上周點評：

　　上周，因恰逢圣誕假期，又臨近年末，原本市場交易較為清淡，雖然美元遭遇到年末鎖定贏利盤的拋壓，整體市況仍較為平穩，但進入下半周，巴基斯坦前總理、反對黨領導貝布托遇刺身亡的意外事件掀起軒然大波，配合美國意外疲弱的經濟數據，美元慘遭市場拋售，演變為深幅回調走勢。

　　美元指數上周以77.62開盤后，略微沖高即受阻后深幅回調，全周僅略摸高77.70即遇到阻力，此后先小幅下滑，最后演變為深幅下挫，至周末，最低跌至76.15，最后以76.22的次低點結束全周交易。周線為一根下跌實體140點的大陰線。

　　上周，影響匯市行情演變的主要因素有：

　　1、年末交易清淡，利空放大波幅。

　　上周，圣誕假期使市場有效交易時間縮短，且臨近新年元旦，市況一度如慣例顯得較為清淡。美元在年末效應的影響下，展開溫和調整。

　　所謂年末效應，一般表現為12月份上漲的貨幣在年底前會遭遇獲利回吐而承壓回調，因為投資人在年底前的交易大多以鎖定贏利和調整持倉為主。

　　今年12月份的大部分時間，美元處于連續的反彈走高格局，即今年的年末效應是美元多頭展開獲利回吐，這成為美元上周承壓的一個原因。

　　但年末效應所產生的調整往往較為溫和，而上周下半周市況演變為美元深幅調整的慘跌局面，則主要是受到意外利空因素的沖擊，且相對清淡的市況，使得市場波動容易被夸大。

　　利空美元的意外因素主要有二：

　　其一，是上周四意外爆出巴基斯坦前總理、反對黨領袖貝布托遭襲身亡的消息。

　　貝布托是在拉瓦爾品第城舉行競選集會時，遭遇槍擊和自殺式炸彈襲擊，受傷不治身亡的。市場擔心該意外事件可能導致巴基斯坦國內局勢失控或陷入內戰。由于巴基斯坦是反恐前線國家，且又擁有核武器，因此，一旦局勢混亂，不僅將威脅到美國的反恐努力，且將可能引發更大的災難性后果。

　　由此，該意外事件使市場的避險情緒急劇升溫，投資人猛烈拋售美元以尋求規避全球政治局勢可能緊張的風險。

　　其二，是上周四美國公布的11月耐用品訂單數據意外疲弱，緊接著公布的一周初請失業金人數和11月新屋銷售數據也都表現不佳。

　　市場原本預估美國11月耐用品訂單將增長2.0%，實際結果僅為增長0.1%，這雖為7月份來首次呈現月度增長，但遠遜于預估的增幅使市場懷疑美國經濟是否有足夠的動能抵御樓市沖擊，從而避免陷入衰退。

　　美國截至12月22日最新一周初請失業金人數上升至34.9萬人，高于市場預期的34.2萬人，這暗示美國勞動力市場可能面臨更大的放緩壓力。

　　美國11月新屋銷售較上月縮減9.0%，年率降至64.7萬戶，是1995年4月以來最慢的銷售記錄，遠遜于預估的72萬戶；而且，截至11月底，待售新屋存量大約相當于目前市場上9.3個月的供給，房屋售價與上年同期相比也出現下滑。市場認為，這些數據都暗示美國新屋市場恐怕還有進一步下跌的空間，將繼續對美國經濟造成拖累并加深美國次級債危機。

　　這些疲弱的數據，尤其是意外疲弱的耐用品訂單數據，使市場對美聯儲將在1月29日和30日利率決策會議上進一步降息的預期升溫，目前，利率期貨市場的走勢暗示，美聯儲屆時再度降息25個基點的幾率高達84%。這成為市場拋售美元的理由。

　　2、非美此強彼弱，取決利率前景。

　　在美元遭遇意外利空打擊而深幅回調的市況下，非美貨幣出現了普遍上漲，但非美貨幣的表現還是強弱有別，這在歐元、瑞郎和英鎊三大歐洲貨幣上，表現更為明顯，究其原因，主要是這些貨幣目前的利率政策前景存在差異。

　　歐元表現最強，這是因為歐洲央行目前保持著強硬的政策立場。

　　歐洲央行總裁特里謝在上周一指出："歐洲央行決心阻止油價和食品價格的上漲演變成通脹的全面上升。"特里謝并表示，歐元區13國的通脹風險偏于上檔，而增長則面臨下檔風險，但盡管其他主要央行紛紛降息，歐洲央行部分官員卻主張升息。"歐洲央行希望防止當前的高通脹率助長通脹預期升高，并引發薪資和物價的螺旋式上升。"歐洲央行管理委員會委員暨德國央行副總裁史塔克在上周五表示："為了避免通脹的全面上升，歐洲央行將會毫不猶豫地采取行動。"他認為，未來幾個月歐元區13國的通脹可能會維持在高位，商品價格的走勢可能不會一如央行的預期。

　　德國12月消費者物價指數初值較上月增長0.5%，較上年同期升幅雖由11月的14年高位3.1%降至2.8%，但仍屬于相當高的水準，顯示通脹壓力沉重。

　　瑞郎表現次之，是因為瑞士央行目前保持中性的政策立場。

　　瑞士央行在所發布的貨幣政策報告表示，盡管出現全球信貸危機，但瑞士多數行業的企業對2年仍持樂觀預期，不過金融領域的不安較為明顯。這暗示瑞士央行在明年初將繼續維持中性的政策立場。

　　英鎊表現最差，是因為英國房屋市場數據使市場預期英鎊將進一步降息。

　　上周初，英國地產公司Hometrack公布的調查結果顯示，12月份，英格蘭和威爾士的房價增幅降至一年半以來最低，僅較上年同期增長3.0%，按月則下滑0.3%，為近兩年來最大月度跌幅。

　　上周末，全英房屋抵押貸款協會公布，英國12月房價連續第二個月下跌，為較上月下跌0.5%，年增幅從11月的6.9%降至4.8%，創2年5月來最低增幅。

　　這些數據顯示英國樓市進一步放緩，可能促使英國央行繼續采取降息行動應對，防止房市的放緩擴散到更廣的經濟領域。

　　3、演繹陳舊套路，市場格局未變。

　　上周上半周，日元表現相對疲軟，澳元和加元則走勢強勁，但到下半周，美元出現深跌時，日元表現趨強，而澳元和加元的上升步伐卻趨緩，這是市場陳舊套路的重新演繹，即股市動蕩對投資人風險承受心理層面的影響，最終成為決定日元和商品貨幣此消彼漲的因素。

　　因上周上半周日本央行公布的11月會議記錄顯示，央行決策者擔心高油價和美國經濟放緩可能給日本經濟帶來沖擊。這意味著日本央行將不會很快升息，使日元在利差交易的壓制下難以動彈，商品貨幣則因此獲得買盤提振。

　　進入上周下半周后，巴基斯坦前總理、反對黨領袖貝布托遭襲身亡的意外事件導致美國和日本股市下跌動蕩，使市場風險承受意愿急劇降低，針對日元的利差交易被結清，促使日元強力反彈，而商品貨幣上升步伐受到羈絆。

　　上周市況：

　　交易貨幣***一周開盤**一周最高**一周最低**一周收盤***周漲跌幅

　　美元指數77.6277.7076.1576.22-140點

　　歐元/美元1.43731.47271.43581.4727+354點

　　英鎊/美元1.98302.01.96961.9962+132點

　　美元/瑞郎1.15591.16261.12541.1260-299點

　　美元/日元114.09114.65112.24112.32-177點

　　美元/加元0.99140.99340.97540.9814-100點

　　澳元/美元0.86740.87920.86710.8764+90點

　　本周基本面應注意以下信息和事項：（重點關注帶**者）

　　美國方面：

　　周一，23：00**美國11月成屋銷售

　　周二，美國、加拿大市場逢元旦休市

　　周三，23：00美國11月營建支出

　　周三，23：00**美國12月供應管理協會制造業指數

　　周四，03：00**美聯儲發布12月11日利率決策會議記錄

　　周四，20：30美國12月Challenger企業計劃裁員人數

　　周四，21：15**美國12月ADP民間部門就業人口變動

　　周四，23：00美國12月工廠訂單

　　周五，21：30美國12月就業報告

　　周五，23：00美國12月供應管理協會非制造業指數

　　歐元區方面：

　　周一，德國和意大利市場逢假期休市

　　周二，歐洲市場逢元旦假期休市

　　周二，馬耳他和塞浦路斯加入歐元區，開始采用歐元

　　周三，16：55**德國12月制造業采購經理人指數

　　周三，17：00**歐元區12月制造業采購經理人指數

　　周四，16：55德國12月失業率

　　周五，16：55**德國12月服務業采購經理人指數

　　周五，17：00**歐元區12月服務業采購經理人指數

　　周五，18：00**歐元區12月消費者物價指數初值

　　英國方面：

　　周三，17：30**英國12月制造業采購經理人指數

　　周五，17：30**英國11月消費者信貸

　　周五，17：30**英國12月服務業采購經理人指數

　　日本方面：

　　周二至周四，日本市場逢元旦新年假期休市

　　其他方面：

　　周一，08：30澳洲11月民間部門信貸

　　周三，瑞士市場逢假期休市

　　周四，16：30瑞士12月采購經理人指數

　　周五，14：45瑞士12月消費者物價指數

　　周五，21：30**加拿大11月生產者物價指數

　　周五，23：00**加拿大12月Ivey采購經理人指數

　　本周展望：

　　觀察近幾年歲末年初的走勢，往往都是歐元在歲末走強延續到年初，然后轉折向下回調，這可能與歲末年初的資金習慣性流動有關。

　　另觀察1995年至2年的走勢，每年1月，美元取得開門紅的機會較大。13年時間，美元指數僅有95年、03年、06年三年1月為陰線，其他年份均為陽線。

　　那這兩個慣例在2年能否延續呢？情況是有些復雜的，原因在于市場目前對美聯儲將在1月底再度降息抱有較高的預期。所以，本周市場關注的焦點，將主要是通過美聯儲12月會議記錄和美國12月就業報告的表現，來研判或確認美元在1月底再次降息的可能性。

　　美聯儲在去年9月和10月兩次降息時，其貨幣政策立場還較為頑強，對進一步采取降息行動并非十分愿意，往往向市場傳遞降息幅度足以抵御經濟衰退風險的立場，但在12月份降息的政策聲明中，美聯儲已經開始順應市場的預期，即對未來政策變化的語調變得靈活，由此，預計本周公布的12月會議記錄將不會削減市場對美元降息前景的預期。

　　如此，相對關鍵的因素，自然落在美國12月就業報告的表現上了。由目前收集到的信息來看，美國就業市場可能不容樂觀。首先，上周公布的一周初請失業金人數升高，為就業市場可能放緩的不良征兆，事實上，截至12月1日、8日、15日、22日，四周的初請失業金人數分別為33.9萬、33.4萬、34.8萬和34.9萬，呈現遞增的態勢。其次，美國12月芝加哥采購經理人指數中的就業分項指數從11月的54.4驟降至49.0，為3月來最低，且為萎縮的標志，暗示制造業就業狀況將繼續不佳。再次，目前市場對12月新增就業人數的預估也不樂觀，僅為增加7.5萬人，11月是增加9.4萬人，而且，對ADP民間部門就業人數變動的預估也僅為增加6萬人，11月時是新增18.9萬人。

　　總之，如果數據確實反映美國就業市場明顯放緩，比如失業率升高到4.8%，將加強市場對美元降息的預期，對美元不利。美國前財長斯諾在上周三曾表示，美聯儲應再度降息，以幫助抵消房市低迷的影響。

　　前期，因阿布扎比投資局、中國國家外匯投資公司、新加坡淡馬錫控股等分別注資花旗、摩根士丹利和美林所帶來的美元正面人氣，目前正在消散之中，因為一是美國主要投行和商業銀行繼續傳出打消壞帳的消息，顯示次貸危機依然深不可測，二是美國投資大師巴菲特上周在CNBC電視臺對他的采訪中表示，在身陷困境的金融服務業中，他沒有看到任何吸引人的投資機會，或許到明年中期，情況會有轉變。當然，也有與巴菲特持不同觀點的人，美國億萬富翁Joseph Lewis上周三披露的監管文件就顯示，他已經增持貝爾斯登股權至9.57%。在12月6日至12月21日間，Lewis分別以89.08至110.00美元不等的價格，購入貝爾斯登股票。巴菲特與Lewis誰的眼光更準，只能留待市場印證了。

　　技術面分析：

　　美元指數：目前，日線MACD指標已經在0軸上方形成死叉，日線RSI指標已跌落到30以下，預示美元短線已經處于弱勢，有進一步調整的要求。當然，急跌后產生的高乖離率和保持上行的日線布林軌道，將可能促使美元反彈。即美元短線進入震蕩市的可能性比較大。本周，美元指數的初步阻力位在76.55-76.75一帶，強阻力位在77.05附近；初步支撐位在76.00-75.85一帶，強支撐位在75.50附近。其中75.50是美元指數短期內是否將創新低的關鍵支撐位。

　　歐元兌美元：目前，日線MACD指標已經在0軸下形成金叉，日線RSI指標已進入70以上的強勢區域，提示歐元短期已重新確立強勢狀態。當然，因急漲后產生較大的短期乖離率，加上目前日線布林軌道還未轉變為歐元將進一步展開新聲浪的形態，所以，短線歐元展開強勢震蕩的可能性較大。本周，歐元兌美元初步阻力位在1.4745-1.4765一帶，強阻力位在1.4805附近；初步支撐位在1.4630附近，強支撐位在1.4575-1.4555一帶。

　　英鎊兌美元：目前，日線MACD指標在0軸下方有形成金叉的跡象，日線RSI指標已回升到30-70區域擺動，提示英鎊短線下跌動能已經減弱，有轉為平衡市區間震蕩運行的可能。本周，英鎊兌美元初步阻力位在2.0-2.0一帶，強阻力位在2.0附近；初步支撐位在1.9860-1.9830一帶，強支撐位在1.9750附近。

　　美元兌瑞郎：目前，日線MACD指標在0軸上方形成死叉，日線RSI指標跌落到30以下區域，提示美元已經轉弱，但因日線布林軌道的形態還不支持美元就此展開新一輪下跌，所以，短線有望進入震蕩市格局。本周，美元兌瑞郎的初步支撐位在1.1260-1.1220一帶，強支撐位在1.1175附近；初步阻力位在1.1355附近，強阻力位在1.1370-1.1390一帶。

　　美元兌日元：目前，日線MACD指標有在0軸上方形成死叉的跡象，日線RSI指標已下行逼近30附近，提示美元有趨弱的風險。但因日線布林軌道仍保持上行的態勢，提示美元下檔有支撐。本周，美元兌日元的初步支撐位在112.05附近，強支撐位在111.85-111.65一帶；初步阻力位在113.35附近，強阻力位在113.60-113.90一帶。

　　美元兌加元：目前，日線MACD指標已呈現下穿0軸的跡象，日線布林軌道處于開口的初期，預示加元處于強勢，但因日線RSI指標已經在30以下區域鈍化了較長時間，美元有反彈修正的要求。本周，美元兌加元的初步阻力位在0.9920附近，強阻力位在0.9950-0.9975一帶；初步支撐位在0.9795-0.9775一帶，強支撐位在0.9730附近。

　　澳元兌美元：目前，日線MACD指標在0軸下方處于金叉緩步上行態勢，日線RSI指標位于70附近，顯示為澳元反彈格局，但因日線布林軌道依然為橫向運行態勢，表明為區間運行的格局。本周，澳元兌美元的初步阻力位在0.88附近，強阻力位在0.8845-0.8870一帶；初步支撐位在0.8720附近，強支撐位在0.8680-0.8660一帶。

　　交通銀行上海分行葉耀庭

　　來自：上海交行