原油價格觸及100美元/桶關口及貨幣供給創紀錄增長將使歐央行更難于制定貨幣政策。經濟學家預計歐央行將在1月10日貨幣政策會議上維持基準利率在4.0%不變。

　　自07年夏季因歐洲銀行系統流行性危機不斷增長令歐央行擱置逐步加息政策后，其一直焦急地關注歐元區經濟通脹壓力。

　　歐央行3日公布M3廣泛貨幣供給或稱歐元區流通的現金和其他形式流動資金數額，這成為歐央行政策最新警告信號，

　　歐央行3日公布，11月M3貨幣供給年比增長維持在10月份12.3%水平不變。但受到密切關注的9到11月三個月移動平均M3供給水平年比增長11.9%，相比之下8到10月平均年比增長11.7%。

　　上述M3三個月移動平均年比增幅均超過歐央行認為符合物價穩定的參考目標4.5%。

　　巴黎銀行首席歐元區經濟學家Ken Wattret稱，持續的兩位數貨幣供給增長和銀行借貸增長明顯成為歐央行減息的障礙。

　　這對于歐央行意味著，如果沒有某種程度上激進的貨幣緊縮，將很難引導通脹降至2%政策目標以下。

　　歐元區12月通脹年率預計維持在11月份的3.1%，為自2001年5月以來最高水平。

　　此外歐央行擔憂，一旦生產商開始將高成本轉嫁給消費者，食品和能源價格的急劇上漲將轉化為廣泛通脹，在更大范圍內推高物價。

　　在原油價格2日觸及100美元/桶高點后，能源價格將繼續上漲的推測提高通脹預期，即使經濟發生減速。

　　自07年夏季發生信貸緊縮以來，歐陽行官員反復警告行業和工會不要通過上調產品價格和工資制造通脹二次效應。

　　歐央行新任理事兼塞浦路斯央行行長歐菲尼德斯(Athanasios Orphanides)3日在采訪中稱，他認為歐央行自身成員12月通脹預期過于樂觀。

　　歐央行成員預測2008年通脹將在2.0%到3.0%之間。Orphanides表示，歐央行成員通脹預期是建立在近期石油、商品和食品價格上漲不會導致二次效應假設基礎上的。

　　經濟學家稱，鑒于信貸市場仍未擺脫美國次優抵押貸款危機，令銀行間拆借異常謹慎，歐央行不太可能很快就利率采取行動。加上歐洲部分地區經濟顯示出減速跡象， 暗示歐央行很可能在1月10日政策會議上維持基準利率在4.0%不變。

　　花旗集團經濟學家Juergen Michels稱，鑒于通脹上行風險被經濟增長顯著下行風險抵消，預計歐央行在可預見的未來將維持穩定貨幣政策。

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