美聯儲目前的處境艱難，一方面面臨著嚴重的金融市場問題，另一方面通貨膨脹問題再次顯現，但同時數據顯示經濟增長勢頭比預期要強勁。

　　綜合外電12月17日報道，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)的官員們越來越感到左右為難。他們繼續面臨著嚴重的金融市場問題，畢竟這些問題是央行官員們決定減息的理論依據。然而，在經濟增長形勢較許多人預期更為理想的情況下，長期以來一直困擾決策者的通貨膨脹問題再次浮出水面，這一點也表現得日益明顯。

　　這兩股力量交叉作用，意味著迥然不同的兩種貨幣政策方向，Fed官員們在到底選擇履行控制通貨膨脹和支持經濟增長這兩大法定使命、還是優先處理市場難題以及其與整體經濟活動的模糊關系方面舉棋不定。

　　這種矛盾心理在上周得到了最充分的體現。首先，Fed在9月份以來第三次舉起減息大旗，這樣做的主要原因是金融市場狀況自10月份政策會議以來出現了意想不到的惡化。官員們對這種威脅重施筆墨，無論在關于減息的政策聲明、還是主要官員在11日政策會議前發表的講話中，都可以尋到相關的痕跡。

　　雖然決策者對市場動蕩引發的經濟下行風險擔憂不已，另一方面，盡管預計第四季度經濟慘淡，但實際上經濟數據卻顯示，目前來看情況或許并沒有人們想像的那么糟糕。

　　美國11月份零售額實現了1.2%的強勁增長，顯示盡管消費者信心指數連續下滑，人們的購物欲依然沒有熄滅。然而，他們也認識到上周發生的一系列經濟事件都將使未來政策前景愈加撲朔迷離。該行對客戶稱，立場強硬的決策者肯定有話要說，他們會利用上述數據說服Fed維持利率不變。該行指出，在這種情況下，Fed未來的決策過程將更加復雜化，短期內降息的可能性減弱，實際上，潛在基本面因素也是支持這樣一種觀點的。

　　從目前來看，市場普遍觀點似乎依然是：Fed將在08年1月底再次減息。但這種觀點可能很快就會發生變化，因為年初通常是決策者們頻繁發表講話的時候，官員們屆時會發表關于經濟前景的個人預期。因此，從另一個角度解讀，官員們絕對有足夠的機會來改變市場對于貨幣政策的觀點。

　　利率前景與經濟數據的關系可能會再度緊密聯系在一起，當然，這一點將取決于Fed向金融市場注資的新計劃是否能夠取得成功。Fed12日推出的舉措著實令市場人士松了口氣。該央行宣布將進行一系列招標，向符合條件的借款人提供定期資金，借款方可用目前貼現窗口接受的所有抵押條件作為貸款擔保。這種貸款方式或許將具有吸引力，因為其借貸條款與聯邦基金市場非常接近。

　　究竟怎樣才意味著此項注資計劃的成功？央行官員們沒有給出一個明確的答案，或許，只要Fed自己感到滿意就可以了。從目前而言，只要這種借貸工具制止住了信貸環境的進一步惡化，就算是成功。如果時間見證了該計劃的成功，隨著金融狀況的改善，而經濟形勢也允許，Fed將擺脫進一步減息的壓力。