上周點評：

　　上周，由于臨近圣誕假期，長假期前市場主要以調整持倉結構為主，交易意愿減弱，加之美元基本面因素的制約，因此，美元缺乏足夠的動能進一步向上攀升，在美元指數77.80一線存在明顯地高位減持壓力，使得美元總體上形成高位盤整的格局。

　　美元指數上周以77.54開盤，在慣性沖高受阻后，展開強勢整理，全周最高達到77.85受阻，為8周高點記錄，最低下探至77.27獲得支撐，最后以77.73結束全周交易。周線為一根上漲實體19點的小陽線。

　　上周，影響匯市行情演變的主要因素有：

　　1、假期效應，無心戀戰，主力貨幣窄幅震蕩。

　　今年圣誕假期，歐洲和美國主要金融市場將在12月24日至26日期間休市，這使上周末形成了一個長周末假期，從而產生假期效應，表現為兩個特點：第一個特點，是主要貨幣，即美元、歐元和日元之間，以鎖定贏利的調整持倉結構交易為主，所以，三大貨幣間形成窄幅盤整的格局。

　　市場主力在圣誕假期前離場度假，導致交易淡靜，交易量縮減，是形成三大主力貨幣走勢波瀾不興的一個原因。當然，也另有基本面因素制約，使三大貨幣間無法形成突破性的走勢。

　　基本面因素首先制約美元。市場一方面對美國投行公布第四季度業績心存謹慎。結果，雖然以市值計目前為全球最大投行的高盛第四季度截至11月底獲得盈利32.2億美元，但美國另兩家知名投行摩根士丹利和貝爾斯登第四季度截至11月30日都出現凈虧損，其中，摩根士丹利凈虧35.9億美元；貝爾斯登凈虧8.54億美元，為該公司公司歷史上第一次出現季度虧損。不過，因為摩根士丹利獲得了中國投資有限責任公司50億美元的注資以補充資本金，中投公司購買了約合9.9%摩根士丹利股權的可轉債；貝爾斯登則表示將與中國的中信證券在明年年中展開合作，這才使美國投行差強人意的業績報告沒有產生重大負面影響。

　　另一方面，市場也擔心美國數據將可能在第四季度陷入衰退。事實上，美國上周公布的經濟數據表現不佳，也確實反映出美國經濟至少將較第三季度4.9%的增速大幅度放緩。美國紐約聯儲12月制造業活動指數大幅度下滑至10.31，為七個月來最低；美國費城聯儲12月制造業活動指數急挫至負5.7，為四年低位，表明美國重要地區的制造業活動明顯減弱；美國11月領先指標下降0.4%，為連續第二個月大幅下降，一般該指標連續三個月下降就意味著經濟已陷入衰退；全美住宅建筑商協會公布的房屋營建商12月信心指數為19，連續第三個月位于記錄低位；美國11月房屋開工下滑3.7%至118.7萬戶，11月營建許可下滑1.5%至115.2萬戶，為1993年6月以來最低，表明房屋市場弱勢不改，將繼續拖累美國整體經濟。美聯儲前主席格林斯潘并發出了警告："美國經濟顯露出滯脹的早期跡象，在食品和能源價格走高之際，經濟增長卻面臨停滯的風險。"

　　不過，美國疲弱的經濟面也沒有對美元造成重大負面拖累，這主要是歐元區第四季度經濟狀況也存在著大幅減緩的風險，日本經濟也面臨內需不振的麻煩。德國12月IFO景氣判斷指數下降至103.0，為近一年來最低點，降幅大于預期；歐元區12月綜合采購經理人指數初值降至53.3，為2005年8月來最低，反映出歐元區整體民間制造業和服務業在12月份有明顯放緩。日本央行在上周再度決定維持日元指標利率在0.5%不變，且日本央行還調降了對經濟前景的預估，指出經濟下滑的風險升高，這將可能推遲日元明年再次升息的時機。目前，市場已經將日元明年再次升息的時機推遲到了第三季度。

　　2、交易清淡，波幅放大，英鎊暴跌加元大漲。

　　假期效應的第二個特點，是英鎊、加元和澳元"小"貨幣，受基本面因素的影響，在假期前清淡的交易中，波幅被明顯放大，形成了英鎊暴跌和商品貨幣、尤其是加元大漲的格局。

　　上周，市場打壓英鎊暴跌的理由，主要是認為英鎊在明年初再次降息的可能性增強。因為上周公布的通脹數據顯示，英國11月消費者物價指數為較上月上升0.3%，較上年同期上升2.5%，核心消費者物價指數較上月持平，較上年同期上升1.4%，是2006年11月以來最低水平，總體看，通脹壓力低于預期，較為溫和，將為英國央行繼續降息預留空間。其次，更重要的原因是英國央行12月會議記錄顯示9名貨幣政策委員當時全票同意采取降息25個基點的行動。市場原本預期投票結果可能為6比3或7比2。這可能意味著英國央行內部對于通過降息來提振經濟的意見較為統一，便于今后采取進一步的降息行動。

　　上周，市場大幅推升加元的理由，也主要是有關加元利率前景因素的影響。與英鎊再度降息預期得到強化相反，市場對加拿大央行在明年初再度降息的預期已經有所減弱。這是因為，加拿大11月消費者物價指數較上月上升0.3%，較上年同期上升2.5%，分別高于市場預期的上升0.2%和2.4%，表明整體通脹升溫，可能限制加拿大央行短期內進一步采取降息行動。更重要的是，加拿大10月GDP增長0.2%，高于市場預期的增長0.1%；加拿大10月零售銷售增長0.1%，遠好于預期的下降0.6%，顯示加拿大國內經濟穩健增長，這肯定將制約加拿大央行采取進一步的降息行動。

　　上周，澳洲央行公布的12月4日會議記錄顯示，澳洲央行認為12月會議期間有充分的理由升息，最后之所以沒有升息，是因為考慮到了全球信貸收緊。澳洲央行認為，如果信貸危機沒有導致澳元當時的市場利率上升，那澳洲很強的國內因素將促使澳洲央行當時進行今年內第三次升息。澳洲央行目前仍擔心通脹前景，因為數據表明需求強勁擴張，可能需要進一步上調利率。澳洲央行表態，在明年2月的會議上，澳洲央行將考慮市場利率是否高得足以抑制通脹，從而采取相應的對策。由于目前主要央行都試圖通過向市場注資，達到改善貨幣市場流動性，以拉低市場利率，因此，如果明年初澳洲通脹壓力仍強勁，可能促使澳洲央行再度升息。這一因素支撐澳元上周反彈收高。

　　上周市況：

　　交易貨幣***一周開盤**一周最高**一周最低**一周收盤***周漲跌幅

　　美元指數77.5477.8577.2777.73+19點

　　歐元/美元1.43871.44531.43091.4356-31點

　　英鎊/美元2.01452.02261.98081.9838-307點

　　美元/瑞郎1.15601.15951.14781.1549-12點

　　美元/日元113.47114.19112.72114.16+69點

　　美元/加元1.01761.02270.99080.9916-260點

　　澳元/美元0.86250.86970.85510.8675+50點

　　本周基本面應注意以下信息和事項：（重點關注帶**者）

　　美國方面：

　　周二，美國市場因圣誕節假日休市

　　周四，21：30**美國11月耐用品訂單

　　周四，23：00**美國12月消費者信心指數

　　周五，23：00**美國11月新屋銷售

　　歐元區方面：

　　周一至周三，德國市場因圣誕假期休市

　　周五，17：00**德國12月消費者物價指數初值

　　英國方面：

　　周二至周三，英國市場因圣誕假期休市

　　周五，15：00**全英房屋抵押貸款協會12月房價

　　日本方面：

　　周一，日本市場因假日休市

　　周二，07：50**日本財務省第四季度企業調查指數

　　周二，07：50日本11月企業服務價格指數

　　周三，07：30**日本央行10月和11月政策會議紀錄

　　周四，13：00日本11月房屋開工和營建訂單

　　周五，07：15日本12月制造業采購經理人指數

　　周五，07：30**日本11月消費者物價指數

　　周五，07：30**日本11月所有家庭支出

　　周五，07：30日本11月失業率

　　周五，07：30**日本11月零售銷售

　　周五，07：50日本11月工業生產

　　周五，09：30日本11月加班工資

　　其他方面：

　　周二至周三，澳洲市場因圣誕假期休市

　　周二至周三，加拿大市場因圣誕假期休市

　　周四，18：00**瑞士央行發布貨幣政策報告

　　周五，18：30**瑞士12月KOF領先指標。

　　本周展望：

　　本周，在周三之前，主要市場均有假期休市，即市場有效交易時間將大為縮減，因此，上半周市場可能更現清淡，而進入下半周，因為即將過年，所以，一般預期市場仍將主要以調整持倉結構為主，這樣，主要貨幣形成趨勢性行情的機會可能仍不大。11月末起進入反彈行情的美元，在12月最后一周，將可能遭遇一些獲利盤回吐的壓力。當然，在盤整市道中，市場主力將為明年匯市行情的走向進行布局。

　　上周，針對日元的一些市場調查結果及德國外貿協會對于歐元匯率的一些看法，對于我們把握明年市場行情，可能會提供一些幫助。

　　相關市場調查顯示，日本制造業企業維持了2007/2008年度對美元兌日元匯率的預估不變。很多企業預期2008年1月至3月當季美元兌日元將處于守勢，原因是美國次優抵押貸款危機可能會損及美國經濟增長。日本企業認為，2007/2008下半年度匯率預估中值為美元兌日元為115水準；2007/2008下半年度歐元兌日元的內部匯率預估中值為155日元，都與前次調查的結果相仿。有略超過半數的受調查者預期，明年3月底時，美元將在110-115日元間交投，26%的受調查者預期屆時美元將跌至105-110日元區域。有101家受訪的制造業及非制造業者預期歐元在3月底時將位于160日元水準。

　　德國外貿協會（BGA）主席伯爾納上周在接受媒體采訪時表示，BGA已調降了對德國明年的出口預估，因為將受到歐元強勢和全球信貸市場問題的拖累。伯爾納認為，明年德國出口增長率能達到5%就真的非常好了，之前BGA曾預計出口在經歷了今年10%的增長后，明年最高可能達到8%的增長率。伯爾納表示："長期來看我預計歐元將達到1.50美元上方。"他預計2008年歐元平均將介于1.45-1.50區域。他還預計，歐洲央行從明年夏季開始可能再次升息，最高可能調升50個基點，這歸因于薪資增長導致的通脹壓力。

　　德國外貿協會這次對于歐元匯率前景的預測是否會兌現另當別論，但據筆者觀察，先前他們預判的準確率還是蠻高的。至少，他們目前對于歐洲央行可能在明年年中再度升息的預測，還是有些根據的。因為一方面，目前歐洲央行采取向市場注資的方法改善歐元區貨幣市場的流動性，已經取得較為明顯的效果。上周歐洲央行向市場注資3486億歐元（約合5000億美元），已經明顯拉低了歐元區銀行同業拆借利率，即歐元市場利率的水平。另一方面，歐洲央行確實仍對通脹保持著較高的警惕。比如，歐洲央行總裁特里謝上周表示，為制止石油和食品價格上漲推動整體通脹上升，歐洲央行會毫不猶豫地采取行動，"我們不會容忍第二輪通脹效應的出現。""歐洲央行將盡一切所能維持中期的物價穩定，并時刻保持警惕。"當被問及信貸危機和通脹哪個對歐元區經濟的威脅更大時，特里謝表示："答案很明確。我們的首要目標是物價穩定，因此我們所要做的是維持物價穩定。"

　　本周五，德國將公布12月份通脹率初值數據，這將成為市場的一個看點。如果德國通脹壓力繼續升溫，則一定會促使歐洲央行在明年上半年采取更為強硬的政策立場，而現在，由食品和能源價格所推動的通脹升溫，似乎還沒有走到盡頭，因為商品期貨中的糧食類商品價格和原油價格，似乎都沒有走退潮行情的跡象，即推動通脹升溫的元兇還沒有消除。

　　美國方面，本周市場將關注三個數據的表現，這些數據都將影響市場對美國經濟增長前景的判斷和信心。相對而言，目前市場對美國11月耐用品訂單的預期表現較為樂觀，而比較看淡12月消費者信心和11月新屋銷售數據的表現。另外，美國方面周四將公布的一周初請失業金人數，也可能為市場看重，因為進入新年后的第一看點，或許就是美國就業市場的狀況。如果美國就業市場呈現趨緩的跡象，那美國經濟明年上半周可能就難逃衰退的厄運了。

　　當然，本周日本有一組11月的宏觀經濟數據公布，市場將重點關注反映通脹和內需方面的數據，不過，因為日本央行上周已調降對日本經濟前景的預估，所以，相信這些數據不會立即改變市場對日元明年升息時機的預期。

　　由于市場主要焦點仍集中在各貨幣的利率前景之上，因此，本周瑞士央行將發布的貨幣政策報告，也將會成為淡靜市道中的一個看點。

　　技術面分析：

　　美元指數：目前，日線MACD指標繼續在0軸上方向上運行，但正向柱狀線開始收縮，日線RSI指標在70附近徘徊，有回落到70以下區域的跡象，總體提示為美元依然處于偏強勢狀態，但上攻動能正在減弱，如果本周再次上攻78附近受阻，則可能引發震蕩調整。本周，美元指數的初步阻力位在77.88附近，強阻力位在78.15-78.21一帶；初步支撐位在77.34-77.18一帶，強支撐位在77.05-76.95一帶。

　　歐元兌美元：目前，日線MACD指標繼續在0軸下方向下運行，但負向柱狀線開始收縮，日線RSI指標已脫離30以下的弱勢區域，回升到30以上，總體提示歐元雖仍處于短期弱勢狀態，但進一步下跌的動能正在減弱，預計本周將繼續展開低位震蕩或溫和反彈。本周，歐元兌美元初步阻力位在1.4430附近，強阻力位在1.4465-1.4485一帶；初步支撐位在1.4330-1.4310一帶，強支撐位在1.4287-1.4277一帶。

　　英鎊兌美元：目前，日線MACD指標在0軸下方處于發散向下運行階段，日線RSI指標在30以下區域處于鈍化運行狀態，提示英鎊短線處于極弱態勢，但因日線布林軌道開口過程已經結束，預示本周英鎊將展開弱勢反彈。本周，英鎊兌美元初步阻力位在1.9925附近，強阻力位在2.0030-2.0050一帶，不排除反彈到2.0120附近的可能；初步支撐位在1.9810-1.9790一帶，強支撐位在1.9740附近。

　　美元兌瑞郎：目前，日線MACD指標在0軸上方向上運行，但正向柱狀線開始收縮，日線RSI指標在70以上強勢區域運行，但有回落到70下方區域的跡象，表明美元雖仍處于強勢，但上行動力正在減弱，將可能演變為強勢震蕩格局。本周，美元兌瑞郎的初步支撐位在1.1485-1.1470一帶，強支撐位在1.1450-1.1430一帶；初步阻力位在1.1590-1.1620一帶，強阻力位在1.1650-1.1670一帶。

　　美元兌日元：目前，日線MACD指標在0軸上方向上運行，日線RSI指標在70以上強勢區域運行，顯示美元處于強勢狀態。本周，美元兌日元的初步支撐位在113.60-113.30一帶，強支撐位在112.80-112.50一帶；初步阻力位在114.20附近，強阻力位在114.70附近。

　　美元兌加元：目前，日線MACD指標在0軸上方處于死叉下行態勢，正向0軸逼近，日線RSI指標跌落到了30以下區域，顯示美元處于調整狀態，但因日線布林軌道處于收口態勢，所以，下檔有望獲得支撐，即演變為區間震蕩市的可能性比較大。本周，美元兌加元的初步阻力位在0.9965-0.9985一帶，強阻力位在1.0010-1.0040一帶；初步支撐位在0.99-0.9890一帶，強支撐位在0.9860附近。

　　澳元兌美元：目前，日線MACD指標有在0軸下方形成金叉的跡象，日線RSI指標在30-70區域被擺動，提示為平衡市格局。本周，澳元兌美元的初步阻力位在0.8695-0.8715一帶，強阻力位在0.8730-0.8760一帶；初步支撐位在0.8625附近，強支撐位在0.8570-0.8550一帶。

　　
　　來自：上海交行