外匯理財俱樂部福州分部分析師 郭修堅

　　12月12日凌晨3點15分，美聯儲如市場預期，下調基準利率25個基點至4.25%，并保留進一步減息的可能。這已是年內美聯儲連續第三次減息，說明當前美國經濟“硬著陸”已在所難免，經濟陷入衰退將是不爭的事實。那么，在此環境下，國際原油供給狀況是否將發生轉變，全球經濟是否將受美國經濟的拖累，而加元在此環境下又將如何自處呢？

　　基本面

　　自歐佩克宣布保持原產量不變后，原油價格失去消息面的指引，持續在90美元/桶附近徘徊，跟隨美元弱勢震蕩。

　　而美聯儲此次降息幅度頗令市場失望，也未能達到提振國際原油價格的效果。雖然后市仍有美聯儲繼續降息的預期，但就目前來看，美元繼續大幅轉弱的可能性偏小，這將使原油價格進一步承壓，而國際原油市場可能面臨的需求下滑亦使前期支撐高油價的因素減弱。美國經濟放緩的事實已越來越明顯，金融業面臨的信貸危機遠未消除，全球經濟增長面臨重大考驗。全球2008年原油需求預期已從2007年平均水平增加146萬桶/天，增幅1.7%，調整為增加138萬桶/天，增幅1.6%。如果全球經濟增長放緩的幅度深化，則可能進一步削弱原油需求的增長。天氣因素亦打壓了油價，全球冬季溫度較去年同期有所上升，而暖冬所帶來的將是冬季取暖油需求的大幅下滑。

　　來自美國能源資料協會的報告稱，至明年2月，經濟合作暨發展組織(OECD)各國原油庫存僅夠49.3日消費量，是自2004年12月來最低庫存緩沖水準。但是即使庫存水平處于低位，國際原油市場的看空氣氛依然強烈。年末來臨，基金的多頭了結對市場產生了很大壓力，預計近期國際原油市場價格將小幅下滑。

　　加拿大央行行長道奇近期發表言論稱，加拿大政府希望

匯率維持在一定的水準，而不是出現例如10月末大幅波動的狀況，因為這將使加拿大國內經濟面臨巨大的風險。目前美元兌加元匯率水平若保持此水準，將與歷史模型一致，且不會影響央行貨幣政策的指定。因為若匯率在這個區間內，央行就不必在貨幣政策方面采取行動以進行調控。但當前形勢復雜，巨幅波動隨時可能觸發，所以央行具體采取何種政策將仍由市場決定。

　　技術面

　　日K線圖顯示，目前匯價正圍繞100日均線整理，若能有效站穩該均線，后市有望重拾強勢漲向1.0340；若在此位連續受阻，匯價短線則可能跌向1.0000尋求支撐。MACD指標中的快、慢線有在高位形成死叉的可能，結合基本面分析，預計匯價短期內將陷入區間震蕩格局。

　　操作建議

　　在匯價未突破1.0215之前，逢高做空，目標1.0000；若匯價上破此位，則做多，目標1.0340。