美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘

　　曾預(yù)言美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘日前表示，美國(guó)已顯露出經(jīng)濟(jì)“滯脹”的早期特征，即在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入停滯的同時(shí)，物價(jià)上漲壓力卻持續(xù)上升。他的這一觀點(diǎn)也得到了不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家的認(rèn)同。

　　早期信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)

　　格林斯潘上周日在參加美國(guó)廣播公司“本周”節(jié)目時(shí)表示，已經(jīng)看到“停滯型通貨膨脹”的警示信號(hào)。“我們目前開始看到的不是滯脹，而是滯脹的初期征兆。”格老說(shuō)。上世紀(jì)70年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)曾遭遇通脹和衰退并存的“滯脹”狀況。

　　

摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯納上周發(fā)布報(bào)告預(yù)言，2008年美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能步入“溫和衰退”。該行預(yù)計(jì)，2008年全年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率僅為1%，本季度增長(zhǎng)將放緩至0.4%，明年前兩季的增幅將分別環(huán)比下滑0.3%，也就是進(jìn)入傳統(tǒng)意義上的“衰退”(連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng))。華爾街日?qǐng)?bào)上周公布的一項(xiàng)調(diào)查也顯示，在受訪的52名華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的平均預(yù)期概率達(dá)到38%，高于11月份時(shí)的33.5%，也是3年多來(lái)最高水平。

　　由于擔(dān)憂衰退的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)上周實(shí)施了第三次降息，并且聯(lián)合另外四大央行(歐洲央行以及英國(guó)、加拿大、瑞士央行)向市場(chǎng)注入巨資，以期緩解信貸市場(chǎng)緊張和刺激經(jīng)濟(jì)。不過(guò)，上周末出臺(tái)的CPI和PPI數(shù)據(jù)卻徹底打亂了美聯(lián)儲(chǔ)的部署和市場(chǎng)的預(yù)期。

　　根據(jù)美國(guó)勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)，該國(guó)11月份CPI環(huán)比上升0.8%，達(dá)到兩年多來(lái)最高水平；剔除食品和

能源的核心CPI也上升了0.3%，為1月份以來(lái)最大升幅。11月份CPI較同比也上升了4.3%，為2005年9月以來(lái)的最高升幅。核心CPI較上年同期上升2.3%，高于10月份2.2%的升幅，超過(guò)了美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)可的1%至2%的“適宜區(qū)間”。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》本周撰文指出，美國(guó)11月份消費(fèi)者價(jià)格大幅上升，核心通脹率升幅達(dá)到10個(gè)月來(lái)的最高水平，表明“在2007年大部分時(shí)間內(nèi)通脹趨緩的狀況或許已告終結(jié)”。格林斯潘上周日也說(shuō)：“冷戰(zhàn)結(jié)束后的幾年中，通貨膨脹曾持續(xù)減緩，但這段歲月已接近尾聲。”

　　格林斯潘指出，中國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格上漲，再加上美國(guó)及其他地方生產(chǎn)力增長(zhǎng)率下降，都是通貨膨脹率趨緩時(shí)代可能結(jié)束的征兆。他進(jìn)一步指出，低通脹是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Γ�必須控制好通脹。格老重申，美�?guó)經(jīng)濟(jì)步入衰退的概率已經(jīng)接近50%，但他同時(shí)指出，美國(guó)企業(yè)的負(fù)債狀況不錯(cuò)，應(yīng)該有助于緩解信貸收緊帶來(lái)的沖擊。

　　聯(lián)儲(chǔ)再降息概率下降

　　與格老的觀點(diǎn)類似，不少美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也表達(dá)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退和通脹加速上升“雙重風(fēng)險(xiǎn)”的擔(dān)憂。由此也會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)等央行的貨幣政策調(diào)整帶來(lái)制約。

　　摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，本季度和下一季度全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能僅為2.4%，為4年來(lái)最低水平，而通脹率可能達(dá)到10年來(lái)最高的3.5%。根據(jù)國(guó)際

貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，1982年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率降至僅為0.7%，年通脹率則高達(dá)13.7%。

　　“發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將面臨一段滯脹時(shí)期，即增長(zhǎng)緩慢甚至沒有增長(zhǎng)，同時(shí)通脹壓力卻在上升。”摩根大通駐倫敦的聯(lián)席全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)爾斯說(shuō)。而哈佛大學(xué)教授費(fèi)爾德斯坦等學(xué)者則指出，全球可能再現(xiàn)上世紀(jì)70、80年代的滯脹，只是程度相對(duì)溫和。當(dāng)時(shí)油價(jià)飆升9倍，推動(dòng)失業(yè)率和通脹率雙雙突破10%。

　　對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)等央行決策者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在面臨一個(gè)兩難選擇，即在抑制通脹和刺激經(jīng)濟(jì)之間到底選哪一個(gè)。與一周前相比，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的概率低了不少。利率期貨的走勢(shì)顯示，在12月14日，投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在明年1月份降息25基點(diǎn)的概率為74%，遠(yuǎn)低于一天前的100%。摩根大通駐紐約的全球經(jīng)濟(jì)主管漢斯利認(rèn)為，鑒于通脹上升和內(nèi)部需求放緩，央行已沒有太多的靈活性。

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