續在2008年的開始階段延續。

　　但是美元的反轉也很有機會在2008年晚些時候出現。以下兩個情況的出現可能成為拐點標志。第一是美聯儲停止降息。因為這意味著美國即將擺脫衰退的風險，美元極有可能展開幅度較大的有效性反彈。第二是美元的過度貶值必將導致主要非美元貨幣大幅升值，其升值的幅度已經或者將對其經濟穩定運行構成不利影響，這將至少引發各國政府的口頭干預。例如，美元兌加元匯率長期在0.9000美元以下，那么對加拿大經濟影響肯定是弊大于利的。

　　2008年的匯率波動幅度將不會遜于2007年。風險偏好投機者會再次大規模的重新入場。特別注意套息交易投機者重新入場，一旦世界主要貨幣之間存在較大的息差。從目前的市場趨勢看，預計今年套息交易的主要貨幣將在商品貨幣，歐元，日元，人民幣之間。

　　外匯理財方面，顯然美元固定收益產品不是好的選擇。人民幣兌美元在2008年加速升值的格局初步顯現，收益率有彌補不了匯率貶值的風險。其他非美元外匯的投資理財產品的選擇依舊以短期，基準利率高的貨幣為主。而外匯交易投資方面，非美元貨幣的進一步走強對于中長期(3個月至一年)投資者而言提供了良好的入場機會，特別是商品貨幣方面。短線投資依舊以參考經濟數據和基本面信息為主。唯一要提醒的是，不要把大量資金投資于同一屬性貨幣的同一方向。